主题：“三阳开泰”或难改纠结心态

[FACE]ico2.gif[/FACE]　本周A股市场出现了先下跌后企稳的格局，尤其是上证指数在持续调整之后，在2200点形成了三阳开泰的K线组合，似乎表明短线多头渐有反击的征兆。不过，由于2008年宽货币、促投资的经济刺激政策可能不会重现，因此强周期板块难以出现趋势性行情，大盘或围绕2200点反复争夺。

　　稳增长舆论左右短线走势

　　昨日市场有所企稳，分析人士认为，主要是因为稳增长的舆论呼声渐趋增强，尤其是第二季度GDP数据只有7.6%，意味着经济正在加速回落，而且欧债危机尚未完全平息，全球经济回升的趋势也不乐观，我国的出口难以出现超预期的态势。既如此，如果没有强有力的外力推动，那么经济下行的趋势仍有望在三季度得到延续。

　　据此，部分资金形成了一个朴素的逻辑推理，那就是经济越低迷，刺激经济增长的财政、货币政策的出台越有迫切性。所以，随着本周五二季度GDP数据的公布，市场一度强势。其中，率先受益于稳增长的强周期品种水泥股在近期反复逞强，同力水泥等小市值品种更是底部反转的态势。与此同时，煤价也应声反弹，煤炭股也随之企稳。如此就使得A股有所企稳，上证指数形成了相对强劲的K线组合。

　　但奇怪的是，在反弹过程中，成交量的分布呈现出飘忽不定的态势。比如在本周三、周四量能突然放大，意味着短线资金开始加仓；但是在本周五，成交量又有所萎缩，沪市的量能重新回落至单日600亿元的水平之下。之所以出现如此的量能分布格局，笔者倾向于认为是因为部分资金对当前政策动向进行了研判之后，预测未来的稳增长政策可能会有所变化，即不再是简单意义上的宽货币、促投资，进而拉动经济增长的刺激模式，而可能采取产业结构调整从而驱动经济增长的模式。在此背景下，强周期板块的反弹就难以得到后续资金的追捧，对于当前A股市场的走势也就不能过于乐观。

　　或围绕2200点反复争夺

　　2008年宽货币、促投资的刺激经济增长政策，固然令经济快速回升，但也带来了流动性过剩、物价上涨等诸多不利后果。所以，未来的经济政策可能会演变为双管齐下，即一方面对当前的一系列大型基础设施项目加大资金投入，以延缓经济下行态势，另一方面进一步加大产业结构转型，以驱动经济进入良性发展轨道。

　　在此背景下，A股市场的强周期类个股可能会面临一定的估值复苏所带来的反抽能量。但是，出于对2008年经济模式的担忧，固定资产投资的力度也不会过于强大。所以，周期股只是一个短线反抽，难以出现长周期趋势性的弹升行情。既如此，大盘反弹高度也不宜乐观。

　　与此同时，当前A股市场也面临着半年报业绩地雷接连引爆的压力，比如昨日不少小盘股一遇上业绩下滑公告，立马就冲击跌停板，极大地挫伤了市场人气。百临全息金融博弈模型也显示出不少资金在逃离创业板、中小板等小盘股。与此同时，前文提及的周期股间或性反弹，也使得市场存量资金面临着分流的压力，前期强势的医药等弱周期股的股价也面临着补跌或冲高受阻的压力，因此，大盘走势的确不易过分乐观。

　　当然，煤炭、银行、工程机械等市场人气股在近期有所企稳，为多头提供了一定的喘息机会，有利于A股的企稳。据此，笔者倾向于认为大盘在2200点一线面临反复争夺的态势，不排除短线上证指数重返2200点的可能性，但反弹空间难以达到2250点。而且，如果7月中下旬半年报业绩地雷超预期的话，那么对指数的后续运行预期仍需要进一步降低。

　　关注符合产业趋势的低估值品种

　　在操作中，建议投资者可以考虑在控制仓位的前提下，适量出击一些强势股。

　　就目前来看，一是可以适量关注一些低市值的强周期性个股，比如森远股份、同力水泥、江西水泥、尖峰集团、山河智能等，此类个股的短线弹升空间相对有限，只是一些交易性的机会，不宜过分乐观。二是关注一些低估值且产业趋势较为乐观的品种，比如说唐人神、正邦科技、天康生物、上海绿新、华斯股份、四方股份等品种，此类个股的弹性较佳且估值低，可适量主动关注。（执业证书编号A1210208090028）


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