主题：转融资业务试点8月30日正式启动

经中国证监会批准，中国证券金融股份有限公司将于2012年8月30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国、华泰、国泰君安、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投、国信等11家证券公司将作为首批借入人，向中国证券金融公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域的资金需求。

　　转融通业务试点的正式启动，是完善我国资本市场基础性制度建设的重要举措，对于进一步树立价值投资理念，增强资本市场流动性，必将起到积极的推动作用。

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　　中国证券金融股份有限公司

　　二○一二年八月二十九日


该贴内容于 [2012-08-29 23:17:51] 最后编辑

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呵呵，果然是转融资先行，绝对的利好。

29 22:31] 算股神V: 大利好来了



[屏蔽][29 22:31] 算股神V: 转融资先行，明天正式启动



[屏蔽][29 22:31] 算股神V: 市场迎来了新的血液



[屏蔽][29 22:31] 算股神V: 哈哈，今天做空的人



[屏蔽][29 22:32] 算股神V: 等着哭吧

终于看到实质利好了。

转融通业务各项规则在本周一晚间火线出炉，率先推出的转融资业务今日便可展开。

　　所谓转融通，就是通过成立中国证券金融股份有限公司，由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证金公司则作为中介将这些资金和证券出借给证券公司开展融资融券业务。

　　有券商表示，其会在今天向证金公司提交转融资申报。根据《转融通业务规则》，单一证券公司每天各期限转融资申报总额不得超过5亿元。因此，如果11家试点券商今日全部按照5亿元的上限转融资，那么当日可融出的资金总额最多为55亿元。

　　海通证券业务负责人朱维宝表示，虽然初期转融资规模不会太大，但毕竟是增量资金，一定是对A股市场有利好效应。

　　由昨天市场反应来看，转融资将出台的消息确实产生着正能量。昨日午后，以中国石化为领头羊的融资融券标的成分股开始上涨，并带动上证指数最终以红盘收报。

　　试点券商保证金比例多在20%

　　转融通开闸，成为近期中国资本市场最热门的话题，因为这项业务具有同时放大做多和做空力量的功能。在本周一中国股市再次遭到了“黑色星期一”的打击后，当日夜间，中国证券金融股份有限公司、沪深两市交易所和中国证券登记结算公司同时发布了转融通的六大规则，并重申将率先推出转融资。在很多市场分析人士眼中，颇有点扶持股市的意味。

　　昨天一大早，两家融资融券业务规模最大的券商——海通证券和国泰君安便向证金公司提交了保证金，以确保能在第一时间开展转融通业务。其他试点券商，包括申银万国、国信证券等也在昨日晚些时候完成了保证金提交。

　　按照正常业务流程，今日已提交保证金的试点券商便能向证金公司借入资金。

　　根据证金公司发布的《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则》，证券公司需向证金公司缴纳的保证金比例在20%~50%。据悉，进入试点的11家券商各项征信指标都比较优质，保证金比例多在20%左右。即券商每抵押给证金公司相当于100万元市值的保证金，就能从证金公司借入500万元的资金。

　　目前，证金公司的注册资本金为75亿元，待增资扩股后，资本金规模可扩充至120亿元。

　　证金公司将根据中国人民银行规定的金融机构半年期人民币贷款基准利率为参考，根据市场资金供求情况公布每一交易日转融资费率。目前央行规定的半年期贷款基准利率为5.6%，6个月至1年贷款利率为6%。

　　保证金折算率低于融资融券

　　昨日，证金公司公布了“转融通可充抵保证金证券的名单及折算率”。共计有3668只可充抵保证金的股票和债券。国债的折算率最高，为90%；最低的股票折算率为60%。

　　根据上述规则，融资融券标的股票的折算率最高为市值的65%，其他上市股票折算率最高60%；交易所交易型开放式指数基金折算率最高85%，国债折算率最高不超过90%，其他上市证券投资基金和债券的折算率最高不超过75%；权证，被实行特别处理、暂停上市和连续停牌达三十个交易日以上的A股股票的折算率为0%。

　　对比融资融券规则，融资融券可充抵保证金证券的折算率，最高为国债和ETF，折算率不超过90%；其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%；上证180指数成分股股票折算率最高不超过70%，其他A股股票折算率最高不超过65%，被实行特别处理和被暂停上市的A股股票，以及权证的折算率为0%。

　　由此可见，转融通冲抵保证金的担保物折算率设计得更加谨慎。也就是说，同样一只股票，投资者拿来抵押给证券公司得到的融资杠杆，要比证券公司拿来抵押给证金公司的融资杠杆更高。

　　截至目前，国信证券董事会批准的转融通业务规模为30亿元；海通证券的融资融券业务规模为150亿元，其中转融通业务规模为75亿元；在转融通推出前夕，招商证券将其融资融券业务规模从50亿元扩展到150亿元。

　　“如果投资者重拾信心，需要借钱入市的话，那么现在市场上的资金量是充裕的。”东方证券发布的研究报告指出，因而试点券商短期对成本高达6%的转融资需求有限，更愿意动用自有资金开展融资融券业务。

　　与11家试点券商形成鲜明对比的是，其余70余家已获得融资融券资格的券商多为规模较小的非上市券商，自身资本短缺恰恰是其融资融券业务发展过程中的最大瓶颈，因此这些券商才是真正期盼转融资推出的群体。“转融通规模短期来看，约为400亿元；中期看，约为1800亿元；长期看，融资融券规模可以达到股市市值的1%左右，融资融券规模将随市值增长而增长。”中金公司指出。

转融资开闸 券商测算今日或百亿入市
2012年08月30日 02:27 来源： 中国证券报

　　经中国证监会批准，中国证券金融股份有限公司于30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国、华泰、国泰君安、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投、国信11家证券公司将作为首批借入人，向证金公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域资金需求。

