主题：江淮汽车：业绩拐点已经显现

上半年净利润同比下降37%，符合预期
江淮汽车(600418,股吧)上半年销售各类汽车22.6万辆，同比下降15.7%，其中贡献利润的主
力车型瑞风商务车销售2.68万辆，同比下降20.3%；受销量下滑的影响，上半
年公司实现营业收入144.2亿元，同比下降17.3%，同时由于公司加大研发投
入，上半年实现营业利润3.3亿元，同比下降44.5%，实现净利润3.15亿元，
同比下降37%，对应EPS 0.24元，符合我们的预期。
二季度单季利润同比增长30%，业绩拐点已经显现
在同期基数并不低的情况下，公司二季度单季实现净利润2.1亿元，同比增长
30%，我们认为这主要得益于原材料及零部件成本下跌所带来的毛利率的大
幅回升，公司二季度单季毛利率达到15.2%，同比和环比分别提升2.7和0.2个
百分点。
预计利润跌幅将逐季收窄，全年业绩有望同比增长8%
我们依然维持前期的判断，公司业绩拐

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