主题：十二券商论后市：“三底”逐步形成 超跌反弹有望延续

近日政策暖风频吹，年内先后三次较大幅度降低交易手续费和市场监管费、证监会积极协调有关部门研究降低印花税，这些反映了监管部门努力保护投资者利益、促进市场健康发展的信心和决心，都是实质性利好，虽然市场反应冷淡，但仍对大盘起到了一定的提振作用。本周大盘周K线在六连阴后，终于迎来探底反弹，伴随着政策利好预期升温及管理层呵护市场措施的逐步实施，超跌反弹格局有望延续。
民生证券：反弹持续需补量

　　受利好消息影响，本周市场出现了探底回升的走势，周K线收出了阳十字星线，这是连续下跌六周以后，首次出现的低位十字星，说明经过连续下挫，做空动能不断释放，做多的动能正在聚集。同时，周五尾市资金介入明显，后市仍有进一步反弹的动能。当然反弹若要持续，仍需要一个补量的过程。

　　目前，市场正在构筑阶段性底部区域，向好的因素也在形成。首先，B股在大幅下挫后迎来快速反弹，风险得到进一步释放。其次，ST板块及绩差股的连续下跌，或将使市场更趋理性，有利于引导市场重树投资理念。第三，银行及权重板块护盘，说明有机构正在分批建仓。第四，证监会鼓励上市公司回购股票，说明一些上市公司的股票投资价值已经显现，市场的非理性下跌得到关注。第五，近期水泥、钢铁、铁路以及桥梁建筑等板块纷纷上涨，说明政策预期正在深入人心。

　　下周影响市场的因素主要有两方面。一方面，周末美国将公布7月非农就业率、非农就业人数和失业率。有机构认为，7月非农就业指数将上升0.1%至8.3%，好于6月的8.2%；主要依据是美国自动数据处理公司（ADP）之前公布的数据显示，美国7月ADP就业人数增幅大幅超出预期。由此可见，美国相关数据的公布对国内市场的影响至少是中性的。

　　另一方面，下周将公布7月份宏观数据，主要关注PPI数据。如果PPI环比负增长率能够降低，则意味着需求疲弱的压力正逐步减弱，经济下行的风险得到遏制。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2100－2200点

　　下周热点 蓝筹股

　　下周焦点 7月宏观数据



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宏源证券：有望迎来阶段性反弹

　　周K线六连阴后，伴随着十字星走势的出现，市场的希望也在逐渐酝酿。综合来看，下周大盘仍有望出现震荡反弹行情，作为重要的压力线，20日均线的有效突破仍然是反弹的关键，同时量能上还需要一个补量过程。

　　从本周大盘具体运行状况来看，市场的转机出现在后半周，管理层维稳信号以及利好政策开始发挥效用，市场在信心恢复方面有了初步的积极变化，这主要在于政策面的影响。首先，下半年经济工作会议强调把稳增长放在更加重要的位置。其次，监管层就退市制度作出积极回应，明确指出B股、ST股的非理性下跌，是市场的过度反应。第三，监管层在降低交易成本方面，再度公布利好政策：自今年9月14日起，沪深证券交易所A股交易经手费，将按成交金额的0.0696%。双向收取，降幅为20%，并积极协调推动降低印花税。

　　从市场演绎情况来看，权重股在连续下挫后，技术超跌迹象非常明显。银行、石化、煤炭、化工等板块的反弹对市场人气的提振起到了一定的积极作用。从资金流向看，超跌蓝筹股的投资价值正在被市场认可。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2100－2180点

　　下周热点 成交量

　　下周焦点 电子、化工、高铁

　华泰证券：耐心等待市场企稳

　　本周两市成交量继续萎缩，市场疲态一如既往，指数受阻于20日均线，构成标准的下降通道。地产板块的走弱对指数形成明显拖累，招保万金齐齐大跌，地产股短线压力颇大，投资者应注意风险。

