主题：机构看市：中期底部未明 等待政策预期改善

中期底部未明
申银万国 钱启敏　
　本周沪深股市继续探底，上证综指击穿2132点年初低点，宣告“钻石底”成为“暂时底”。目前看，虽然连续超跌后可能出现技术性反弹，但整体弱势格局不变，反弹空间有限，中线底部未明。
　首先，周五市场的表现将A股弱势充分显现。彼时，海外市场大幅反弹，唯A股小幅高开后虎头蛇尾，上证综指更在盘中又创新低。这种跟跌不跟涨的巨大反差，表明目前A股底气不足，回稳能力疲弱。从盘口看，量能萎靡，热点散乱，悲观情绪笼罩，A股难以摆脱弱势困境。
　其次，短线市场缺乏看多逻辑，各项因素尚难见到明显好转契机。不论宏观经济、煤铁等要素价格、上市公司中报业绩，还是资金筹码的供求关系，基本都是维持原状而缺乏转折预期，对行情的影响也以惯性推动为主。而市场本身在一跌再跌、持续下跌后似乎已经丧失了自我修复、自我矫正的能力，逐渐趋于僵化。
　当然，从技术面看，技术指标已经进入低位，尤其是周K线出现六连阴后，已经达到两年一遇的标准，因此不排除出现技术上的超跌反弹。但这种反弹属于能量的被动释放，其内生性动力不足，历史上也曾多次出现连续下跌后企稳反弹，然后再下跌的情况。因此就趋势看，反弹即便有，力度也将有限。
下周趋势 看平
中线趋势 看空
下周区间 ２１００－２１６０
下周热点 无
下周焦点 ２１００点支撑力度


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中期底部未明
申银万国 钱启敏　
　本周沪深股市继续探底，上证综指击穿2132点年初低点，宣告“钻石底”成为“暂时底”。目前看，虽然连续超跌后可能出现技术性反弹，但整体弱势格局不变，反弹空间有限，中线底部未明。
　首先，周五市场的表现将A股弱势充分显现。彼时，海外市场大幅反弹，唯A股小幅高开后虎头蛇尾，上证综指更在盘中又创新低。这种跟跌不跟涨的巨大反差，表明目前A股底气不足，回稳能力疲弱。从盘口看，量能萎靡，热点散乱，悲观情绪笼罩，A股难以摆脱弱势困境。
　其次，短线市场缺乏看多逻辑，各项因素尚难见到明显好转契机。不论宏观经济、煤铁等要素价格、上市公司中报业绩，还是资金筹码的供求关系，基本都是维持原状而缺乏转折预期，对行情的影响也以惯性推动为主。而市场本身在一跌再跌、持续下跌后似乎已经丧失了自我修复、自我矫正的能力，逐渐趋于僵化。
　当然，从技术面看，技术指标已经进入低位，尤其是周K线出现六连阴后，已经达到两年一遇的标准，因此不排除出现技术上的超跌反弹。但这种反弹属于能量的被动释放，其内生性动力不足，历史上也曾多次出现连续下跌后企稳反弹，然后再下跌的情况。因此就趋势看，反弹即便有，力度也将有限。
下周趋势 看平
中线趋势 看空
下周区间 ２１００－２１６０
下周热点 无
下周焦点 ２１００点支撑力度

维持盘跌格局
西南证券 张刚
　下周将进入8月份，上市公司半年报披露节奏将加快，多个周期性行业将释放利空效应，奥运赛事将分散投资者较多精力，交投清淡的格局仍会维系。预计大盘将保持盘跌格局，考验2100点整数关口支撑，建议投资者持币观望。
　新股发行方面，7月30日拟在深市中小板上市的远程电缆将发行,拟在深市创业板上市的南大光电将发行。7月31日拟在深市中小板上市的双成药业将发行。8月1日拟在沪市上市的隆鑫通用将发行0.80亿股。8月8日拟在沪市上市的龙宇燃油将发行0.50亿股,拟在深市中小板上市的顾地科技将发行。下周发行家数增加至4家，包括1家沪市的公司，对资金面的影响将加大。
　7月份汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.5%，创下5个月以来最高，制造业产出指数初值为51.2%，较6月份49.3%的水平上升，创9个月最高。分项来看，7月制造业产出转向扩张，新订单萎缩减速，新出口订单萎缩减速；就业萎缩加速；积压工作转向扩张；出厂价格和投入价格下降减速；采购库存萎缩减速，成品库存转向萎缩；采购数量转向扩张；供应商供货时间转向拖延。不难发现，产出虽然扩张，但需求依然不足。下周将迎来官方PMI数据，预计利好效应有限。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 ２１００－２１５０
下周热点 医药、食品
下周焦点 中期业绩

告别弱势仍需等待
华泰证券 张力
　在隔夜欧美股市全线大涨背景下，周五A股市场高开走低，尽显疲弱特征。目前市场仍未出现明显的大底特征，彻底走出弱势仍需等待。不过目前指数运行接近下跌通道的下轨，加上周五期货主力合约升水严重，不排除短线出现反弹。
　近期A股市场经常出现周四、周五反弹，而周一、周二大跌的走势，本周则是前四天基本都在下跌，周五小幅反弹。按照惯例，周末如果无利好消息，则下周初走势又要受到考验。
　7月汇丰PMI预览值升至49.5%，表明制造业有回暖趋势。从历史数据来看，7月属于制造业传统淡季，7月份PMI指数几乎都会出现季节性下跌。而汇丰PMI指数此时反季节上升，无疑是经济企稳的重要信号。目前宏观经济企稳的迹象已经出现，而市场却仍然处于技术性下跌趋势当中，二者之间的背离值得持续关注。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 ２０５０－２１５０
下周热点 无
下周焦点 无

