主题：机构看后市：下周或现转机

大摩投资：转机或在下周

　　今日上证指数报收2026.69点，涨1.85点，涨幅0.09%，成交476.95亿元；深成指报收8201.53点，跌0.68点，跌幅0.01%，成交486.15亿元；中小板指报收4136.48点，跌52.00点，跌幅1.24%；创业板指报收691.14点，跌15.55点，跌幅2.20%。两市共有714只个股上涨，1545跌，涨跌比为1:2。非ST类涨停个股10家，跌停个股5家。
　　今天两市小幅低开，早盘沪指震荡下调刷新新低之后指数开始反弹，煤炭携手有色两大昨天主要拖累指数的资源类权重板块拉升指数，其他权重板块也出现跟风上涨。午盘之后由于量能不足，市场震荡回落。盘面上有色板块领涨；船舶、军工板块领跌。
　　综合来看，今天市场宽幅震荡，沪指在跌破前期2029点的关键点位之后选择反弹。“煤飞色舞”行情再现，市场在前期低点附近获得一定的支撑，短期来看权重有所回稳，但市场整体仍维持弱势。市场近期如果要止跌还需要一些利好政策的刺激。下周面临十一长假，假期效应或使市场资金更加谨慎，市场弱势震荡的概率偏大，不过下周市场走势将决定9月月线形态，在A股历史上连续5个月收阴线的次数非常的少，所以如果市场想要有像样的维稳反弹，转机将会在下周出现。操作上建议投资者短期还是以谨慎为主，可以重点关注受益全球量化宽松的贵金属等板块。


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广发证券：下周若继续下跌应有反弹出现

　　盘面观察：
　　本周大盘整体呈现震荡下跌之势。全周五个交易日，三阴二阳，但基本上是大跌小回。如周一大跌，周二、周三小幅抵抗后，周四再度大跌。沪市还创出43个月以来的新低。深市虽然没有创新低，但距离前期低点也是近在咫尺。盘中热点飘忽不定，均无持续性。而权重板块，如银行、地产、煤炭等均下跌不已，其中银行板块还创出新低。唯有有色金属板块强于大盘。黄金板块则逆势飞扬，表现可圈可点。信息通讯板块也有一定表现。但总体观察，绝大多数板块品种均随大盘回落，不少个股仍是新低不断。成交水平继续萎缩。最终，大盘周K线收中阴。收盘指数创了三年以来的新低。
　　后市展望：
　　本周大盘未能承接上周的强势整理选择上突，反倒出现下突走势，着实令人扼腕叹息。究其原因，主要有一地缘政治不稳：钓鱼岛争端未见平息，中日两国军舰均出现在钓鱼岛海域，增添了战争氛围；二 市场传言中国平安大量赎回基金；三 全球再掀宽松货币潮；四 周五是期指结算日，近几个月以来，每当股指结算日前，大盘都会出现宽幅震荡；五 10月份上市公司解禁洪峰对市场资金面造成压力。
　　对于第一点，由于中国长时间没有经历战争的经验，市场无所适从，避险情绪自然形成，沽压队伍扩大化。但按照一般逻辑，目前中日真正的动武，可能性不大。但由于还处于互相对峙状态，争端升级也未可知，在此背景下，市场出现避险表现也是正常的。而对中国平安大量赎回基金之说，即使果真如此，也只是市场行为。偌大的市场，区区6亿元，还不至于使得市场一蹶不振。关键乃是其态度以及对市场的看法对市场起到了"蝴蝶效应"。第三个因素可能影响更为复杂，当全球重要经济体都在大印钞票，使得中国面临"二难"境地。跟随放松，对通货膨胀控制将造成不利；放松，也未必能起到根本性作用。因为全球经济问题是需求不足，而不仅仅是改善财务。尤其是中国，需求不足更为严重，财务状况并没有达到"恶化"状态。所以，放松货币供应，此路不通。目前最好的应对策略是：以静制动。也正因为中国央行的"无为"，使得市场担忧经济增速下滑还将继续时管理层"无招"可应。对新的刺激经济增长的预期降低，从而导致市场持股信心大减。另外，经济形势的不乐观依然是现实。实际上我们看到商务部近日多次表达出对未来一段时间的"悲观"预期以及上市公司三季度业绩继续下滑的现实。在政策预期落空下，大盘呈现弱势实在是既无奈，也合理。
　　虽然汇丰公布了中国9月汇丰制造业PMI预览值为47.8 %，上月是47.6%，回升0.2%，但基本上可以忽略不计。经济寻底之路仍在艰难进行中。
　　而周五传出上市银行可降低分红比例。虽然这种做法，对于银行提高资本金，增加内生性增长大有裨益。但前脚刚刚制定的强制分红规则，后脚就打破。这让"游戏规则"如何诚信于民以及其他上市公司如何遵守规则？若以后其他上市公司提出类似理由，是不是强制分红规定，就变成一纸空文？
　　再有一个奇特的事件，交易所竟然需要招揽海外资金买A股。一般的逻辑是"天下熙熙皆为利"，所谓"无利不起早"，如果有利可图，不用招揽，资金自然会蜂拥而入。而如果招揽，别人都无动于衷，其中的缘由，恐怕需要深思。总之，市场弥漫着说不清、道不明的因素，投资人的信心正在被一天一天的侵蚀。
　　至于大盘，从结构上看，创了新低，前段认为的"二浪"回调结构已经被打破。大盘将构建新的结构，好一点的话，构筑一个头肩底。差的话，则大盘将延续熊市调整，继续循着下降通道寻求支撑。前者寄托于"维稳"的需要，需要国家主力积极托市。后者则是国家不打算托市。
　　技术上观察，大盘连续下跌后，再度进入弱势区，但还未见超卖。若下周继续下跌，则将进入超卖，届时大盘应有反弹出现。但即使如此，也要防止超卖再超卖的现象。随着长假来临，投资人更为谨慎的投资策略，将使得大盘难有作为。
　　投资建议：观望。