　　ST板块是本周市场的主要热点之一，由于交易所公布了新的涨跌幅限制，大部分ST连续三个跌停，其中一部分上市公司正在积极保壳。我们认为，短线ST板块会加速分化，被错杀的个股有交易性机会，但大多数ST股缺乏投资机会，而且ST板块的不断下跌也打开了整个股票价格体系的下行空间。

　　周五市场出现一定上涨，主要原因在于市场对政策暖风的期待。虽然管理层在关键时刻明确表态在一定程度上提振市场信心，但市场运行有其内在逻辑和动力，短期政策底已经出现，市场的启动需要更加明确的市场信号，建议投资者耐心等待市场企稳。不过，不排除市场在加速见底的过程中，部分个股已经完成调整，可积极关注被错杀品种的机会。如果大盘再度调整，建议投资者关注三季报预增个股。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2100－2200点

　　下周热点 无

　　下周焦点 无

信达证券：短线有望继续反弹

　　8月1日，大盘在利好消息的刺激下终于止跌反弹，上证指数最高冲至2130点，但仍受10日均线压制，反弹的力度并不强，量能也未显著放大，引领大盘反弹的主要力量是银行、券商、医药等。但是，由于地产股大幅下跌，8月2日沪综指又再度回落，近日大盘基本维持反复探底的走势。8月3日大盘止跌反弹，沪综指突破10日均线的压制，似乎让投资者看到了一线希望。

　　近日政策暖风频吹，年内先后三次较大幅度降低交易手续费和市场监管费、证监会积极协调有关部门研究降低印花税，这些反映了监管部门努力保护投资者利益、促进市场健康发展的信心和决心，都是实质性利好，虽然市场反应冷淡，但仍对大盘起到了一定的提振作用。

　　从技术上看，短期股指上有2180点压力，下有2100点支撑。短线方面，MACD红柱线逐步增长，KD指标也显示将有技术性反弹。如果反弹能突破20日均线，则有望改变近期形成的下跌趋势。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2100－2180点

　　下周热点 医药、电子信息

　　下周焦点 7月份经济数据

　日信证券：超跌反弹有望延续

　　本周大盘周K线在六连阴后，终于迎来探底反弹，伴随着政策利好预期升温及管理层呵护市场措施的逐步实施，超跌反弹格局有望延续。

　　影响A股走势的关键仍在于稳增长政策的预期，以及管理层呵护市场措施能否落地。本周三，管理层定调“把稳增长放在更加重要位置”，提出了“加大结构性减税政策力度，着力扩大国内需求，优化投资结构的同时扩大有效投资”等一系列稳增长的新举措，在很大程度上提振市场对未来宏观经济企稳回升的信心。在资本市场，监管层也是动作频频，先是呼吁破净上市公司回购，紧接着宣布降低证券市场相关收费标准、并研究降低印花税，这反映了监管层对于近期市场持续走弱的关注，和促进市场健康发展的决心，未来政策利好预期能否如期兑现在很大程度上决定了本轮反弹的持续性。

　　展望后市，“稳增长”新措施及管理层的呵护态度将逐步提振市场信心、改善投资者预期，对A股产生积极影响。伴随着金融蓝筹股的企稳及题材概念的活跃，大盘超跌反弹格局有望延续。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2100－2230点

　　下周热点 电子元器件、化工

　　下周焦点 货币政策

　光大证券：结构性机会增多

　　本周沪指在2100点获得支撑，虽然仍在5月份以来的下降通道中运行，但市场热点出现了明显变化，部分中报增长确定的个股开始走强，政治局会议召开后，稳经济的政策在未来密度仍将加大，结构性机会开始增多。

　　由于对房地产采取严控措施，新兴产业的增长难以抵消传统产业的下降，政策的过度迟疑会导致产业转型的难度加大。我们认为，在政治局会议召开后，经济刺激政策有望增多，通过小幅、多频的货币、财政和资本市场政策来不断微调将成为三季度常态。

