主题：机构看后市：小双底确认反弹行情

北京首证：市场尾盘拉升不宜过分乐观

　　【今日市况】

　　周五两市大盘整体呈现低开高走的格局，受央行下调金融机构人民币存贷款基准利率影响盘中板块个股普涨。截至收盘，两市大盘双双收小阳线，板块处于全部上涨状态，其中酿酒、生物制药、房地产板块领涨，上涨幅度均在3%以上。而环保板块涨幅最小，为0.3%。沪指报收于2223.58点，上涨22.23点，涨幅1.01％，成交707.7亿，深成指报收9690.16点，上涨277.52点，涨幅2.95％，成交761.9亿，两市合计成交1469.6亿，与上一交易日量能有所放大。

　　【周边市场】

　　美股大体收跌，黄金下跌0.8%，原油下跌0.5%，欧股低收0.2%

　　美东时间7月5日16:00(北京时间7月6日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌47.15点，收于12,896.67点，跌幅为0.36%；纳斯达克综合指数上涨0.04点，收于2,976.12点，涨幅为0.00%；标准普尔500指数下跌6.44点，收于1,367.58点，跌幅为0.47%。

　　纽约黄金期货价格周四收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格下跌12.40美元，报收于每盎司1609.40美元，跌幅为0.8%。

　　纽约原油期货价格周四收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)8月份交割的轻质原油期货价格下跌44美分，报收于每桶87.22美元，跌幅为0.5%，盘中曾触及每桶86.50美元的低点。

　　周四欧股低收0.2%，截至北京时间23:55，欧股整体形势风向标：斯托克600指数跌0.16%，报256.93点。法、德股市依次低收1.2%、0.5%，而英股高收0.1%。

　　【后市研判】

　　市场尾盘拉升不宜过分乐观

　　周五两市大盘整体呈现低开高走的格局，受央行下调金融机构人民币存贷款基准利率影响盘中板块个股普涨。截至收盘，两市板块处于全部上涨状态，其中酿酒、生物制药、房地产板块领涨，上涨幅度均在3%以上。而环保板块涨幅最小，为0.3%。沪指报收于2223.58点，上涨22.23点，涨幅1.01％，成交707.7亿，深成指报收9690.16点，上涨277.52点，涨幅2.95％，成交761.9亿，两市合计成交1469.6亿，与上一交易日量能有所放大。

　　从行业下半年的业绩预测上看,我们认为医药行业的内生性发展趋势依然良好,行业的盈利能力将获得回升,呈现逐季提升的态势,预计全年医药板块的收入增速为20-25%,利润增速为10-15%,纵向比较整体行业增速有所放缓,但横向比较行业成长性仍然确定。从行业政策预期上看,“十二五”期间医药行业受国家政策大力扶持,预计年均增速将达到20%;短期内极端的药价政策出现修复,限抗令的影响也逐步见底,行业整体的政策扶持力度要大于局部的整顿影响。从行业估值情况看,经过前期的大幅上涨,医药行业进一步的估值修复空间有限,板块将出现结构性分化,但高成长性的个股仍有望持续享受高估值溢价。因此，建议投资者对于该板块给予适当关注。

　　从消息面看，1、7月5日晚间，央行宣布，自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。2、外媒报道，摩根大通7月6日发布报告称，通胀压力大降或是本次中国央行降息的直接原因，6月CPI同比增幅或已降至2.3%，二季度中国GDP同比增幅或为7.7%；此外，预计7月间和三季度末前或仍将两次下调存款准备金率。3、欧洲央行(EuropeanCentralBank)周四将再融资利率下调至历史低点0.75%，符合市场预期。在通货膨胀压力有减弱迹象的情况下，欧洲央行此举在一定程度上缓解了衰弱的欧元区经济所承受的压力。

