主题：北京旅游:成本费用控制得力,定向增发注入酒店资产尚待观

盈利预测和估值:如果非公开发行进展顺利,应该在2012年年底完成。我们暂不考虑定向增发,给予公司 2012每股收益为0.11元/股,由于2013年非公开发行如果成功后,公司的收入和盈利及股本机构将会发生变化,暂不做2013年及其之后的盈利预测。公司目前价格在8.73元附近。对应PE为87倍。估值相对偏高,但考虑到公司未来将会有一定的收入盈利及股本变化,我们提高公司评级为“增持”评级。

股价催化剂:市场看好非公开发行后的前景。



风险提示:自然灾害、经济下滑风险、定向增发没有获得通过、注入的酒店资产经营不达预期、景区经营仍然不给力、景区的区域性风险。其他不确定风险。


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