　　目前看，降准的概率正在加大。首先，央行连续六周进行正回购操作，上海银行间同业拆借利率隔日和一周分别为2.5033%和3.3917%，较6月初上升幅度近50%，前两轮逆回购后，央行均采取了降准的措施。同时，下周将披露7月份宏观数据，市场一致预期CPI将回落至2%以下，为货币政策的放松扩大了空间。此外，近期人民币与美元中间价达到6.3421，较前期高点6.2670回落了1.18个百分点，处于年内低值，外资押宝人民币升值的预期正在改变，外汇占款和FDI的数据也印证了热钱外流现象仍然存在，需要通过降准来进行对冲。

　　值得注意的是，新三板扩容后对主板的挤出效应将会增大。新三板的扩容有助于中小企业提升科技含量和转型，但对A股市场的分流作用将加剧。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2080－2200点

　　下周热点 中报增长、新三板

　　下周焦点 宏观数据

　东吴证券：量能决定反弹高度

　　本周大盘探底回升，部分板块和个股早于大盘止跌反弹，多方动能有逐步积聚的迹象。在政策利好预期和超跌双重因素推动下，后市大盘有望迎来反弹，但反弹之路恐难一帆风顺，仍可能遭到空方反扑。后市大盘要延续反弹走势，必须稳步放量。

　　从技术指标来看，大盘日线两阳夹一阴形成多方炮的形态，KDJ低位金叉，MACD也出现了底背离的特征，同时周K线收出一根带长下影线的阳十字星，短期止跌信号明显。另外，对指数贡献较大的银行、煤炭石油、有色金属、水泥等板块指数均拒绝创新低，走出了盘底的走势。因此，短期指数反弹概率较大。

　　但大盘反弹之旅仍将遭遇波折。一方面，市场尚未产生主流人气热点。近期个股活跃度虽然较前期有明显提升，但大多为“炒冷饭”和非主流，从海南板块到苹果概念，再到教育传媒等，无不是上半年炒作过的题材，且此类热点容量小，难以起到以点带面和激发场外资金进场的效果。另一方面，市场成交量萎缩明显，目前两市单日成交量不足1000亿，这既是做空动能衰减的象征，同时也是市场信心不足的标志。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2100－2200点

　　下周热点 煤炭石油

　　下周焦点 成交量

新时代证券：“三底”逐步形成

　　本周沪深股市呈现见底回升的筑底格局。目前看，在政策面不断转暖的大背景下，经济底、政策底和技术底正逐步形成，后市将展开一波技术性弱市反弹行情，操作上可逢低介入业绩增长或超跌的个股。

　　首先，本周三国内制造业PMI公布为50.1%，虽然该指数创出近8个月以来的新低，但环比7月降幅为0.1个百分点，降幅明显收窄，表明前期稳增长措施正在见到成效，当前经济有筑底企稳的迹象，未来几个月企稳回升的概率较大，“经济底”有望逐步形成。

　　其次，“政策底”也在逐渐构筑。一方面，下半年稳增长的政策措施将会进一步加强，结构性减税与铁路、市政、能源、电信等重大基础设施的投资力度将会加大，这无疑给实体经济和A股市场打了一剂强心针。另一方面，资本市场上，监管层不断向市场释放积极信号，如支持破净公司回购股份、呼吁投资不要非理性恐慌抛售、自9月1日起降低交易费用并研究降低印花税等救市举措，对市场恢复信心起到了一定作用，说明监管层在2100点构筑“政策底”的意图明显。

　　第三，日K线上，大盘周五已成功站在5日、10日均线之上，显示2100点一带有望形成短期“技术底”，后市大盘还有继续向上反弹的要求。唯一的缺憾是成交量仍处在低位水平，说明场外资金仍在观望。若后市成交量不能有效放大，大盘向上反弹的空间有限，且反弹后还有可能再度考验2100点支撑，并反复夯实2100点。若2100点不被有效跌破，那么大盘有望形成中期底部，届时将展开一波中级反弹行情。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2100－2180点

　　下周热点 酿酒、有色

　　下周焦点 经济数据、货币政策