主题：北京担心热钱借投资之名涌入

[FACE]ico2.gif[/FACE]2008年07月22日11:31




多年以来，外资在中国的跨境并购交易经常面临迟迟得不到中国当局批准的局面，这主要是因为政府担心外资可能会以过低的价格大肆收购国内资产；而今，面对阻击热钱涌入的当务之急，政府对并购交易的担心理由也许正在出现一百八十度的大转弯。

部分海外投资者如今被中国外汇监管部门告知，他们对中国公司的收购价过高。

今年上半年，中国获得的外商直接投资(FDI)较上年同期增长46%，与之形成鲜明对比的是，2007年全年的外商直接投资增幅仅为14%。这意味着来去无常的投机资金正以虚报企业投资额的形式涌入中国。

近几个月来，上述情况已经导致中国国家外汇管理局(简称：外管局)对许多交易产生了怀疑，因为这些交易所达成的收购价格高于资产的独立评估值。

根据中国的并购法规，外商对中国资产的投资交易主要由中国商务部负责审查，而外管局则是对交易所涉及的外汇事务予以审批。

目前外管局对审批变得更为严格，这似乎是为了努力防止热钱流入，而不是对并购程序进行明显调整，其中的重要原因在于，在中国期盼超越世界工厂角色之际，合法的外商投资为中国带来了急需的海外资金和专业技术。

然而，近期部分交易在已经获得商务部批准的情况下依然受到外汇监管部门的干预，这给相关公司带来了额外的烦恼。如果收购方、被收购方和监管部门之间不愿妥协，那么部分交易有可能流产。

而且，外管局的干预是否能导致投机性资金锐减还未见分晓。中国政府认为，在中国经济增长超10%、通货膨胀率高于7%的情况下，这些投机资金的流入妨碍了政府为收紧货币供应所作的努力。

干预效果难料的主要原因在于多数并购交易的估价和出价相符，在完成过程中没有受到外管局的干预，但其实这些交易中仍有可能包含投机资金。

据德意志银行(Deutsche Bank) 5月份进行的有关投机性资金的调查显示，200多家作出回应的中外企业中有半数以上认为外商直接投资是热钱流入中国的最方便渠道。

虽然目前并没有关于投机性资金流入规模的正式数据，但根据一个普遍采用的测算方法，今年前六个月流入中国的这类资金约为900亿美元。该方法主要是观察外汇储备中无法用外商直接投资、贸易顺差或投资回报来解释的部分。

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