主题：十大机构看后市：十字星打开变盘时间窗

今日投资：市场信心不足 周四市场小幅收跌

市场信心不足，周四A股市场小幅收跌。上证指数收于2052.58点，跌0.03%；深圳成指收于8220.08点，跌0.61%。两市A股463只股票上涨，1864只股票下跌。成交金额小幅上升，上海市场从上一交易日的416.2亿元上升至507.6亿元；深圳市场从上一交易日的508.7亿元上升至615.3亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气为雨天，表明短期趋势处于弱势阶段。

昨日，在十一届全国人大常委会第二十八次会议上，国家发展改革委主任张平受国务院委托，报告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况，并对当前经济走势进行了详细解读。张平表示，下半年经济工作要坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，要抓紧制定收入分配改革总体方案。以扩大内需为战略基点，以发展实体经济为坚实基础，以保障和改善民生为根本目的，统筹当前与长远，更加注重拓宽增长空间，更加注重提高增长质量，更加注重激发发展活力，更加注重共享发展成果，着力破解经济社会发展中的难题，促进经济平稳较快发展，保持社会和谐稳定，努力实现经济社会发展预期目标。

从今日盘面的行业跟踪情况来看。经中国证监会批准，中国证券股份有限公司于30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国、华泰、国泰君安、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投、国信11家证券公司将作为首批借入人，向证金公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域资金需求。业内人士预计，按有关规定推断，11家试点券商首日转融资业务总规模可能超过50亿元。受此影响，券商股带动金融行业走强，收盘涨2.10%，涨幅领衔沪深两市。有媒体报道，经历了三周的底部震荡，29日最新公布的环渤海动力煤价格指数终于出现上涨，这是近四个月来该价格首次出现反弹。借此，煤炭行业早盘崛起，终盘涨0.34%，位居涨幅榜第二位。医疗器械板块今日走势十分低迷，个股全线飘绿，收盘大跌3.33%，居跌幅榜榜首。此外，石油行业、酿酒行业和电子器件等板块弱于大盘。

今日投资统计了8家券商对今日的看法：看多：1名，骑墙：5名，看空2名，今日看多指数下降至13%。分析师表示，基本面上，工业企业利润同比降幅继续扩大，货币政策继续沉默，流动性方面，间资金紧张状况暂时得到缓解，但票据直贴利率依然维持在5%左右。整体而言，基本面并无任何起色，这也是大盘目前难以启动大幅反弹的主要原因。但这也不是说目前应该彻底看空，毕竟市场并未出现新增的系统性风险，本周中报公布完毕后，业绩利空因素将暂时消除，而十八大逐渐临近，维稳预期的提升也将对空头形成制约。今日个股跌势惨烈，以券商股为首的金融股护盘。因此预计市场维持震荡筑底走势，持续大幅下跌概率都较低。但注意个股补跌风险。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于看跌过程中，安全持仓线为30%。


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华讯投资：金融股护盘 十字星打开变盘时间窗

周四股指早盘小幅低开，随后维持窄幅震荡，盘中一度下探，随后在券商、煤炭的走强带动下，股价成功翻红，目前股指短线继续面临5日均线压力，短期来看股指将继续围绕2050点震荡，成交量依然低迷，市场做多氛围较差。创业板方面，受解禁潮影响出现大幅补跌，短期应注意回避风险.

监测数据显示，今日上证综指开盘2044.03点，最高2060.19点，最低2032.54点，收报2052.58点，下跌0.66点，跌幅0.03%，成交507.64亿；沪市256家上涨，708下跌；今日深证成指开盘8218.71点，最高8290.17点，最低8132.36点，收报8220.08点，下跌50.83点，跌幅0.61%，成交615.29亿；深市293家上涨，1362家下跌.(点击查看>>>沪深两市主力排行)

【盘面观察】：

盘面上：两市上涨/下跌家数涨跌比为1:5，下跌个股远远较多于上涨个股，市场整体表现较为疲软。涨幅榜上，券商板块今日大幅走强，受转融通业务试点启动影响，券商板块迎来长期利好，板块个股逆势走强，其中国金证券一度攻击涨停板，带动板块内个股跟涨。煤炭板块，今日表现也较为活跃，其中黑化股份涨停，主要受动力煤价格出现反弹影响。昨日走跌的稀土永磁板块，今日也迎来报复反弹，其中北矿磁材强势涨停。跌幅榜上，前期的热点今日出现大幅回调，其中互联网、页岩气、苹果概念股等题材股皆出现大幅下杀，目前需要注意强势股的补跌现象.

