主题：汽车行业：配置低估值的龙头公司 中性

【汽车行业研究报告内容摘要】

投资要点

投资选择：7月行业继续分化，SUV、微客销量增速继续向好；大中客龙头公司增速环比回升，微客累计销量增速如期转正，7月重卡销量再创新低。行业仍表现为结构性机会，继续看好大中客车龙头公司及业绩具改善空间的乘用车及低估值的龙头公司，继续看好宇通客车、长安汽车；底部配置上汽集团、华域汽车；其它看好精锻科技、一汽富维。

大中客车：预计 8 月将迎来校车采购高峰期。7 月龙头公司宇通销量 4690辆，同比增长 5.1%，同比增速回升，我们预计 8 月宇通客车销量增速将继续向上，其增速有望超市场预期。预计 8月客车行业整体将进入校车采购的一年中的又一高峰期，继续看好 2012 年大中型客车行业需求，预计校车、公交客车及新能源客车将是 12年客车新的增长亮点。继续首推宇通客车。

交叉型乘用车：7月销量累计增速如期转正，预计 8月增速有望继续向上。7 月交叉型乘用车销量 13.53 万辆，同比增长 7.4%，自 5 月以来连续三月保持正增长，1-7 月份交叉型乘用车销量合计 133.17 万辆，同比增长 0.05%。我们维持前期报告观点：交叉型乘用车需求 2季度走出底部，7月实现累计销量正增长，预计 8月销量同比增速有望继续走高；预计下半年交叉型乘用车需求增速将远高于上半年，继续看好微客相关的公司，如长安汽车等。

轿车：7月销量增速符合预期，等待库存回落。7月轿车销量 78.62万辆，同比增长 8.63%，环比下降 11.26%，同比增速回落。1-7 月轿车累计同比增长5.91%。我们认为：7月轿车销量增速回落，主要与企业主动减产去库存有关。7月自主品牌市场份额继续回落，1.6L 以下市场份额小幅回升，7 月行业库存仍维持在高位，预计 9月初库存有望回落。


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