主题：“双底”构筑将复杂化

A股市场周三小幅收高，上证指数在逼近2000点重要心理关口时引发逢低买盘进场。证金公司计划筹资1200亿元，令市场憧憬流动性继续改善。不过中国8月吸引外商直接投资连续3个月下降，限制股指升幅。大盘调整后迎来技术性反弹，沪指还会下探前期低点吗？

75点长阳单日的超千亿成交，一度点燃市场中级反弹的憧憬;然而，随之而来的持续缩量却令反弹行情无声告终。昨日，两市延续窄幅震荡的走势，市场观望情绪十分浓厚;收市更有四只个股单日成交低于100万元大关。

　　具体来看，上证综指全日大多数时间始终在平盘附近徘徊，尾市虽有小幅拉升，但无奈跟风盘不多，收市指数仅小涨8.29点，涨幅为0.40%，报收2067.83点;深成指全日涨幅为0.50%，报收8431.74点。

　　成交方面，沪市昨日成交435.5亿元，创出9月7日长阳以来的成交量阶段新低，较75点长阳单日1111.37亿元的成交水平缩量逾六成，基本上回到了75点长阳前沪市全日300-500亿元的成交水平。深市昨日成交454.3亿元，也较9月7日的长阳缩量约六成，创出期间的阶段成交新低。

　　除此之外，市场人气低迷还体现在整体市场换手率极低上。统计显示，截至9月19日，全部A股换手率为0.40%，创出9月份以来的阶段新低，基本上回到了7、8月份的偏低水平。个股方面，昨日两市有四只个股全日成交金额低于100万元，分别是智云股份(31万元)、ST宝诚(71万元)、群兴玩具(81万元)及*ST四环(97万元)。而单日成交金额在200万元以下的个股总计也仅有52只。

　　分析人士指出，地量和低换手令大盘重回低迷市，短期而言，若无重大利好政策出台，则市场或将继续选择向下探底，投资者不宜急于抄底。


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大盘虽然告别了六连阴走势，但是仅有0.4%涨幅的缩量小阳，还是难以形成对市场双底走势的支持。结合当前技术形态来看，20日均线趋势向上的拐点不但没有形成，反而出现了逐步下探的态势。大盘5日均线在下穿10日均线后，20日均线也将面临着下穿的可能。因此，从周三小阳线来看，大盘形成双底形态仍较为复杂，尚需进一步观察。

本周大盘出现二次探底走势还是缘于股指期货交割周的问题，当前的市场利空因素显然被市场空头所利用。由于上周市场多头针对60日均线难以组织起有效攻势，因此做多人气过快消耗，给了市场空头可乘之机。但是随着9月合约交割日的临近，交割魔咒效应也将消逝。周三，股指期货10月合约出现强势放量走势，显然是两份合约换仓行为所致。所以，在新合约增仓的影响下，也会对指数造成一定的支撑作用。

从周三盘面来看，有色、煤炭、券商板块依然充当反弹领军人物。继上周美联储QE3政策推出后，日本央行19日在利率决议中宣布，增加资产购买规模10万亿日元（折合约为1264亿美元），同时维持基准利率在0%-0.1%不变。显然，全球量化宽松政策正在逐渐加码过程中。在此行为影响下，有色、煤炭等资源类板块纷纷走出带量反弹走势。此外，在《金融业发展和改革“十二五”规划》的发布后，“十二五”期间证券业发展和改革的指导思想、基本原则和重点工作得到明确。受此消息刺激，券商板块周三全天表现活跃，板块个股全线上涨。但是需要注意的是，上述三大人气板块临近收盘前的5-15分钟却出现了放量滞涨的走势。由于当前市场心态难以持续稳定，主力短线博弈的行情仍是主基调。因此，人气板块仅仅是开始有了活跃表现，但是其整体走势上还会有反复，持续性有待观察，也给市场双底的形成增添了困难。

“双节”之前还有7个交易日，节前市场是否还存有恋战情绪较为关键。目前来看，节前情绪还将受到三方面因素的困扰。首先，临近三季度末，经济基本面情况将牵动市场神经。本月24日前后，9月份汇丰中国制造业采购经理指数即将公布，该数据连续下滑的态势能否形成止跌有着较高的市场关注度。此外，商务部19日召开例行新闻发布会，公布8月吸收外资情况。8月当月，实际使用外资金额83.26亿美元，同比下降1.43%；1-8月实际使用外资749.94亿美元，同比下降3.4%。在全球量化宽松政策下，中国刺激经济的政策如何应对仍是未知。其次，节前最后一周还将面临新股扩容压力。24日、25日两个交易日将迎来四只新股发行。其中，洛阳钼业将在沪市发行，其发行量达到5.42亿股，发行面值为0.20元，市场又将面临一次考验。第三，由于今年中秋、国庆共休市9天，按照以往经验，商业银行在此期间的一些理财产品将会吸引股市存量资金离场，资金分流现象不可避免，市场做多条件将会受到拖累。

总体来看，大盘二次探底后，双底形态的构筑过程将随着节前市场投资情绪的变化而复杂化。周三上证综指的小阳线收在周二阴线范围之内，加之量能未见放大，难以成为止跌企稳的判断依据。预计后市多空双方将在2052-2062点缺口、2077-2074点缺口一带反复争夺。结合节前三方面的不利因素来看，做出方向性选择将会在临近“十一”休市前。在具体操作策略方面，可围绕产业政策进行机会挖掘。科技部发布的“导航与位置服务”、“云科技”以及“宽带网络科技”三大电子信息产业规划所刺激的相关板块的反弹行情，就是市场题材热点炒作的延续。当然，在行情参与上还要注重反弹节奏的控制。在2012年三季报临近披露时，股价走势回归基本面时，还需警惕业绩下滑风险对股价的拖累。（宏源证券 邢振宁）