【观点】

金融股护盘 十字星打开变盘时间窗

华讯投资认为，中国证券金融股份有限公司于30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。目前弱势市场下，敢于融资做多的投资者寥寥。因此，转融资试点对大盘的正面效用十分有限。虽然近两个交易日盘面出现一些偏积极的因素，但导致大盘羸弱的病根没有消除，投资者仍需保持谨慎。数据方面，中国本周六将发布8月份采购经理人指数(PMI)数据，据路透社报道，这一数据将有可能跌至9个月以来的低点，并有可能引发央行的进一步宽松行动。对此我们将保持跟踪关注。

展望后市：周四股指小幅低开保持窄幅震荡，盘中在券商煤炭等权重的反弹带动下震荡走高，遗憾的是由于成交量没有放大配合，股指难以走高，短线再度受制于5日均线压力。目前多空双方继续围绕2050点震荡，技术上股指处于下降趋势，形势对于空头较为有利，后市股指很有可能再度下探考验新低。操作上，建议谨慎为主，注意控制风险。

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双重压力袭来 创业板大跌

在对于创业板年内最大解禁潮即将来临的恐惧和创业板整体业绩首现负增长的双重压力下，今日创业板指数大跌超过3%。创业板个股有中威电子、恒泰艾普、潜能恒信、银棒股份、天壕节能等5只个股封在跌停板上。截止午间收盘，创业板指数报703.29点，下跌23.65点，跌幅为3.25%。

消息面上，随着首批公司实际控制人所持的“大非”股份即将在10月底解禁，创业板也将迎来开板以来最大的解禁洪峰。据统计数据显示，自8月29日至今年年末的四个月时间里，即将解除限售的股份数量合计高达49.39亿股。其中，超过九成以上均为包括控股股东在内的首发原股东所持股份。

东兴证券研究所所长王明德表示，若以半年度数据进行比较的话，今年下半年的解禁市值创下了创业板此前所有半年度解禁市值的新高。创业板在今年下半年的解禁市值也将从上半年的408.22亿元飙升至847.86亿元，占全年解禁市值的比例高达67.5%。

近期市场走势低迷，和大量公司的解禁股减持、套现有关。8月27日，广发证券就因巨量限售股解禁而出现跌停，在很大程度上引发了市场对于券商股大小非解禁压力的担忧，进而拖累券商板块整体大幅下挫。

另一方面来看，压垮创业板的更重要的原因在于的业绩。截至目前，创业板上市公司的2012年中报全部披露完毕。346家创业板上市公司净利润总额为117.5亿元，同比下降1.8%。虽然降幅不大，但这却是被冠以“高增长”标签的创业板上市公司自2009年开板以来，首次出现半年度负增长。

值得一提的是，创业板净利润增速，还呈现出快速下降且一年不如一年的趋势。另外，高企的存货和账期的拉长，也为创业板公司的复苏埋下隐患。

具体来看，在发布2012年半年报的346家创业板上市公司中，有134家出现了净利润负增长，占比38.7%，9家创业板公司亏损。

截至8月28日，今年创业板有38家公司高管增持，增持金额为7426.99万元；11家公司持平；而被高管减持的公司有119家，减持金额高达54.46亿元。股东增持方面，中瑞思创(300078)的增持金额最高，为2734.23万元。探路者(300005)、嘉寓股份(300117)、日科化学等公司也有不同程度的增持，增持市值分别在1469.68万元、938.09万元、559.99万元不等。而在高管减持方面，智飞生物(300122)高管减持市值最高合计4.79亿元，合计减持股份1863万股。乐普医疗(300003)排名，一位公司股东先后共减持2747万股，减持市值约4.03亿元。冠昊生物(300238)排名第三，其中涉及8个股东13次减持，减持1212.99万股，减持市值约为3.59亿元。

