主题：五粮液昔日与茅台争雄 今朝资本腾挪为哪般

　编者按/五粮液，昔日的白酒业大佬正在一步步向下滑落，从往日与贵州茅台一决雌雄之斗，到今天只能勉力迎战后来居上者洋河股份的挑战。这既与其战略定位失误有关，更与其内部管理不到位有关，而这些问题的背后多与其股权结构严重不合理息息相关。近日，五粮液实际控制人对其大股东和实际管理层之间的股权改革透露出一些正面的信息。但这次股权改革所为何来?能否一举解决五粮液备受诟病的关联交易和昔日的败笔?五粮液的此次股权改革后续会给五粮液带来哪些新的变化?本报记者详解五粮液股改幕后。

　　“被洋河超越，在五粮液内部看来一直是一个莫大的耻辱。”五粮液(000858.SZ)股份公司内部一位核心管理层人士对《中国经营报》记者如是说。

　　过去14年，由于实际控制人与核心管理层“两张皮”，上市公司五粮液长期受制于资方与管理层的利益博弈，以至于后起之秀洋河股份弯道超车五粮液，一跃成为中国第二大市值酒类上市公司。

　　如今，老子终于当了儿的家。2012年7月中旬，五粮液的产权改革终于“水落石出”： 宜宾市国资委宣布，拟将其所持的五粮液股份公司20.07%股份划转至五粮液集团，五粮液集团由此晋升成为上市公司第二大股东。

　　上述管理层人士直言，本次股权让渡的核心动力，来自于五粮液集团冲击“1000亿”的营收以及上市公司五粮液在市值上继续做大的目标。他称，事实上，管家婆宜宾市国资委也认识到了股份公司被洋河超越这一问题的严重性，资方希望通过利益分配机制改革，再度激发五粮液“雄起”豪情。

　　股权划转

　　按照本次股权转让计划，宜宾市国资公司的持股权将由56.07%下降至36%，但仍为五粮液的控股股东;而五粮液集团则由零持股晋升为上市公司的第二大股东。由于此次权益变动采取行政划转的手段，五粮液集团不需要支付任何对价。

　　不过，上述交易仍有不确定性，20.07%的股份无偿划转给五粮液集团，尚需依法上报并取得国务院国资委批准方能生效。如若获批，五粮液集团将彻底告别不持有上市公司股权的局面。


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