　　从技术上看：大盘指数上涨收盘，日线收阳线，沪股收复5日、10日均线。技术上看，大盘仍有调整的压力，但下周有望出现技术性反弹。

　　整体来看，本次央行降息，表明6月份CPI数据下行程度较大，而在调控工具有限的情况下，央行第一时间选择降息，充分体现了管理层稳增长的决心。二季度经济数据不会超预期糟糕，仍将符合我们的预期。对中国经济而言，本次降息是中长期利好，将加速经济底部的出现；但对股市而言，由于当前股市整体情绪较为悲观，因此市场可能会对本次非对称降息加以偏悲观的解读，对经济下行过快的担忧将会抑制短期市场走势。操作而言，上市公司经历一轮洗礼后，好公司将会逐步体现其价值所在，所以，当前需要做的是重点发掘潜力行业中的精品标的，待大盘转暖时，即可逐步介入。

　　【首证视点】

　　央行宣布金融机构人民币存贷款基准利率

　　7月5日晚间，央行宣布，自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　该消息对市场构成利好。一月内连续两次降息，货币政策放松信号已较为明确，加之当前市场情绪过度悲观，使得股市具有一定吸引力。不过大众保险股份有限公司驻上海基金经理WuKan表示，作为刺激经济的一项努力，中国央行降息有利于A股，但在一个月内两次降息暗示经济状况可能坏于预期，所以任何股市走高都是有限的。

　　【短线预测】

　　尾盘逆转

　　看涨


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国诚投资：降息消暑 大盘有惊喜

　　今日早盘受央行非对称降息刺激，两市小幅高开，随后两市在昨日低位震荡影响下和均线压制回落，市场信心不足，股指上攻乏力，午后股指延续低位运行态势，一度创下本轮调整中新低，2187.68点，随后沪指震荡回升，地产酿酒表现抢眼，大资金疯狂加仓，银行跌幅收窄，资金态势好转，个股更是大力反弹，截至收盘，沪指报2223.58点，涨22.23点，涨幅1.01%，成交707.7亿元；深成指报9690.16点，涨277.52点，涨幅2.95%，成交761.9亿元。

　　昨晚间央行再次公布下调存贷款基准利率，但这一消息对即时行情并没产生足够大的正面影响，这给本周末即将公布的宏观经济数据，如通胀数据快速回落和经济增长数据继续下滑有关，但对A股中长期来说是个较大利好，短期内亦能提振投资者信心，此次降息对市场正面影响远大于负面影响。但短期内资金面回暖恐面临逆回购到期、财税缴款与银行分红等因素羁绊，我们认为市场仍然有下调存款准备金率的需要，这也有利于后市市场走势。

　　从今日盘面看，降息对市场的影响来看，由于是非对称式降息，银行板块出现低迷走势，连非对称降息并没有考虑到银行利益，也进一步收窄了内银净息差，这对银行是一种打击，短期内应注意其负面风险，回避为宜。而相反地产股积极作战，源于降息向市场传递了政策宽松信号，将进一步刺激中国楼市、股市以及实体经济的发展，对其他板块也起到积极作用。

　　技术上看，下午的放量拉升收复了昨天本轮调整以来第四个向下跳空缺口，使得图形好转，技术面得到改善，形成了一个双底的雏形，这种技术状态短期内有望出现技术性反弹，但关键点仍在上攻量能和力度。

　　金证顾问：小双底形态初现 短线存惯性上攻

　　本周市场起起伏伏，先是横盘三天，然后反弹不成索性杀跌，但在周五受到央行突发降息等利好政策的刺激之下，股指虽然先是延续调整并一度探出调整新低2185点，可午后却又加速回升，最终以一根涨幅逾22.23点且带有下影线的中阳线收盘。日K线走势图上与前期2188点相互呼应，构成了“小双底”初现形态。周K线上收出了一根带有下影线的小阴线，与上一周的周k线形成遥相呼应的双针探底的K线组合。市场短线存在惯性上攻。

