主题：海南航空股价平稳 海通证券力挺非公开发行


2012年08月16日13:50证券时报网
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相关股票：
南方航空(3.80 -1.81%)中国国航(5.32 -1.85%)东方航空(3.70 -2.89%)
江西长运(8.44 -0.12%)四川成渝(3.34 -0.60%)中海发展(4.53 +0.22%)
相关板块：
运输物流 -0.598%参股金融 -0.680%海南 -0.144%
海南航空股价今日走势平稳，截至13:48，上涨0.24%，报4.24元。
公司昨日公布非公开发行股票发行情况报告，此次非公开发行股票价格为4.07元/股，数量为19.656亿股，募集资金80亿元。
海通证券认为，打造产业链集群或是航空运营模式的一种突破。
对于海航集团快速扩张以及背后复杂的资本运作，许多业内人士总结为“扩张、圈钱、再扩张”，更深层次逻辑可能是集团力图以航空为支点，打通上下游产业（旅游、酒店、地产），辅以金融对冲工具形成集群效应来规避单一航空运输的业绩波动。尽管这种模式可能在初期经历粗放式发展，高杠杆，高负债率，大而不精等问题，但其发展路径或许值得借鉴。此外，从集团目前对待财务风险的谨慎态度来看，也许未来海航集团的发展将从“占坑注量”逐步过渡到“重质”的精细化经营中。
2011年经过整合剥离，海航集团明确了航空旅游、现代物流、金融三大核心板块。此次为公司第一次资本市场公开增发，领导层强调一定对投资者收益有保障。因此不排除后续有释放业绩动力的可能。
海航在海南省长袖善舞，海南国际旅游岛开发必少不了海航的参与，随着三沙市的设立，给市场带来了想象。
若股价跌破发行价，则在明年解禁前或是较好的介入机会（配合行业基本面和宏观经济情况）
维持对公司“增持”评级。目标价5元，对应2012年12.8倍PE。
风险提示：运营状况不达预期，航油价格波动对于公司营业成本增加的潜在影响。
(证券时报网)

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