主题：昔日私募冠军调整止损线防清盘

去年4月开始，A股市场就开始了一轮大规模调整，上证指数由3000点一路下探至2200点，不少私募“吃不消”大幅震荡而被迫清盘，甚至连昔日的收益冠军也难逃厄运，不得不召开受益人大会，调整止损线防止清盘

南方一家大型阳光私募旗下一只产品日前召开了首次受益人大会，调整该产品的止损线及预警线，而这只阳光私募以往成绩骄人，2009年曾取得阳光私募年度收益冠军。该产品成立于去年1月，6月29日公布的最新单位净值为0.7606元，距离该产品0.75元的止损线仅一步之遥

从上述产品成立后的净值走势来看，由于成立不久大盘即遭遇调整，该产品的单位净值一直处于0.75元和0.8元之间，从今年3月底以后便一直在0.75元的生存线上挣扎。4月初，该信托产品的受托人兴业信托曾发布一则公告，称由于受二级市场震荡影响，产品净值波动较大，触及0.75元的生存线，按合同规定触发特别交易权条款。但考虑近期二级市场处于相对低点，存在翻身机会，为了最大限度维护受益人权益，公司决定对上述产品暂不行使特别交易权

事实上，由于市场低迷，今年不少阳光私募都遭遇了清盘或者在清盘边缘挣扎。私募排排网的数据显示，今年以来，已经有92只阳光私募产品遭遇清盘，其中30款产品是被提前清算，即被迫清盘

业内人士表示，阳光私募召开受益人大会更改合同条款的条件严格，较难实现，一旦净值触及止损线，不少阳光私募只能选择清盘。据介绍，召开受益人大会需要有代表50%以上信托利益的受益人参加，而参加大会的受益人所持表决权的三分之二以上通过才能更改合同内容

深圳一家阳光私募表示，目前A股市场的估值已经非常低，信贷政策也逐渐放开，正是投资的好时机，止损线的设置让不少阳光私募提前清盘，这些私募很有可能是倒在了黎明之前。“虽然信托公司设置止损线的初衷是为了保护投资者，不过，如果能设置更为弹性的止损线，无论对投资者还是阳光私募管理人而言都更为有利。如单位净值连续30个交易日低于某一数值，即触发特殊交易条款等。”

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