　　而基本面，央行刚刚进行将降低举措，也是年内形成的两度降息，第二次降息之后，企业的成本得到大幅降低，对大部分的上市公司构成利好。特别是房地产、券商等板块受益匪浅。从周五市场盘中的表现看，在降息利好的刺激之下，两市所有版块全线飘红，前期一直强劲的酿酒、生物制药、房地产等继续强者恒强，位居两市涨幅榜前例。个股方面，涨停板家数相比前一交易日也突飞猛进，达到了15只。同时成交量出现了一定的放大趋势，说明短期市场的投资氛围逐步被激发出来了，有利于市场赚钱效应的进一步升温。

　　而从技术角度来诠释未来市场的走势的话，笔者认为，7月上旬是酝酿C5浪4反弹。

　　上周我们说过目前浪型属于C5浪最后一跌，虽然受到利好的刺激，但技术上市场整理还没有结束。这是因为完整的调整浪必须要由5个浪型组成，而目前市场还在第3浪当中。从时间窗口分析市场应该在下周完成第3浪整理后，迎来第4浪的反弹。

　　一般来说，所有的市场因素都包含在技术走势上，而波浪理论是最典型判断股指的技术指标。从目前来看，C5浪中间3浪被再次分成了5个小浪型，而现在市场运行的就是3浪中间的最后一跌，即第5子浪。理论上1浪和5浪跌幅相等，那么下周股指应该要到2132点附近。才有止跌信号。

　　不过在3浪结束后，市场酝酿的就是4浪的反弹。如果2132点出现止跌信号，那么4浪的反弹的空间将有望去触碰2250点，并且会形成明显的平台效应。即股指会呈现平台整理的格局。时间上也会比较长，按照菲波拉契数列来计算的话，下一个时间窗口应该是在8月上旬，也就是说反弹时间将延续到8月份。

　　而上周我们也说过，C5浪5调整估计要到今年8月底9月初。而这样一来，至09年3478点以来的调整浪型基本上结束了。未来将酝酿一轮大级别的局部牛市。所以，对于市场的调整，操作上我们的建议是：短线技术好的投资者可以适当做点差价，而中长线的资金则应该更多的主动买套等待牛市的到来。

　　综合起来看，笔者认为，下一周的操作，建议投资者短线可以暂时持股待涨，但是要充分关注反弹过程之中的量能能否得到有效配合。但也要考虑到上方存在20天均线的反压制，当前依旧只能以快进快出的波段操作为主。所以，在股指反弹至20天均线出，建议逢高逐步减仓相对为宜。

　巨丰投顾：股指逆转有望开启E-4反弹浪

　　【盘面】：今日两市小幅高开，早盘一路震荡下行，午后股指在击穿6月29日的2188点之后出现快速反弹，各板块均出现拉升状态，尾盘以大涨报收。巨丰理财终端资金监控统计全天总体显示为：早盘资金持续流出，午后出现持续流进。板块方面：酿酒行业（水井坊、五粮液、老白干酒、古井贡酒）、稀土永磁（中科三环、宁波韵升、包钢稀土、太原刚玉）、生物制药（沃华医药、联环药业、红日药业、佐力药业、通化金马）、房地产（合肥城建、宋都股份、上海新梅、大名城）、有色金属（明泰铝业、闽发铝业、东阳光铝）表现强劲；综合全天来看：今日两市走出在跌破创出新低之后出现大逆转的行情，日K线出现阳包阴的走势，超短线向好。

　　【消息面】：中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。这是央行年内首次不对称调整金融机构人民币存贷款基准利率，并且是央行年内第一次不到一个月第二次降息。

