主题：中国石化：油价下跌 充分受益

异动原因：

　　油价继15、16两日暴跌之后，17日8月原油期货结算价大跌5.31美元或3.95%，至每桶129.29美元，盘中交易区间介于129至136.75美元。此结算价为近月原油合约在6月25日收盘报127.79美元以来最低。原油价格的下跌，使得依靠其生产的整个产业链企业日子好过了不少，比如炼油业。

　　投资亮点：

　　1、世界级规模的一体化能源化工公司：是中国首家在香港、纽约、伦敦、上海四地上市的公司，亦是上、中、下游综合一体化的能源化工公司；是中国最大的上市公司；也是中国及亚洲最大的石油和石化公司之一；中国及亚洲最大的汽油、柴油、航空煤油及其他主要石油产品的生产商和分销商之一；中国第二大石油和天然气生产商。

　　2、财政扶持：从08年4月1日起，对进口原油加工形成的亏损给予适当补助，08年二季度安排的进口成品油实行增值税全额先征后返政策，08年二季度(4-6月)共获得人民币25.1亿元的成品油进口增值税退税；08年3月公司获得了财政补贴123亿元，74亿元计入08年一季度的补贴收入；如中石化进口1.2亿吨原油，按100美元/桶计算，增值税高达1000亿元，即使按国家征收部分75%计算，数额也高达750亿元，如返还，相当于给中石化成品油提价820元/吨。

　　3、成品油提价：08年6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，07年公司成品油产量约9300万吨，经销量约1.19亿吨，08年预计成品油产量超过1亿吨，公司石油产品对外销售收入为7768亿元，本次调整后，预计销售收入可增加1400多亿元，08年每股收益将提高0.37元。

　　风险提示：

　　1、今年以来国际市场原油价格不断攀升，境内成品油价格从紧控制，出现和原油价格倒挂的情况。本公司采取多项措施保障境内成品油市场供应，致使本公司炼油业务板块严重亏损，经公司财务部门初步测算，预计2008年上半年度净利润与上年同期相比下降50%以上。


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