阴跌格局难以改变
信达证券 刘景德 　
　目前月K线和周K线都形成空头排列，股市中期下跌趋势没有改变。短线虽然可能出现技术性反弹，但反弹预计难以持续。
　近日大盘已经形成阴跌格局，原因主要有：第一，上证指数2132点钻石底被击穿，虽然没对市场造成大的恐慌，但多头信心被彻底摧毁；第二，近日热点异常活跃，涨停的股票也不少，但都难以持续，是蓝筹股做多力度不足；第三，板块轮番下跌，强势品种纷纷补跌，显示出主力拉高出货意图。
　目前支持市场上涨的因素也不少，保监会发布十项调整新规，放宽险资股权投资比例；营业税改增值税试点将扩至京津粤深等10省市，利好建筑、交通运输、餐饮、旅游、商贸、零售等行业；欧洲央行行长德拉吉誓称将尽力保卫欧元，周四欧洲股市大幅攀升。但是股市对利好消息反应冷淡，弱势格局似乎难以改变。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 ２１００－２１６０
下周热点 煤炭、电子信息
下周焦点 ２１００点支撑力度

震荡筑底是主基调
东吴证券 罗佛传
　近期大盘下跌斜率减缓，显示多方动能正在逐步积聚。我们认为，目前市场已处底部区域，指数虽有可能继续创下新低，但下探空间已极为有限，震荡筑底或是短期主基调。
　大盘月K线已三连阴，2008年以来月线三连阴出现过六次（含本次），之前五次出现后的次月大盘均出现了反弹，因此从概率上判断，8月份反弹是非常值得期待的。从周线来看，上证综指虽然创了新低，但MACD并没有创新低，同时KDJ持续低位钝化，只要一根周阳线就可确立大盘周线级别的底背离。技术上的种种迹象表明，目前大盘已处底部区域。
　投资者在后市需关注三方面因素的变化：首先，是否有主流人气热点崛起；其次，权重板块能否形成做多合力；第三，成交量能否出现反弹放量、回调缩量的特征。如果这三方面因素同时出现改观迹象，则表明反弹信号已现，可逢低积极入场参与。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 ２０８０－２１８０
下周热点 煤炭石油
下周焦点 ＱＥ３预期

人气不足 震荡下行
光大证券 曾宪钊 　
　本周沪指果断击穿2132点的前期支撑位，医药、券商、农业等前期强势股出现补跌。虽有欧元区政策利好以及国内财政减负等一系列利好刺激，但A股市场人气仍然难以积聚，预计股指会在自5月份以来的下降通道中继续运行。
　国内政策方面，近期稳经济增长方向开始转向财政政策，我们认为在一系列政策刺激下，经济在三季度企稳的概率较高。但考虑到政策主要方向为新兴产业，在部分新兴产业的盈利模式和利润没有体现出来之前，整体企业经营情况的不振还难以改观。1-6月份规模以上工业企业主营业收入426001亿元，同比增长11.3%；利润23117亿元，同比下降2.2%，收入与利润增长出现明显背离，企业还没有改变追求规模效应的经营目标，上市公司利润增长仍难以看到明显好转。
　市场热点方面，近期一些前期市场热点开始补跌，酿酒、医药、农业均出现不同程度的回落。我们认为，没有外部新增资金介入，A股市场已处于板块轮跌的格局，热点的此消彼长掩饰不了成交量的不断低迷，提振市场信心需要更有力的政策预期出台。
下周趋势 看平
中线趋势 看空
下周区间 ２０８０－２２００
下周热点 超跌股、次新股
下周焦点 区域政策

有望迎来技术性反弹
日信证券 吴煊 　
　在周线上，股指已经六连阴，技术面超跌明显，经历持续调整后，市场或迎来技术性反弹。
　从影响市场的因素看，尽管外围市场的上涨能一定程度缓和投资者恐慌情绪，不过宏观经济的走向及稳增长政策的预期，仍是决定短期市场走向的关键因素。数据方面，最近公布的汇丰7月份制造业PMI指数初值为49.5%，虽仍处于荣枯线以下，但反弹至近5个月的高点。本周五，国家统计局发布1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降2.2%，降幅较前5个月收窄0.2个百分点。这表明我国经济虽仍处于下行的趋势中，但下行的速度已经明显放缓，宏观经济正出现积极变化。前期政策放松的效果开始显现，市场对于未来经济企稳回升亦开始有所期待。
　展望后市，经济数据释放出的积极信号或逐步推动投资者改变此前对于宏观经济的悲观预期，并对A股产生积极影响。从技术上看，股指周线六连阴后，技术形态明显超跌，伴随权重板块企稳，大盘或迎来技术性反弹。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 ２１００－２２３０
下周热点 电子信息
下周焦点 货币政策