主题：国电南自(600268)净利下降并非常态

海通证券[9.74 -0.92% 股吧 研报]研究报告指出，2012年上半年，除轨道交通自动化产品、信息安防产品收入有所下滑外，公司各项业务上半年均现不同程度增长。其中，新能源与节能减排、智能一次设备产品收入增速超过100%。公司综合毛利率为27.61%，同比减少1.64个百分点。海通认为，由于ABB于2011年购买南自电网子公司49%股权，导致今年上半年少数股东损益大幅增长，公司上半年少数股东损益为3916.97万元，同比增长280%，使得归属母公司净利润出现下滑。


海通预计公司2012-2014年公司每股收益分别为0.22元、0.29元和0.39元，目前股价对应2012年动态市盈率为34.00倍，估值较高。海通给予公司2012年30-35倍市盈率计算，对应股价为6.60-7.70元，下调公司的投资评级为“增持”。


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