主题：央行：7月人民币贷款增加5401亿元

2012年7月金融统计数据报告

　　一、当月社会融资规模为1.04万亿元

　　初步统计，2012年1-7月社会融资规模为8.82万亿元，比上年同期多5143亿元。7月份社会融资规模为1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。其中，人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元；外币贷款折合人民币增加73亿元，同比多增64亿元；委托贷款增加1279亿元，同比多增47亿元；信托贷款增加263亿元，同比多增291亿元；未贴现的银行承兑汇票增加222亿元，同比多增1948亿元；企业债券净融资2487亿元，同比多2065亿元；非金融企业境内股票融资316亿元，同比多64亿元。

　　二、广义货币增长13.9%，狭义货币增长4.6%

　　7月末，广义货币(M2)余额91.91万亿元,同比增长13.9%，比上月末高0.3个百分点；狭义货币(M1)余额28.31万亿元,同比增长4.6%，比上月末低0.1个百分点；流通中货币(M0)余额4.97万亿元,同比增长10.0%。当月净投放现金421亿元。

　　三、当月人民币贷款增加5401亿元，外币贷款增加12亿美元

　　7月末，本外币贷款余额63.88万亿元，同比增长15.9%。人民币贷款余额60.18万亿元，同比增长16.0%，与上月末持平，比上年同期低0.6个百分点。当月人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元。分部门看，住户贷款增加1840亿元，其中，短期贷款增加660亿元，中长期贷款增加1180亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3558亿元，其中，短期贷款增加954亿元，中长期贷款增加920亿元，票据融资增加1526亿元。1-7月人民币贷款增加5.40万亿元，同比多增7318亿元。7月末外币贷款余额5834亿美元，同比增长16.2%，当月外币贷款增加12亿美元。

　　四、当月人民币存款减少5006亿元，外币存款增加73亿美元

　　7月末，本外币存款余额90.42万亿元，同比增长13.6%。人民币存款余额87.81万亿元，同比增长12.6%，比上月末高0.3个百分点，比上年同期低3.7个百分点。当月人民币存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。其中，住户存款减少5340亿元，非金融企业存款减少3969亿元，财政性存款增加4274亿元。1-7月人民币存款增加6.88万亿元，同比多增2053亿元。7月末外币存款余额4124亿美元，同比增长66.5%，当月外币存款增加73亿美元。

　　五、当月银行间市场同业拆借月加权平均利率2.78%，质押式债券回购月加权平均利率2.85%

　　7月份,银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交25.03万亿元，日均成交1.14万亿元，日均成交同比增长30.4%。

　　7月份,银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.78%，比上月高0.06个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.85%,比上月高0.04个百分点。

　　六、当月跨境贸易人民币结算业务发生2441亿元，直接投资人民币结算业务发生154亿元

　　2012年7月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生1683亿元、758亿元、12亿元、142亿元。

　　注1：当期数据为初步数。

　　注2：2011年10月起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。


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5401亿 7月新增信贷创10个月新低
尽管人民币贷款增长不及预期，但当月社会融资规模同比大幅增长，主要原因是企业债券净融资大幅增加。初步统计，2012年1-7月社会融资规模为8.82万亿元，比上年同期多5143亿元。7月社会融资规模为1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。其中，人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元；外币贷款折合人民币增加73亿元，同比多增64亿元；委托贷款增加1279亿元，同比多增47亿元；信托贷款增加263亿元，同比多增291亿元；未贴现的银行承兑汇票增加222亿元，同比多增1948亿元；企业债券净融资2487亿元，同比增长2065亿元；非金融企业境内股票融资316亿元，同比多64亿元。

　　7月末，本外币存款余额90.42万亿元，同比增长13.6%。人民币存款余额87.81万亿元，同比增长12.6%，比上月末高0.3个百分点，比上年同期低3.7个百分点。当月人民币存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。其中，住户存款减少5340亿元，非金融企业存款减少3969亿元，财政性存款增加4274亿元。1-7月人民币存款增加6.88万亿元，同比多增2053亿元。7月末外币存款余额4124亿美元，同比增长66.5%，当月外币存款增加73亿美元。

数据不太好噢

信贷外贸数据远低预期 A股如何操作

月宏观数据不尽如人意，降准降息的预期逐渐升温，此时，A股将如何运行，如何操作才最合适？

　7月信贷仅增5401亿 “短多长少”局面并未改变

　　昨日，央行公布的数据显示，7月人民币贷款新增5401亿元，较6月份少增3797亿元，表明企业有效信贷需求不足。据了解，管理层要求，下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾。银行要努力提高信贷的质量而非追求数量。

　　需求不足是重要原因

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，7月份贷款增速放缓，一方面是因为银行受限于存贷比，当月新增存款为负增长5006亿元，银行“有心无力”；另一方面地方投资已经降至十年来的最低水平，有效信贷需求不足也是重要原因。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清也表示，目前企业的信贷需求很弱，这与最新公布的PPI、工业增加值数据表现一致。