申银万国：回购行情昙花一现 继续探底之旅

不管人们对宝钢股份斥资50亿元用于回购本公司发行在外股份的举措作何评论，但这毕竟是表达了一家有责任心的上市公司对于自身股价的强烈关注，因此是值得赞赏的。但是，问题也就在这里。面对系统性风险，以企业回购股份来应对，恐怕是不能难以真正见效的。尽管本周二宝钢股份曾经长时间封于涨停板的位置，但这并不能从根本上扭转其股价的疲弱格局，也不可能对大盘走势产生足够的正面推动。如果说在周二的时候，人们对能否出现一波“回购行情 ”还有所期待的话，那么到了周三，随着股指的步步下跌，特别是宝钢股份本身的回落，大盘进一步下行探底的态势应该说已经非常明确了。

上市公司回购发行在外的股份并予以注销，这在海外市场是非常常见的一种维护股价的行为，特别是在股价跌破发行价乃至跌破净资产以后。这样的操作不但有利于提振投资者的信心，同时也会在相当程度上改善公司的财务指标。所以，毫无疑问，上市公司回购股票是股市利好，特别是这次宝钢股份拿出50亿元巨资用于回购，这在沪深股市历史上是从来没有过的，其短期刺激作用十分突出。因此，当天宝钢股份股价强势上涨是有道理的，而且对钢铁等权重板块也起到了引领作用，利好影响蔓延至整个市场。但是，为什么回购效应昙花一现，回购行情只是作了“一日游”呢？

原因可从狭义和广义两方面探寻。狭义地说，当前整个钢铁行业不景气，高增长、高利润时代已经远去，正在面临极大的调整压力。在这种情况下，即便是像宝钢股份这样经营还不错的企业，也不可避免地受到拖累。如果再考虑到宝钢股份的盈利中包含了向集团公司剥离不良资产等因素，就更加令人对行情前景持谨慎态度。股份公司可以拿钱回购，但集团公司毕竟没有能力让它私有化退市。而对于投资者来说，一个前景并不明朗的公司，现在是不会有太大的投资兴趣的。因此，回购行情也就只能是脉冲式的、短暂的。

而广义来说，在沪深股市2000多家上市公司中，真正有条件实施回购的可能也就几十家。回购虽然显现了部分产业资本对于本企业甚至是本行业的信心，但相对于整个股市来说，无异于杯水车薪，并且也不可能消除投资者对当前实体经济下行的担忧。也正因为这样，现在的市场无法真正认可这种上市公司回购引发的行情。作为回购行情的主角，一旦宝钢股份也不能继续领涨，那么整个大盘就必然面临越来越大的下行压力。在2100点破位之后，股市实际上就开始寻找下一个支撑点。宝钢股份回购事件的发生，似乎让人感觉到市场各方希望在此构筑一个新的底部，但显然这样的努力没有成功，因为它缺乏相应的内外部条件的配合。于是，周三股指就以新低报收，并以此告诉大家，新的探底之旅又开始了。在这个时候，投资者需要考虑的也许首先应该是整个大趋势何时能出现改变，至于那些带有讨巧性质的局部利好，就大可不必太当一回事。（申银万国）

广州万隆：神秘资金再度护盘 仍需提防两大利空

周四市场展开宽幅震荡，最终上证收盘2052点，微跌0.03%，呈十字星形态。很明显，在下午盘面最恐慌的时刻，又有神秘资金出手护盘了，但能否就此证明指数已见底呢？对比历次股指反弹特征分析，当出现大规模产业资本增持回购、或社保基金等机构大幅买入动作时，股指一般还将下跌约5%的幅度，之后才有望正式启动趋势性反弹。而目前又遭遇两大利空袭击，因此指数或仍将震荡，投资者还需以局部行情对待！

