主题：恢复T+0可大涨

7月17日，大盘最低下探至2142点，前低2132点岌岌可危。上海睿信投资管理公司董事长李振宁对和讯网表示，对于中国的经济前景表示乐观，但是管理层对于股市的认识和定位不清。目前市场受到政策的干预太多，失掉了活跃度。假如管理层希望股市上涨，恢复T+0或者取消涨跌停板即可实现。

　　李振宁对于中国的经济前景表示非常乐观，担心中国经济会出问题影响到A股本身就是“天下本无事，庸人自扰之”。首先中国仍处于城市化的进程中，从国外的经验来看，城市化进程中经济仍有可能维持高增长；另外中国的致富心理非常强、为经济增长提供强大的动力支持；其次政府已经意识到目前经济的问题，经济目标从抑通胀向调结构逐步转向。尽管东部经济在减缓，但是中部和西部的经济随着产业结构的转移而迅速提升。最后，中国政府作为世界上最有钱的政府，仍有能力办很多事情。目前的存准率维持在20%高位，仍有较大的货币政策调控空间。

　　李振宁认为，目前中国股市的主要问题就是管理层对于股市的认识和定位不清，导致对于市场的干预降低了市场活跃度。“股市越限制，股市越难上涨”。

　　以管理层最近的打击投机、鼓励投资的举措为例，李振宁认为严重阻碍了市场活跃。“股市和一切商品市场都是投资和投机的组合。两者是一个车上的两个轮子，缺一不可。人人做巴菲特，就没有巴菲特。如果大家都是价值投资，那么这个市场上就没有交易量，交易所就会倒闭。”

　　李振宁进一步强调，当年中国探索市场经济之初，正常的商业行为曾作为投机倒把罪来处理，当然市场现在的观念也在进步。如果市场现在天天喊价值投资、打击投机，最后的结果是价值投资投资不成，投机也没有钱赚。中国的换手率高其实是福音，国外之所以采取做市商制度就是为了提高市场活跃度。“孩子和脏水实际是在一起的，只要不操纵股市，那么投机是应该的，一个股市没有暴利没有吸引力的。”

　　“只要恢复T+0或者取消涨跌停板，股市立刻涨上去”。李振宁表示，从新的管理层登台之后出台了一系列的政策，说明管理层也是迫切希望股市上涨的，但是根子没有抓住。

　　李振宁重申，“目前的股市是‘T+0的卖，T+1的买’，实际是鼓励下跌不鼓励上涨的制度。T+1制度实际上是卖的股票当天可以买回来，对于遇到风吹草动的时候可以先卖，卖了假如回升之后可以再买，顶多损失手续费。但是如果是买了之后当天却不能卖，这样就加大了买入者的风险，T+1交易制度的弊病在强势市场中体现不出来，但是在弱势之中弊端就很明显。买的东西可以卖，这样投资者就可以有改正的余地，而且可以提高交易的活跃度。交易原则不对等，T+0的制度目前显然有利于卖方。”

　　另外，涨跌停板制度也是一个非常不合理的制度。“如果股票基本面有问题，一步跌到位和跌三个跌停板没有任何区别”，李振宁表示，当初深市开市的时候，因为惧怕股市下跌，因此规定每天只能跌1%，结果深成指从100点一直阴跌到45点。而最后取消涨停板，深成指反而上去了。其实如果放开跌，股指一下子从100点跌到80点之后就有人抄底。而涨跌停板制度是钝刀子割肉，结果导致抄底意愿不强。另外，当天抄底的资金次日遭遇下跌又得割肉，其实加大了做空的力量。

　　除恢复T+0或者取消涨跌停板外，李振宁为稳定市场还支一招，即大幅提高做空者保证金。“既然管理层一边呼吁价值投资，一边又保护投资者的利益，干脆追加股指期货做空者保证金20%，股市立即飙升”，李振宁强烈建议。“其实这样的做法并不新鲜，当年98年东南亚金融危机时，香港股市为了阻止索罗斯做空，就规定汇丰银行、中国电信、香港电信只能做多，不能做空。“当投资者都已经严重亏损割肉了，难道还不应该保护投资者利益吗”。


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