主题：中国联通：6月业绩折射联通整合难度

　6月，电信重组方案公布后的第一个月。中国联通（600050）的经营数据或许能折射公司在重组过程中遭遇的问题。
　　中国联通7月19日公布6月份用户数据显示，公司6月份新增移动电话用户109万户。其中，GSM网用户月度增加107.4万户，比5月的新增用户115万户有所下降；CDMA网用户月度增加1.6万户，较5月的新增用户5.5万大幅下降。
　　与联通的情况不同，其竞争对手中国移动（0941.HK）最新公布的数据显示，6月份新增用户755万户，比5月份的新增用户数749万户略微增加，继续保持着移动通信领域的绝对领先地位，似乎暂时未受到重组影响。
　　齐鲁证券通信行业分析师张栩作了个形象的比喻：联通之于网通，就像足球和排球，而移动之于铁通，就像篮球之于乒乓。张栩表示，据他了解到的情况，在南方局部地区，联通员工和网通员工出现了对立情绪。这或许表明，相对移动和铁通的整合，联通和网通的整合难度要大得多。
　　但海通证券通信行业首席分析师陈美风预计，随着与网通整合逐步完成，联通G网新增用户下滑趋势有望得到遏制。
　　针对联通C网业绩下滑的情况，张栩分析道，联通已经把C网出售给电信，没有必要去做好，联通即使不公开采取措施，暗地里也都不会放弃鼓励CDMA用户转网，如此一来，CDMA新增用户3季度各月出现负增长不可避免。
　　陈美风也表示，C网用户增长停滞在意料之中。在C网正式移交到电信手中之前，C网用户数的增长不容乐观。
　　现在联通面临两道坎，一是整合网通，这道坎难度较大；另一道坎难度较小，那就是将C网平滑交割给电信。张栩说，“重组对于联通而言，短期无利好。”
　　对于中国联通来说，加大GSM投资与加快WCDMA升级，或许是公司“弯道超车”的唯一机遇，联合证券的研究报告指出。





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顶。对于中国联通来说，加大GSM投资与加快WCDMA升级，或许是公司“弯道超车”的唯一机遇