遭遇的第一大利空是新风险信号彰显。月底临近，8月数据也将提上日程。有分析认为，8月持续反弹，加上海外大宗商品接连上涨，令通胀压力回升。由于四季度是旺季，因此7月CPI极可能是全年最低，下半年通胀预期回升。这也能较好地解释央行为何频繁使用逆回购而迟迟不动用降准和降息工具。假若货币放松空间受限，且市场推测8月PMI数据将跌至9个月来低点，这无疑会加重目前的悲观冰冷心态，不利于股指企稳回升。第二大利空是创业板最大解禁潮来袭。自8月29日至今年年末的四个月里，创业板公司即将解除限售的股份数量合计高达49.39亿股，这是开板以来最大的解禁洪峰。我们在上周文章《创业板祸起萧墙

下周行情不平静》中也指出，从中报看创业板公司问题密集暴露，大股东减持欲望强烈。今日盘中创业板指数跌幅达5%，或是一场预演！

我们认为，目前市场信心整体仍极度低迷；并且由于投资型行业的估值压制，因此指数上涨的空间将非常有限。而另一方面，经济和股指的持续下滑、同时又面临十八大换届，政府当前工作的重中之重就是维稳保就业，预期更多改革和优惠刺激政策将加大力度推出。例如，当前房产税被各方聚焦，可以预见房产税试点扩大或成必然；去库存化和调控手段市场化转变后，投资有望回升并对经济起到拉动作用，而房产税普及将推动土地改革提速。一旦土地改革破局，或将打开一个数十万亿级别的巨大市场，给相关行业带来机会。因此，我们坚持认为，即使指数难有大规模的系统性机会，未来仍存在良好的结构性行情。短期而言，受益于政策的金融改革(人民币国际化方向)、食品安全和环境污染问题、海外并购、石油改革等，将大幅跑赢指数。

综上，结合今日盘中资金异动情况看，央企类权重个股进场护盘在近期或者还将会持续，因此预计股指的下跌空间相对有限。而每次大盘氛围偏暖，便是热点争相表现的时机，这才是值得投资者重视的！

大摩投资：券商、保险护盘，指数微跌

今日上证指数报收2052.59点，跌0.65点，跌幅0.03%，成交507.64亿元；深成指报收8220.08点，跌50.83点，跌幅0.61%，成交615.29亿元；中小板指报收4123.26点，跌82.01点，跌幅1.95%；创业板指报收704.03点，跌22.91点，跌幅3.15%。两市共有463只个股上涨，1864跌，涨跌比为1:4。非ST类涨停个股12家，跌停个股13家。

今天两市小幅低开，早盘权重板块护盘指数弱势震荡下跌，午盘之后指数在创出近期新低之后开始逐步企稳反弹，创业板由于迎来解禁大潮，今日曾一度跌幅超过5%。盘面上保险、券商、银行三大金融权重领涨；页岩气、环保等前期表现活跃的板块出现补跌。

综合来看，今天沪指收出阳十字星，成交量明显放大，但是今天市场走势令指数重心再度下移，券商、保险的护盘令指数走的没有那么难看，但是个股却出现普跌的行情，跌幅超过5%的个股超过200只。市场人气异常低迷。不过近期为数不多的可以带给投资者安慰的是由于明天指数将收月线，沪指月线4连阴的情况在历史上也并不多见，最近一次也要追溯到8年之前，虽然这一次沪指4连阴基本确定，但也在一定程度上表明未来的一个月指数有较大的概率收出阳线。短期市场整体弱势难改，建议投资者继续观望等待。

