主题：包钢股份：资源分类堆放有利未来开发


2012年07月16日14:10 来源：和讯网

国泰君安：李宏亮 2012-07-16
评级类别 增持 EPS预测 2012年 2013年 2014年 成长性 12-13年 13-14年
评级变动 维持 11.11% 20%
报告日昨收盘价: 5.15 目标价: 7.5 上涨空间: 45.63%
价值评级 目标价 7.50 元，“增持”评级。
本报告导读：
稀土、铌等资源的分类堆放有利于未来开发利用。
投资要点：
● 拟增发收购西矿。若增发成功，公司产业链将向上游延伸。白云鄂博
西矿目前已经具备了 1500 万吨原矿的采矿能力，年产铁精粉 450 万
吨~500 万吨，其中 300 万吨由巴润矿业生产，其余通过委托周边民营
选矿厂选矿。吨矿盈利在 150 元~200 元/吨。2012 年备考业绩增厚近
1 倍。
● 稀土、铌等资源的分类堆放有利于未来开发利用。西矿目前还没有对
稀土和铌进行开发利用，但是在开采过程中对稀土和铌的围岩分采、
分运到专设的堆场保存，铁矿石中不能全部回收的稀土、铌、钍等元
素也作为尾矿排放到尾矿库保存。如果需要，未来可随时对这部分资
源进行回收利用。
● 风险提示：增发收购西矿及巴润矿业有待证监会批准，仍存在不确定
性；稀土和铌的开发进程存在不确

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