　　【技术面】：今日两市终于走出了逆转的行情，早盘股指持续的下跌，对降息的利好毫无反应，午后再创5月4日调整以来的新低2185点之后出现逆转，下午出现持续的拉升，尾盘冲破5、10日均线的交叉点，收盘落在10日均线之上，日K线阳包阴显示短期向好；今日的走势在本年度的4月10日和5月28日也出现过两次，今日是第三次，而这三次的共同特点是：1、当日走势反弹逆转；2、K线形态均出现阳包阴；3、逆转位置都在5日、10日均线的交叉点上。而前两次均出现或多或少的反弹，而因为今日逆转是自5月4日开始的下跌5浪之后产生，所以，存在一次波段反弹的基础，也就是巨丰投顾7月3日谈到的E—4浪反弹，所以20日均线将成为E—4浪反弹的第一目标。

今日投资：量能放大 周五A股市场探底回升

　　量能放大，周五A股市场探底回升。上证指数收于2223.58点，涨1.01%；深圳成指收于9690.16点，涨2.95%。两市A股2036只股票上涨，272只股票下跌。成交金额大幅上升，上海市场从上一交易日的520.9亿元上升至707.7亿元；深圳市场从上一交易日的594.9亿元上升至761.9亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为雨天，表明短期大盘趋势处于弱势阶段。

　　中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

　　从今日盘面的行业跟踪情况来看。有研究机构表示，即使行业未来几个季度出现景气持续下滑，部分名酒今年利润增长预期依然有兑现的保障，报表业绩高增长配合市场趋势震荡向上将驱动白酒股价上升。今日酿酒行业今日走势十分强劲，收盘飚涨3.97%，涨幅领衔沪深两市。昨晚中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。分析人士指出，房地产是资金密集型行业，在当前资金链普遍趋紧的情况下，降息将降低开发商融资成本。且刺激刚需入市。借此，房地产板块走势强劲，终盘涨3.04%，位居涨幅榜第三位。商务部部长助理房爱卿日前在市场体系建设工作会议上透露，《国内贸易发展规划(2011-2015年)》即将出台，这是改革开放以来第一部国家级内贸发展专项规划。“十二五”期间国内贸易发展的主要任务是大力促进城乡居民在家电、汽车、摩托车、建材方面的消费。受此影响，建筑建材行业走势较强，收盘涨2.41%，居涨幅榜第五位。此外，有色金属、传媒娱乐和生物制药等板块强于大盘；环保行业、飞机制造和造纸行业等板块弱于大盘。

　　今日投资统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多：7名，骑墙：3名，看空1名，今日看多指数上升至64%。分析师表示，央行此次降息出乎意料，而且是非对称降息，说明政府担心经济减速情况，同时6月份经济数据符合瑞银对经济前景不太乐观的预计。她认为，此次央行不对称降息并且扩大贷款利率浮动区间，说明利率市场化进程在推进，促进银行之间的竞争，但短期来看银行息差减少，将挤压银行的利润，利空银行股。从今日盘面走势来看，昨日走势大有继续寻底的意图。但突然加息的利好使市场有高开预期，但今日市场小幅高开后，继续寻底，走出杀跌走势，可午后突然大幅放量拉升，有诱空嫌疑。因此，综合来看，短期市场将企稳，或有反弹趋势。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于看跌过程中，安全持仓线为30%。

　大摩投资：地产有色发力 大盘探底回升

　　今日上证指数报收2223.58点，涨22.23点，涨幅1.01%，成交707.7亿元；深成指报收9690.16点，涨277.51点，涨幅2.95%，成交761.9亿元；中小板指报收4568.34点，涨104.69点，涨幅2.35%；创业板指报收737.29点，涨12.98点，涨幅1.79%。两市共有2036只个股上涨，272跌，涨跌比为1:10。非ST类涨停个股15家，跌停个股2家。

　　今天两市小幅高开，受央行降息影响，A股两大权重银行、地产再度展开博弈，早盘由于银行板块的拖累，指数高开震荡。午盘之后地产、资源类板块合力拉升指数，沪指重新站上5日、10日均线之上。盘面上酿酒、医药领涨；房地产、有色金属表现活跃，涨幅居前；环保领跌。

