主题：澳洲联储主席：仍有空间调整宏观经济政策


2012年07月24日 11:45 来源： 证券时报网
　　澳洲联储（RBA）主席史蒂文斯7月24日表示，在当前全球大环境下，澳大利亚经济表现相当出色，澳大利亚对于任何冲击都有足够灵活性，若全球经济严重恶化，澳大利亚仍有调整宏观经济政策的空间。

　　据汇通网报道，史蒂文斯在Anika Foundation午餐会上发表演讲时表示，家庭储蓄增加，对债务的谨慎态度以及房价稳定均增加了经济的韧性。目前澳大利亚房价突然下挫的风险比五年前要低。

　　史蒂文斯认为，澳大利亚对于任何冲击都有足够灵活性，若全球经济严重恶化，澳大利亚仍有调整宏观经济政策的空间。

　　史蒂文斯指出，市场并未显现出对澳大利亚偿债能力的担忧，收益率处于纪录低点。澳大利亚银行业可足以确保自身的资金需求，对全球经济恐慌抵御力强。

　　史蒂文斯称，中国近期数据反映的是正常的周期性放缓，而非突然下滑。中国的数据反映其国内生产总值（GDP）增速将在7%至8%之间，工业将增长10%。相信中国政府能够而且愿意在必要时刺激经济。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

交通银行：降准有空间 宽松成定局 来源: 商报网-国际商报 文章作者：曹建华 发布时间:2012-07-24 13:07 点击量: 4次
　　近日，交通银行金融市场部发布了《2012年下半年中国债券市场的分析》报告。报告分析指出，货币政策宽松已成定局，预计下半年货币政策基调将“稳中求进”，降准有较大的空间，降息视宏观经济走势还有一定空间。在经济低迷的背景下，预调微调的力度将会加大。
　　报告指出，今年上半年市场资金面“由紧趋松”，预计下半年受货币政策宽松影响，资金价格中枢将下调，并受季末因素等影响，仍会有大幅波动。信贷市场则“稳中有升”。上半年人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。人民币贷款余额同比增加16%，增速稳中有升，预计下半年在信贷宽松政策刺激下，信贷增速将会进一步提高。贷款结构方面，上半年企业短期贷款新增1.77万亿元，依然是贷款增长的绝对主力，票据融资相比去年大幅增加。在信贷宽松的前景下，预期企业短期贷款将引领下半年信贷增长。
　　同时，上半年货币供应量增长乏力，预计下半年将有所改观。上半年狭义货币供应量（M1）月度同比增速出现大幅下滑，主要原因是外汇占款增速放缓；广义货币供应量（M2）月度同比增速均低于14%的全年目标值，预计下半年由于外贸复苏乏力，外汇占款仍将处于低位。但宽松货币政策将刺激信贷，货币供应增速将会回升。同时，上半年新增外汇占款3025.51亿元，仅相当于2011年上半年单月水平。
　　利率债券市场方面，上半年末的资金紧张直接造成货币市场短期利率上扬。不过，随着央行通过逆回购向市场注入资金，这种紧张局面有所缓解。从大环境来看，经济疲软导致的政策放松在下半年仍将持续，考虑到外汇占款增长乏力和公开市场到期资金较少，下半年可能还存在降息、降准空间，货币市场7天回购利率中枢可能将回到2.5%~3%的较低位置。
　　此外，中长期国债收益率走势反映了市场对中长期宏观经济的预期。今年以来消费者物价指数进入下行通道，6月已降至2.2%，预计三季度将企稳并可能见底。另一方面，由于经济依然存在较大的不确定性，基本面、政策面对利率债的支撑依然存在。目前，10年期国债收益率已处于2010年加息之前最低水平附近，这一水平已经基本透支了两次降息的冲击，因此债市收益率未来下降空间有限，预计10年期国债收益率将在3.10%~3.5%之间波动。
　　对于投资策略，报告建议，对于固息利率债，目前各期限政策性金融债的收益率已低于2010年加息以来的历史均值，不过隐含税率则在较高位置。这也说明相对于国债，金融债的估值优势更为明显，其中3年期较其他关键期限的隐含税率更高，具备较好的投资价值。
　　早在6月年内首次降息之后，各期限收益率开始攀升，说明市场对再次降息仍有所期待。7月初央行再次降息已经得以实现，未来继续降息的空间大为缩小，浮固利差有望收窄，因此下半年浮息债的持有价值已经不大，但仍有交易价值。
　　从信用债市场分析看，近3年一季度财务数据显示，发债企业盈利及现金流状况持续恶化。评级公司负面评级行动明显增多，抬升市场风险厌恶情绪。目前信用利差位于历史均值以下，继续收窄空间不大，信用债相对价值较年初明显降低。铁道债具有税收优惠、贷款保障等政策支持，且信用利差和期限利差相对其他信用债有较高投资价值。
　　下半年，在经济下行区间中，应重点关注信用违约风险，债券投资应回避低评级品种。目前的信用利差处于历史低位，继续收窄的空间不大，信用债相对价值低于年初。经过收益率曲线的陡峭化下行，信用债期限利差扩大，长期品种具有相对优势。