主题：峨眉山A：设立茶叶子公司 品牌与渠道拓展提速


2012年09月06日 16:42 来源： 证券时报网
　　峨眉山（000888.CH/人民币21.10元，买入）发布公告，拟在峨眉山市、洪雅县分别设立全资子公司，子公司暂定名分别为：峨眉雪芽茶业有限公司、洪雅峨眉雪芽茶业有限公司，注册资本分别为人民币5，000万元、1，000万元。

　　设立子公司的目的是为了抓住四川省委省政府做大做强川茶产业和乐山市打造“峨眉山茶”品牌、推进茶叶产业发展的重大机遇，加快“峨眉雪芽”的品牌提升、多元开发和规模扩张。

　　根据分析，公司目前的茶叶生产是“公司+基地+农户”模式，主要以景区内的8个乡镇为项目区，成立合作社共同种植茶叶。公司会集中进行茶叶采购和生产，保证茶叶品质。同时，公司也在加速拓展营销渠道，其营销网络遍及四川省、重庆市、陕西省、山西省、河南省、山东省、河北省、北京市、上海市、杭州市、广东省、深圳市等十多个省份及直辖市。2012年7月，公司又在京东商城开设峨眉雪芽茶叶旗舰店，进一步拓展网络销售渠道。

　　我们认为，国内茶叶市场竞争激烈，而公司介入茶叶产业较晚，同类型绿茶品牌“竹叶青”等先发优势明显，峨眉雪芽销售收入以及盈利增长并不显著。同时，国内消费者对于茶叶品质和品牌的要求越来越高。据统计，品牌茶的销售中，超过60%的销售量通过专卖店实现。未来茶叶市场的竞争实质是品牌与渠道的竞争。我们认为通过设立茶叶子公司，有利于公司后续对于茶叶产业链的进一步整合，在市场拓展、品牌推广、渠道拓展等方面迈出实质性的步伐。

　　公司门票提价听证会顺利实施，门票提价预期兑现。同时，成绵乐城际高铁预计将于2013年上半年通车，交通通达性的改善将进一步助力客流增长。我们看好公司作为国内一线顶尖景区出色的客源市场基本面。另外，公司坚持景区深度开发、对红珠山宾馆进一步改造、加强茶叶市场拓展，整个旅游产业链打造初具雏形，未来增长潜力较大。我们维持公司2012-13年每股收益分别为0.76元和1.10元（假设旺季门票提价至185元，淡季提价至110元，且于2013年3月开始实行新票价）的盈利预测，维持买入评级。（中银国际）

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