九鼎德盛：品种做空盘引发市场再创新低

周三深沪A股市场低开震荡走低，国企回购股——宝钢股份受到较大卖盘冲击，没有延续昨日强势，收出巨量阴线，显示品种影响有限。而另两只石油类股票也同样出现巨大卖单，震荡收阴。从当日市场影响来看，我们研究发现，转融通虽然是先行融资展开，但实际上融券做空盘已经体现出来，当日包钢稀土、广晟有色等稀土股重挫，市场轨迹显示连续的下跌，对于做空盘而言，获利不菲。而从未来减持路径来看，大量国有企业股票有可能涉足此种方式的运作，而加大市场的供给量，加之如果继续扩展，不确定性加大，那么投资风险的显现将更加明显。

从市场变化来看，目前的市场已出现明显的做空品种，而扩散方面我们研究认为其仍然会继续，从目前来看，四类品种或面临未来做空风险的巨大冲击。一是绩差股；二是题材股；三是券商或另类机构持有过重的高价酒业股；四是业绩包装上市，受到机构研究挖掘存在重大财务问题的部分新股。因此从市场操作层面来看，我们建议对于上述品种需要保持高度的警惕，回避品种做空风险为第一要务。研究认为随着中国证券市场新机制的出现，寻找问题进行做空将与国际市场接轨的概率为大，国际市场上寻找新股包装上市、财务造假或重大债务危机等因素，进行做空品种轨迹是重要特征，而由于国际市场做空品种没有涨跌幅限制，其许多品种当日若为空头机构所寻找造假、行业变化与财务包装等因素的话，其股价当日就可跌-80%甚至-90%以上，比如在美国上市的40多家一元下方的中资概念股，其因财务信息不实、业绩不佳等因素是融券做空、品种做空的主要原因，尽管美股不断反弹创新高，但许多品种的巨幅重挫带给投资者巨大的亏损现实。

总体来看，中国证券市场随着转融通政策的推进，做空做多机构的对决将体现出来，而从防范品种风险的角度来看，我们建议投资者回避上述所指出的四类股票，而目前来看，股价较高且业绩不实的近年部分IPO品种、基本面变化而股价较高的部分酒业股，有可能面临做空盘的目标，投资上阶段内要坚决回避为主。苏宁电器、中信证券、张裕A、包钢稀土、广晟有色等近期的做空重挫手法，在某种程度印证了此种风险信号，研究认为部分现金流紧张且业绩不佳的大盘股有可能通过转融通融券方式增加市场实际流通，加剧市场品种风险。因此从操作角度来看，稳健投资采取战略观望仍为首选。

国诚投资：结构性分化行情 谨慎做多

周三市场低位震荡运行。两市早盘延续昨日尾盘涨幅收缩下双双低开，后一度快速下挫，受技术买盘推动上涨，沪指曾一度翻红，但上档阻力位承压，反弹嘎然而止，相反快速下跌。

午后股指跌幅扩大，两市更是再创下新低，截至收盘，沪指跌0.96%，报2053.24点；深成指跌1.54%，报8270.91点。

盘面上看，今日光学电子概念等题材股表现活跃，吸引了市场上的人气，也曾带动市场开始震荡走高，但市场整体并不强势，昨日燃起的权重股过了回山车后重陷低迷状态，这也表明了在当前经济增速下滑情况下，像钢铁有色煤炭等这类周期性板块难有作为表现，也表明了在弱势下由权重股上涨带动市场上行的情况往往不具备持续性，主力资金做多意愿不强。

而弱势震荡行情下，能有所作为的仍是题材在带动，例如苹果、光学等热点概念，近年来，海外苹果热带动了国内电子热，而苹果即将发布的新产品，给相关产业链的A股上市公司带来估值提升的重大机遇，炒作空间也相对广阔。两市指数齐齐创下新低时，但多数电子、信息类个股却上演了底部放量弹升的好戏，其结构性特点可阶段关注。

技术上，正如我们预期，均线系统依然空头排列，日线的MACD线来看，DIF已经死叉于DEA，后市依旧不乐观。但指数和技术在底部出现了严重的背离，超跌反弹或许随时展开。而量能的再度萎缩，重返500亿元下方的量能水平，显示资金跟风意愿很弱，市场缺乏持续性赚钱效应。整体上，弱势依旧。操作上，仍然建议多看少动策略，大的机会还没到。

金证顾问：权重蓝筹一日游 题材概念继续唱戏

股指继昨日市场一根小阳线后，今日大盘继续维持加速赶底的走势格局。截止收盘，上证指数再度创下近来调整新低，报收于2051.77点。两市成交量相对昨日稍有萎缩，说明市场惯性寻底的动能正在形成一定的弱化。最为突出的是，昨日领衔两市拉升的石化双雄以及券商保险等，今日均出现大幅度调整，领衔杀跌。但电子器件、触摸屏、卫星导航等科技股以及水利基建题材股在盘中较为强势。盘面当中体现出一定的分化格局，市场形成权重蓝筹一日游，题材概念继续唱戏的交叉局面。

笔者认为，由于央行持续进行逆回购操作，已经出现创历史性的持续十周的逆回购，通过逆回购资金量高达4900亿元，相当于央行进行一次降准政策。但从本质而言，降准和逆回购二者并不相同。逆回购是短期融来的资金，而降准则是长期的使用预期，所以尽管数量一样，但银行对这些资金的配置和使用大相径庭。市场曾一度认为8月份将是央行准备金率调降的时间窗口，随着逆回购的日趋常态化，市场对于短期内降准的预期明显黯淡，况且时间已经来到了8月底，政策依旧没有如期实现，成为了市场近期加速下行的一大诱因。

在市场期待“政策救市”预期落空之后，投资者的信心再度遭受打击，导致昨天市场的超跌反弹行情未能形成持续性。但是，从技术角度来看，当前股指已经调整到了前期2319点与2132点两个低点连成的趋势线支撑位置，存在技术性支撑的概率较大。加上市场在延续探底的过程之中，量能逐渐萎缩的状态来看，短线市场存在技术性止跌企稳需求，后市大盘应该会在当前点位形成反复，从而借机等待“政策救市”之东风，真正形成最终的大级别反弹行情。

既然短线市场存在震荡反复的可能性性更大，那么“轻指数、重个股”的投资策略依旧极为重要。从今日盘中电子信息与水利基建等题材概念股表现相对活跃的角度来看，题材股的挑动的赚钱效应远远强于大盘蓝筹，同时也更具有持续性。所以，后市建议投资者继续以题材概念股的轮番炒作为主要投资对象。重点应关注新兴产业的投资机会，如环保节能、文化旅游以及电子信息等