主题：金发科技：技术实力全国领先 改性塑料进口替代空间大

2012年08月17日00:00 来源：和讯网

方正证券：张正华 2012-08-16
评级类别 增持 EPS预测 2012年 2013年 2014年 成长性 12-13年 13-14年
评级变动 维持 33.33% 35%
报告日昨收盘价: 5.3 目标价: 6.75 上涨空间: 27.36%
价值评级 仍维持“增持”的投资评级，给予 2012 年 15倍 PE，目标价格为 6.75 元左右。
投资要点
1.改性塑料产品结构调整，进口替代空间广阔
目前，国内改性塑料领域内资外资各占 50%，但中高端领域一直由外资把
持，市场份额约为 90%，产品进口替代空间广阔。公司目前改性塑料产能
为 100 万吨，国内市场占比率虽不到 10%，但已经超过第 2 名到第 20 名
产能之和。未来公司计划将产能提高到 200 万吨/年，争取将市场份额提
升到 20%左右，实现部分进口替代。同时，公司作为国内唯一一家可以生
产中高端改性塑料产品的企业，将充分利用这一优势，不断提高中高端产
品的比重，改善产品结构。
2.完全生物可降解塑料产量亚洲居首，技术全球领先
公司年产 3 万吨完全生物可降解塑料项目已于 2011 年 10 月正式投产，同
时，新增 9 万吨/年的可降解塑料生产装置也已经启动建设，有望在今年
10 月建成投产。届时，公司生物可降解塑料总
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