　　之前，由于国家出台稳增长的措施，以及各地政府投资冲动较强，使得市场认为下半年新增信贷可能有较大幅度提升。但目前看来，市场对于下半年新增信贷过高的预期有可能落空。根据往年数据观察，下半年月均新增信贷规模在5000亿元左右。7月新增贷款虽然较上月大幅回落，但同比仍多增475亿元。

　　银行要提高信贷质量

　　而在信贷的量与质之间，目前管理层更看中后者。据了解，下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾。银行要努力提高信贷的质量而非追求数量。

　　当前，信贷的结构依旧堪忧。7月新增票据融资1526亿元，较上月多增1186亿元；新增对公中长期贷款920亿元，较上月少增710亿元，占比依然较低。交行金研中心指出，这与当月投资、工业增加值增速未见反弹一致，表明稳增长的政策效果尚未明显体现。

　　在信贷低迷的同时，直接融资则成为7月份的亮点。数据显示，7月份社会融资规模为1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。其中企业债券融资和未贴现的银行承兑汇票分别同比多增2065亿元和1948亿元，均大幅高于当月新增贷款的同比多增额485亿元。

　　鲁政委指出，如果未来贷存比不进行调整，各类企业债券和资产证券化方式就将成为下半年扩张政策融资的新主力。

　　值得注意的是，尽管贷款增速放缓、存款大幅下滑，M1和M0也均小幅回落，但M2同比增速却出现了反弹，达13.9%。分析认为，M2的反弹是由于去年同期基数较低、其他融资渠道同比增加较多导致的。

　　预计下半年增量平稳

　　从7月信贷数据看，新增对公贷款结构“短多长少”的局面并未得到明显改观。

　　交行金研中心认为，这也与当月投资、工业增加值增速未见反弹一致，表明稳增长的政策效果尚未明显体现。当月住户中长期消费贷款增加1180亿元，与上月基本持平，但在总新增贷款中的占比上升，表明楼市成交量回升对贷款有一定拉动作用。

　　交行金研中心预计，投资增速有所回升和楼市趋于回暖对信贷需求、特别是中长期贷款需求的拉动作用会逐步显现；预计下半年信贷增量较为平稳，依然维持全年新增贷款8至8.5万亿的判断。

　　交行金研中心认为，在全年CPI涨幅2.8%左右、中长期通胀压力犹存的情况下，存款利率实质性下调的空间并不大。因此，年内不排除再次降息可能，但不会形成持续大幅降息的局面。准备金率方面，主要为应对外汇占款增量下降的影响、缓解流动性紧张，同时也为配合银行信贷投放，加强对实体经济的支持，预计年内准备金率还将适时适度下调1-3次、每次0.5个百分点。

　7月进出口增速大幅低于市场预期，并创下了今年以来除1月份因春节因素外的最低点。

　　海关总署10日公布的数据显示，7月份，我国进出口总值为3287.3亿美元，增长2.7%。其中，出口1769.4亿美元，增长1%；进口1517.9亿美元，增长4.7%；贸易顺差251.5亿美元，收窄16.8%。

　　经季节调整后，7月份我国进出口、出口和进口的同比增速分别为1.4%、1.6%和1.2%，仅小幅微增。分析人士称，世界经济未现回暖导致外需严重不足，进口连续数月低位，使得内需更显疲弱态势。

　　内外需显疲弱态势

　　7月份，出口仅同比增长1.0%，远低于上月的11.3%以及市场预期的8 %左右。进口方面，7月份进口同比增长4.3%，同样逊于上月的6.3%以及市场预计的7.0%左右。这表明我国的贸易状况仍然不容乐观。

　　分国别数据显示，7月份中国对美国出口同比增长0.6%，而上月则为10.6%。同期，我对欧盟的出口则大幅下滑16.2%。

　　“出口金额同比下滑是内外交困所导致。”东吴证券宏观分析师强琪菁对本报记者说，一方面，外需疲弱，6月OECD领先指标创出年内最低值，尤其是欧盟经济疲软，7月我国对欧盟出口同比增速为负16.24%，随着欧债危机深化，欧盟开始陷入衰退泥潭，对我国出口的冲击逐步显现。另一方面， 国内经济尚在筑底过程中，价格下行压力仍较大，出口价格下行也压制了出口金额增长。

　　对进口未能达到预期，强琪菁分析，主要是内需不足造成的，我国工业上游去库存过程仍在延续，产能过剩状况未见改善，对大宗商品进口需求疲弱。

　　交行报告认为，从历史数据看，8月份的出口规模往往比7月份略有回落，考虑到今年国际经济复苏形势仍较为严峻，8月出口规模很难超越7月，出口同比增速可能仍处于低位。

　　顺差规模环比下降

　　据海关统计，7月贸易顺差为251亿美元，尽管低于上月的317亿美元，但仍保持在高位。

　　交行的报告分析，7月贸易顺差回落主要因出口环比规模下降。7月份出口规模环比下降32.7亿美元左右，进口规模环比略增33.1亿美元左右，当月顺差比6月下降20.1亿美元。

