主题：晨鸣纸业获年内第七次财政补助 业绩跳水造纸等于烧钱


2012年09月10日 04:27 来源： 证券日报
　　对比其他纸业公司，晨鸣纸业获营业外收入最多，但扣除非经常性损益净利润倒数第二

　　9月8日，晨鸣纸业发布公告称，该公司8月14日收到政府奖励资金3000万元，该部分资金将作为营业外收入计入公司2012年第三季度损益。记者统计发现，这是2012年公司第7次收到政府补贴，7次补贴金额共计约1.6亿元。

　　值得注意的是，继2011年第四季度以来，晨鸣纸业每个季度都会收到政府补助。如果没有这些政府补助，2012年上半年该公司净利润则为负。

　　多家子公司亏损

　　根据同花顺（300033）iFinD数据显示，晨鸣纸业毛利率为14.7%，低于纸业上市公司的平均水平。记者发现，上半年，该公司多项产品销售毛利率同比下滑。

　　中报显示，除了双胶纸、新闻纸实现毛利率同比上涨之外，其他产品毛利率均同比下降。其中，轻涂纸毛利率同比下滑3.65%，书写纸毛利率同比下滑4.53%，铜版纸13.66%，箱板纸同比下滑2.78%，白卡纸同比下滑4.27%。

　　公司表示，毛利率比上年同期下降，主要是由于受国家宏观经济及纸业市场低迷影响，销售价格比上年同期下降。

　　除了公司的产品销售状况不佳外，晨鸣纸业的子公司运营也亏多挣少。

　　2012年上半年，在扣除非经常性损益后，晨鸣纸业净亏损1亿元，记者发现，多家子公司拖了后腿，该公司主要子公司、参股公司共7家，其中5家出现亏损。

　　除了全资子公司湛江晨鸣浆纸和控股子公司山东晨鸣热电实现净利润1.83亿元之外，其他5家公司均出现不同程度的亏损，亏损额达2.28亿元。其中，武汉晨鸣汉阳纸业亏损6378万元，为亏损最严重的子公司。

　　靠政府补贴输血

　　上半年，公司的资产负债率达68%，同比上涨近7%。

　　中报显示，公司的应付票据16.54亿元，比期初上涨168%，应付利息1.72亿元，比期初涨61.03%，应付股利3.09亿元，短期负债17.85亿元，比期初涨48.42%，而其他非流动负债高达35.42亿元，比期初涨45%。

　　负债的增加和业绩下滑加剧了公司现金流紧张。数据显示，晨鸣纸业1月至6月份的经营现金流比上年同期减少10.38%，主要是由于本期贴现未到期票据比上年同期增加，同时支付职工工资增加。

　　由此不难看出，晨鸣纸业不得不靠政府“输血”缓解账面的紧张状况。

　　记者发现，政府开始向公司输血，从2011年第四季度就开始了。2012年1月5日晨鸣纸业发布公告称，公司分别于2011年12月13日和12月31日收到政府补助，金额总计超5000万元，此项收入计入2011 年第四季度损益。

　　2012年以来，公司已连续7次收到政府补助资金。公司3月4日发布公告称，为了扶持公司发展，公司分别在1月21日、3月1日、3月2日收到了寿光市财政局拨付的政府奖励资金，总计金额近1亿元。而公司第一季度财报显示，公司实现净利润1536万元，比上年同期下滑93%，经营现金流为负2.81亿元，同比下滑超200%，在扣除非经常性损益后，公司净利润为-1亿元。据同花顺iFinD数据显示，公司第一季度实现营业外收入1.43亿元，其中政府补贴占70%。

　　这样的情况在第二季度再次出现。晨鸣纸业7月4日发布公告称，公司分别于4月18日、4月28日、6月29日收到政府补贴资金，总计金额约2612万元。数据显示，公司上半年实现净利润9424万元，但扣除非经常性损益后，公司净利润为负1.04亿元，而当期公司营业外收入为2.23亿元，比上年同期增加53.12%，其中政府补贴占比近7成。

　　记者发现，如果不靠政府输血，公司上半年业绩会出现亏损。

　　9月8日，晨鸣纸业发布公告称，公司8月14日再次收到政府奖励资金3000万元。这笔资金将作为营业外收入计入公司2012年第三季度损益。

　　这是公司连续四个季度收到政府资金补助，并且占据了公司营业外收入的大部分比例。与其他纸业公司相比，晨鸣纸业获得的营业外收入最多，但扣除非经常性损益后净利润为同类公司倒数第二。

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