主题：海通证券：继续看好粤电力盈利与成长潜力

6月28日粤电力正式获得证监会重组批复，并披露拟注入资产2011年盈利情况。

点评：

剔除减值因素后，公司2011年实现归属母公司净利润14.10亿元。全口径2011年底期末，粤电力权益火电装机达到780万千瓦，广东省火电机组利用小时至少5000小时（公司火电站利用小时至少在5500小时），11年12月电价至少上调0.023元/度，则因收入增长带来的净利润增加就有6.3亿元（不变）。因此，在假设机组利用小时不变、煤价持平的情况下，公司2012年并表后的归属净利润至少在20亿元以上，按照摊薄后股本43亿股，EPS至少为0.47元。按照目前的煤价回落情况（公司本部1-5月燃煤成本与上年平均持平，5-6月正如大家所看到的秦皇岛市场煤价开始明显下跌），我们此前的盈利预测2012年全口径年化并表0.53元实现可能较大。我们继续看好公司的盈利反弹与未来的成长潜力，及买入评级。（海通证券[9.63 0.00% 股吧 研报]研究所）


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