　　“贸易顺差收窄，人民币贬值预期持续，预计外汇占款仍在低位运行，则为8月降准打开空间。” 强琪菁分析。

　　下半年压力会更大

　　综合前7个月数据来看，我国进出口总值21683.7亿美元，同比增长7.1%。其中，出口11312.4亿美元，增长7.8%；进口10371.3亿美元，增长6.4%；贸易顺差941.1亿美元。

　　在我国与主要贸易伙伴双边贸易中，前7个月，中欧双边贸易总值3157.5亿美元，下降0.9%；中日双边贸易总值为1908.6亿美元，下降0.2%。同期，中美、中国东盟双边贸易则实现增长，增幅分别为10.5%和9%。

　　商务部副部长高虎城10日表示，中国的出口仍在下降，若要完成全年外贸增长10%左右的目标，下半年压力会更大。下半年要继续保持相关政策的稳定，不断改善政府服务，提高贸易便利化，支持企业进一步改善经营、扩大对外经营业务和市场开拓，争取实现今年进出口增长10%左右的目标。

7月新增信贷5401亿远低预期 或再降息

“远远低于预期”，这是接受《每日经济新闻》记者采访的业内人士对7月份新增信贷数据的普遍看法。

昨日（8月10日）央行发布的数据显示，7月人民币贷款增加5401亿元，人民币存款减少5006亿元。而此前业内普遍预计7月份新增信贷规模应该为6500亿~7000亿元。

7月信贷数据的低迷，被解读为有效需求不足，以及存贷比的限制。但值得注意的是，社会融资规模并未大幅下降，尤其是债权融资在7月份取得了较大增长，直接融资在社会融资中所占的规模，或许会越来越大。

短贷大幅下降

数据显示，7月份人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元。分部门看，住户贷款增加1840亿元，其中，短期贷款增加660亿元，中长期贷款增加1180亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3558亿元，其中，短期贷款增加954亿元，中长期贷款增加920亿元，票据融资增加1526亿元。

按比例计算，7月份非金融企业及其他部门新增贷款中的短期贷款占比27%，中长期贷款占比26%，票据融资占比43%。

相比6月份来看，7月份非金融企业的新增短期贷款下降幅度明显，6月份短期贷款增加了4173.65亿元。华南某券商研究员认为，这表明目前企业的需求下滑。

“可能和短期利率的反弹有关，此前降息之后利率水平并没有下降，银行的利率还是挺高的。”海通证券首席经济学家李迅雷也表示。

对公贷款的票据融资在7月份增加了1526亿元，较6月多增1186亿元。票据融资对短期贷款有一定的替代作用，它的增加意味着中长期贷款占比相应降低，说明企业投资减少，因为投资主要由长期贷款支撑。

在长期贷款方面，中长期贷款增加了920亿元，较6月少增710亿元，占比差不多与上期持平，但总体上仍较低。

李迅雷表示，银行现在放贷的对象偏少，以前像钢铁、汽车、房地产等都是放款的大户，而现在这些企业都面临产能过剩，“原来的贷款大户对贷款的需求不足，而有需求的中小企业资信又稍差，银行会提高利率水平，这限制了中小企业贷款。”

货币政策两难

数据显示，7月人民币存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。其中，住户存款减少5340亿元，非金融企业存款减少3969亿元，财政性存款增加4274亿元。

华南某银行人士认为，存款减少并不意外。交通银行分析师鄂永健点评说，这“主要受季初存款大规模转为理财资金的影响”。

数据显示，7月份广义货币（M2）余额91.91万亿元,同比增长13.9%，比6月末高0.3个百分点；狭义货币（M1）余额28.31万亿元,同比增长4.6%，比6月末低0.1个百分点。这表明目前的实体经济不够活跃。

谈到下半年的经济政策调整，鄂永健认为，为降低企业融资成本，有再次降息的必要。但为避免银行利差过度收窄而影响银行平稳运行，不大可能持续大幅降息，“预计年内存款准备金率还将适时适度下调1~3次、每次0.5个百分点”。

前述银行人士也认为，虽然此前已下调利率，但幅度不够，很有必要再次下调。

但李迅雷认为，接下来可以降准，但意义不是太大，“可以用，也可以不用，包括利率，降息的效果也不一定好”，尽管降准降息对提振市场信心很有必要。

兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，接下来降准应该还是有可能的，但其作用有限，主要还是缓解一些市场担忧，因为目前真正的问题并不是流动性。

企业融资债券大增

虽然7月份的新增信贷数据减少，但社会融资规模并未下降，达到1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。其中，委托贷款增加1279亿元，同比多增47亿元；信托贷款增加263亿元，同比多增291亿元；企业债券净融资2487亿元，同比多2065亿元。

李迅雷认为，企业债券的融资增加较多，增长较快，说明企业通过债券融资的方式，来弥补融资需求。

鲁政委表示，目前情况下，社会融资已不能单看贷款情况，直接融资的占比在以后会越来越高。

今年以来，由于平台贷受限，平台公司等的信托融资和债券融资数量大增。截至8月7日，今年发行的城投债规模达2819亿元，比去年同期增加约1000亿元。

前述银行人士也认为，按照经济规律，银行信贷在总融资的比例应持续下降，在目前这个状态下，非银行金融机构有很大的空间。