　　综合来看，今天市场早盘高开震荡，午盘之后资源板块护盘拉升指数，两市成交量有所放大，近期连续的降息已经基本明确货币政策的宽松方向，中长期对于实体经济有部分提振作用，但是短期内差异化的降息将对银行利润造成部分打压，短期市场仍处于多空交织和反复中，要完全改变市场目前的弱势状态还需要更多的利好累积。不过今天沪指收出中阳线，形态上重回10日均线之上，短期预计还将维持反弹动能。操作上建议投资者近期可以在控制好仓位的前提下谨慎参与一些如地产、基建、资源等受益宽松货币政策的板块及个股。

钱坤投资：央行降息 尾盘拉升

　　中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。这是央行年内首次不对称降息。受央行降息影响，股指先是小幅高开，不过市场对利好似乎麻木，另外以前的经验让资金不敢提前进场，上午股指一路下滑，最低跌破前期2188点。午后资金开始加大进场力度，金融、煤炭、有色等权重股出现护盘资金拉动，权重股的稳定起到了立竿见影的效果，场外抢反弹资金大幅进入，最终股指收高。截止收盘，上证指数上涨22.23点，收至2223.58点。深圳综指涨2.25%，中小板指涨2.35%、创业板指涨1.79%。

　　消息面上，央行非对称降息利好地产股，由于有刺激经济发展的意图，煤炭有色也借机反弹。对于央行此次降息，我们认为反映了经济比预期要差，否则不会在一个多月时间内两次降息，而且本次非对称降息还有意将银行业利润转移给实体经济。因此，降息短期内不会改变经济下滑和上市公司业绩下降的现实，也改变不了大盘股上市预期。只是今天的反弹说明市场资金学乖了，在利好刺激下先不高开，等下午再发力从而避免高开一买就被套的尴尬，短期内暂时扭转了破位的风险。

　　盘面上，涨停板上医药股居多，大涨的板块也多集中在消费类方面，如医药食品白酒等板块。中报业绩预增股始终是亮点，消费类之所以反弹力度大也是因为业绩最稳定，且预增股居多。

　　后市方面，今天上证二次探底后拉升收中阳线，短期内构成小双底，暂时解除了破位风险。但投资者不可掉以轻心，如6月11日至6月18日的反弹走势与这次就比较相似，一旦向上场外资金不愿追高的话，反过来场内资金就会杀跌。而且本次反弹仍是以消费类为主，太过强势的话当心逆转。目前市场仍未摆脱下降通道，激进的投资者仍可以关注涨幅不大的中报业绩预增股，操作上注意快进快出。

　恒泰证券：小双底确认反弹行情

　　隔夜央行宣布下调人民币存款基准利率25个基点，下调贷款利率31一个基点，同时贷款利率浮动下限扩大到0.7倍。消息出来，早盘刺激地产股大幅走强，合肥城建开盘快速封住涨停，而此次不对称降息，对银行股业绩构成比较大的压力，早盘银行股开盘即大幅下挫，多数创近期新低。从整个盘面上看，早盘小幅高开之后，一路震荡走低，成交量逐步萎缩，显示市场人气极度低靡，普遍对后市缺乏信心。午后，大盘继续走低，并创出调整新低。随后风云突变，在中石油、平安、以及煤炭有色一众权重股护盘作用下，大盘快速拉升，并且收复了昨天的失地，日线图上留下了一个带下影线的中阳线，个股普涨。板块方面，酿酒行业涨幅居首，生物医药和房地产板块紧随其后。环保板块涨幅垫底。除了本次央行和欧洲央行的降息，本周消息面较为平静。

　　本周大盘从技术上看，延续了中期整理的走势，周线上看依旧没有摆脱下降通道，周线macd绿柱逐步放大，中期见底还需要时间。从日线图上看，今天探底回升，形成了阳包阴的组合，与上周五的中阳线构成了一个小的w底形态，从技术形态上看，短期已经有止跌迹象，大盘短期展开反弹的概率较大。反弹阻力位关注20天均线。