山东神光：小盘股由结构性上涨变为结构性下跌

1、周四沪深股指低开震荡，再创近期调整新低，成交量有所放大，显示有部分恐慌盘涌出。沪指最低在2032点企稳，反弹未及5日线，收盘微跌0.03％，成交507.6亿元，较周三放大22％；深成指的走势依然弱于沪指，最低探至8132点，收跌0.61％，成交615.3亿元，较周三放大21％；中小板指创出近7个月以来的新低4068点，收跌1.95％，破位迹象较为明显；创业板指盘中一度跌破700点整数关，最大跌幅接近5％，收盘仍下跌3.15％，同时跌破5日线、30日线、60日线和半年线，伴随着成交量的温和放大，图形比较难看。创业板指大跌的主要原因是，首批创业板上市公司实际控制人所持的“大非”股份即将在10月底解禁，创业板因此迎来开板以来最大的解禁洪峰，引发投资者的心理恐慌，带动主板走低。此外，中国人民银行于8月30日上午以利率招标方式开展了100亿元7天期及300亿元14天期逆回购操作，基于本周逆回购到期规模为2500亿元，实际上本周公开市场实现资金净回笼，短期资金面再度趋紧，也是股指走弱的一个主要原因。

2、从技术面来看，周四沪深股指均以低开、放量的小伪阳十字星报收，由于实体非常小，下跌抵抗的意味较浓。截至周四，沪深股指均未能回补周一的跳空缺口，且距离越来越远，短线如无重大利好配合，周五回补缺口的可能非常小，因此，该缺口将成为周线缺口。按照一般经验总结，周线缺口之后，股指可能沿缺口方向继续运行3-5周，因此，后市短线不乐观，反弹应是减仓的机会。从时间来看，周六（9月1日）是2009年9月1日局部低点2639点以来整3年的时间，还是2008年2月1日局部低点4196点以来整55个月的时间，因此，本周末下周初对应一定的变盘机会，谨防继续回落。结合神光启明星证券服务专家系统来看，周四沪指跌破生命线（2038点）之后企稳，收盘站在生命线之上。未来3个交易日的生命线依次位于2048、2045、2058点，位置不高也不低，建议密切关注2045点的支撑，一旦跌破，可确认短线弱势。

3、从盘面看：盘面特征发生明显变化，指数跌幅小个股跌幅大，小盘股由前期的结构性上涨变为结构性下跌。指数表现开始分化，上证指数、深证成指表现抗跌，深综指创近期新低，距离本轮调整新低还有5%的空间；中小板指数、创业板指数破位下跌，中小板指数距离前期低点不足5%，创业板指数距离前期低点还有15%的空间。从指数的表现看，上证指数、深证成指稳中有降，短期内中小板、创业板指数风险较大。从个股的表现看，权重股领涨，近期的强势小盘题材股领跌。金融股整体表现出色，保险股全天维持强势，银行股尾盘小幅上扬，券商股是午后最强的板块，也是推动上证指数、深成指回升的主导因素。页岩气题材、电子元器件板块领跌，短期将集中释放风险，持有者应及时离场更应该减持所有的绩差概念股；医药、农林牧渔、酿酒板块加速下跌，资金流出排名居前，短期不建议抢反弹。

4、操作策略：指数系统中还有中小板指数、创业板指数没有创新低；上证指数、深成指盘中波动大，指数弹性较强；成交量不减反增，抄底资金活跃；以上三点都不是大盘见底的特征。因此，我们判断大盘将继续下探，但下探的过程会有所变化。目前市场活跃资金无法维持权重股的强势，上证指数、深成指将缓慢下跌，中小板、创业板指数将加速补跌。操作上建议主动减持中小盘个股，短期内重点关注主板强周期超跌股。