　　证金公司有关人士表示，转融通业务试点正式启动，是完善我国资本市场基础性制度建设重要举措，对进一步树立价值投资理念，增强资本市场流动性，必将起到积极推动作用。

　　业内人士预计，按有关规定推断，11家试点券商首日转融资业务总规模可能超过50亿元。据国泰君安测算，按平均2倍杠杆计算，转融资业务首日最大可为市场提供约100亿元增量融资规模。

　　相关券商已于28日提交担保品，以确保能在第一时间开展转融资业务。国泰君安人士介绍，首日计划以申报上限、通过转融资借入资金5亿元。海通有关人士表示，即使公司现有资金充足，但因各项创新业务对资本金需求比较大，因此不排除在某个时点需借入资金。

　　业内人士认为，转融资业务开展，开启监管层动态调节市场阀门。与通过政策刺激市场相比，转融资业务对市场微量调控正如“看得见的手”，通过对市场进行引导，逐步完善市场自我调节功能，激发“看不见的手”实现市场价格发现功能，加强市场与实体经济联系。

　经中国证监会批准，中国证券金融股份有限公司于30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国、华泰、国泰君安、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投、国信11家证券公司将作为首批借入人，向证金公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域资金需求。

　　证金公司有关人士表示，转融通业务试点正式启动，是完善我国资本市场基础性制度建设重要举措，对进一步树立价值投资理念，增强资本市场流动性，必将起到积极推动作用。

　　业内人士预计，按有关规定推断，11家试点券商首日转融资业务总规模可能超过50亿元。据国泰君安测算，按平均2倍杠杆计算，转融资业务首日最大可为市场提供约100亿元增量融资规模。

　　相关券商已于28日提交担保品，以确保能在第一时间开展转融资业务。国泰君安人士介绍，首日计划以申报上限、通过转融资借入资金5亿元。海通有关人士表示，即使公司现有资金充足，但因各项创新业务对资本金需求比较大，因此不排除在某个时点需借入资金。

　　业内人士认为，转融资业务开展，开启监管层动态调节市场阀门。与通过政策刺激市场相比，转融资业务对市场微量调控正如“看得见的手”，通过对市场进行引导，逐步完善市场自我调节功能，激发“看不见的手”实现市场价格发现功能，加强市场与实体经济联系。

11股成最大受益者
　　海通证券（600837）：投行业务实力强劲增持

　　2010年1-6月海通证券实现营业收入43.82亿元，同比增加6.05%；归属于母公司净利润约18.42亿元，同比下降24.90%；基本每股收益0.22元。

　　承销业务收入占比大幅增加：2010年1-6月公司实现经纪业务、自营业务和承销业务收入，分别为28.80亿元、2.94亿元和4.98亿元，分别占营业收入的65.72%、6.71%和11.37%。

　　承销业务占比较去年同期大幅增加10.8个百分点。

　　经纪业务市场占有率提升：2010年1-6月公司经纪业务同比下降12.96%。股基权债口径下，2010年1-6月经纪业务代理成交额为2.31万亿元，同比下降1.43%，降幅小于市场平均水平约3.23个百分点。市场份额较上年同期提高0.15个百分点至4.40%。从月度数据来看，2009年以来公司市场份额基本稳定（见图2）。2010年1-6月公司净手续费率为0.100%，较2009年同期下降0.018个百分点，降幅为15.25%，手续费率下降趋势不可逆转。

　　处置可供出售金融资产浮盈使得自营业务维持盈利：2010年1-6月公司自营业务收入同比下降30.39%。相较2009年末，公司交易性金融资产中的债券类投资明显增加，权益类投资规模基本未变，保持在20亿元左右。不过，可供出售金融资产浮盈大幅下降，6月末仅为8亿元，较2009年末的18亿元减少10亿元。公司自营业务在股指下挫的情况下维持盈利的主要原因是对可供出售金融资产的处置。

　　投行业务实力强劲：2010年1-6月公司承销业务收入同比增长18.4倍。2010年1-6月公司承担了华泰证券等6个IPO项目和华东数控等6个再融资项目的主承销商，同时与另三家券商联合承销了交通银行170的配股项目，承销家数排名行业第四，筹资总额为321.45亿元，同比增长86.06%，较去年下半年环比增长337.04%，筹资金额排名行业第二。其中华泰证券融资额达到156.9亿元，为继中国建筑之后，融资额最大的IPO项目。

　　融资融券业务前景光明：公司2010年1-6月实现融资融券业务收入123.63万元，6月末融资融券规模为2758万元，市场占有率在2%左右。根据上交所和深交所数据，6月30日全行业融资融券总规模在15亿元上下，而截至8月25日，融资融券总规模已接近35亿元。尽管目前该业务贡献收入极小，但较快的发展速度使得该业务前景十分光明。

　　股指期货发展迅速：根据中金所数据，我们做了粗略统计，公司控股93.33%的海通期货股指期货的代理成交量行业排名第三，市场占有率在13%左右。2010年1-6月公司实现期货业务净收入1.47亿元，同比增长309.38%，我们预计股指期货贡献收入在8000万元左右。同时，由于金融期货在结算上较商品期货有较大的成本优势，因此，公司期货业务的毛利也有所增加。

　　盈利预测及评级：我们预测公司2010-2012年净利润分别为35.76亿元、49.01亿元和59.08亿元，相应EPS分别为0.43元、0.60元和0.72元，根据8月26日收盘价9.63元计算，动态PE分别为22倍、16倍和13倍。公司经纪业务市场份额上升，自营投资结构均衡，投行业务实力强劲，同时，创新业务发展快速，我们维持公司"增持"的投资评级。（天相投顾石磊）