主题：上汽集团：内部分化、全年利润增长概率大


2012年08月31日10:02 来源：和讯网

平安证券：王德安 余兵 2012-08-30
评级类别 强烈推荐 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 6.56% 11.79%
报告日昨收盘价: 11.71 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“强烈推荐”评级。
事项：
公司披露半年报：1H12 收入增 10.1%为 2356 亿，实现净利润同比增 5.1%为
107.8 亿。每股收益 0.98 元，每股净资产 9.93 元。
龙头地位进一步增强，各子公司表现不一
1H12 上汽集团(600104,股吧)销量同比 11.4%为 223.3 万辆，增幅高于汽车行业 8.7 个百分点，
市占率升至 22.4%，龙头地位进一步增强。上半年上汽集团完成其全年销量目
标的 52%。
1H12 上海大众销量同比增长 10.4%为 63.7 万辆，其收入同比增长 23%，主要
是其 B 级轿车及 SUV 销量同比增幅高所致，上海大众产品产销结构重心进一步
上移。
1H12 上海通用销量同比 9.7%为 67.2 万辆，其中雪佛兰、别克、凯迪拉克销量
同比依次为 17%、6.6%、3.8%，销售车型结构重心下移，我们预计 1H12 上海
通用利润率同比下降。
上汽通用五菱 1H12 销量同比增 15.9%达 75 万辆，完成全年销量目
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