巨丰投顾：崩盘式跌停潮蹊跷 底部或将来临

【盘面】：今日两市小幅低开后，早晨持续在昨日收盘价上下震荡，10:40左右股指出现快速快速跳水，小盘股出现大面积跌停至中午收盘，在此恶劣效应下午后出现崩盘式跌停潮，13:30以国金证券为首的券商股出现大幅拉升，拯救市场于水火之中。巨丰投顾服务终端资金监控统计全天总体显示为：资金持续流出状态。板块方面：金融行业（国金证券、西部证券、光大证券）成为今日最大的亮点，也是股指午后反弹的最大功臣；煤炭（黑化股份、金瑞矿业、百花村）、稀土永磁（北矿磁材、横店东磁、江粉磁材）两板块是今日为数不多的红盘板块；综合全天来看：巨丰投顾昨日指出创业板龙头朗玛信息跌停对小盘股的空间形成一定制约，今日即出现后小市值个股崩盘式跌停潮，是的，这就是龙头效应，龙头对一个板块的影响是巨大的。因该板块个股数量众多，今日午后一度造成跌幅榜极度惨烈的大面积跌停景象；不过让我们欣慰的是午后权重很大的金融股出现大幅拉升，促使大盘奇迹般的翻红。近期权重股频繁异动，底部来临的概率已开始增强，但暂时没有有效确认的时候，投资者依然需要防范风险，因为小盘股还处在极端波动中！

【消息面】：经中国证监会批准，中国证券金融股份有限公司于30日正式启动转融通业务试点，先行办理转融资业务。海通、申银万国、华泰、国泰君安、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投、国信11家证券公司将作为首批借入人，向证金公司融入资金，为融资融券业务提供新的资金来源，满足证券投资领域资金需求。证金公司有关人士表示，转融通业务试点正式启动，是完善我国资本市场基础性制度建设重要举措，对进一步树立价值投资理念，增强资本市场流动性，必将起到积极推动作用。

【技术面】：昨日巨丰投顾明确指出小市值板块龙头朗玛信息跌停将制约小盘股的空间，在其明显的向下示范效应作用下，今日小市值个股出现恐慌后大面积跌停的极端行情，人气跌至冰点。午后金融股的大幅拉升又带动股指出现红盘，过山车行情给投资者最大的感受就是眩晕、恐惧、崩溃。但是，今日巨丰投顾要说三个问题：1、今日股指午后出现反弹的位置在2010年7月2日2319点和2012年1月6日2132点连线的延长线上。2、继周二宝钢、中石化、中石油三只权重股出现异动后，今日金融股再度出现大幅拉升，一周内权重股两次异动需重点关注。3、今日的崩盘式跌停并不是出现在持续上涨之后的顶部，而是在大盘持续阴跌之后出现的加速跳水。综上所述：大盘见底的概率开始逐渐增大。但是见底概率大增不代表马上就要进入，最稳妥的方式是右侧交易，待大盘确认走好之后再介入也不迟。目前只是具备了底部区域的部分要素，操作上依然需要控制风险，因为底部的波动往往更加剧烈，理性依然头等重要。

智多盈：十字星蕴含巨变

午后开盘之后的急速杀跌，给了市场最悲观的预期，加速赶底直奔2000一线，截止收盘，最低2032，离2000仅差之毫厘。在中午博文《午后走势看一信号》中明确提示“ 午后市场能否企稳，关键看深成指能不能暂缓下跌的势头，深成指下挫带动近期强势的创业板也出现补跌走势，所以后市走势还是看深成指。”深成指在午后13:30企稳，且最低在8132，离最重要筹码一线8000也是差距极小。今日市场在券商股大幅上涨带动金融走强之下，大盘起死回生，截止收盘，收出低位十字星。的稀土永磁和煤炭行业开始发力，也是激活了部分人气。十字星的出现，或将蕴含市场巨变，变盘节奏即将展开。

可以说近期的金融行业成为主力做多和做空的一大利器，成败皆金融股，今日的金融企稳，就催生了市场企稳迹象，所以，接下来的市场金融还是重磅戏。而深成指在今日收出的低位十字星，也预示的深成指的下挫或告一段落。创业板也在今日被动下挫，近期一直很强，无奈市场太不给力，所以今日补跌之后，要关注创业板指数700点重要支撑，此位置可作为重要短期防守点。近期影响创业板走势的一大消息是：随着首批创业板上市公司实际控制人所持的“大非”股份即将在10月底解禁，创业板也将迎来开板以来最大的解禁洪峰。中国南车接力回购，助推蓝筹股回购潮流涌起，管理层维稳市场态度明显。地产股在今日调控预期利空下，依然能企稳，显示此板块杀跌已经到了一定阶段，再度大幅下挫空间有限。