　深圳智多盈：空头嚣张 短期筑底之路或有波折

　　昨日破位大跌之后，今日空方暂缓攻势，多方展开有效防守，且周期性行业轮番上攻，预示着超跌之后的市场机会渐进。黄金概念、煤炭行业、有色金属等板块齐齐发力，周期性板块呈现活跃，也终于给市场一丝亮色。不过中短期均线系统依然空方排列，空头势力还很嚣张，短期底部筑底之路或有波折。
　　首先看看中长期市场技术形态：从月线级别看，大盘若本月再度收出阴线，那么就是5连阴了，历史上月线五连阴的情况很少。1994、1996、2003、2004都出现过月线五连阴，但是五连阴之后都是上涨阳线。所以在9月即将收官的时候，大盘就算下跌也是对于即将到来的10月大概率上涨前的一次低吸机会。下周市场将考验2000点位的支撑，从历史筹码运作轨迹分析，此位置的支撑力度很强，一旦大盘企稳在此位置一线，将会出现较大级别反弹行情。统计数据则显示，目前等待上市的IPO申报企业数量已达到754家，按今年的发行速度，至少需要三年半的时间才能消化完毕。A股融资额度大，显然对于需要资金推动的股市而言是一大利空。
　　技术上大盘依然没有企稳，下周市场关注2050一线压力，一旦此位置被收复，反弹行情才能有望展开。同时若市场出现快速下跌，不必担心，从历史经验分析，下跌将是绝佳的低吸机会。近期市场波折大，短线难度也加大，适度出击小盘股机会会大很多。

招商证券：均线空头排列 可能进一步下行

　　一、行情综述：
　　周五沪深两市低位震荡，尾盘基本收平。上证指数收报2026.69点，上涨1.85点，涨幅0.09%；深证成指收报8201.53点，下跌0.68点，跌幅0.01%；创业板指收报691.14点，下跌15.55点，跌幅2.20%。两市合计成交963.3亿元，较前一个交易日萎缩逾一成。
　　二、市场分析：
　　消息面上，昨日美股小幅上涨；市场对钓鱼岛事件的担忧情绪今日有所缓解，风险资产偏好回暖，日经指数、恒生指数和大宗商品均有反弹；国税总局表示房产税将扩大试点范围最终在全国实施；今年铁路基建投资增加近千亿，逾20个机场项目获批。A股在低开后震荡反弹，午后受周末谨慎情绪影响回落，尾盘基本收平。煤炭有色等周期类板块涨幅居前，电子信息、船舶制造等板块跌幅较大，中小盘个股跌幅较大。技术面上，沪指依然处于下降通道内，受5日均线的压制明显，且均线属于空头排列，仍有进一步下行的可能。短期关注2000点整数关口的争夺情况，以及上方均线的压力能否突破。
　　三、操作策略：
　　两市低位震荡，尾盘基本收平，空头压制明显。建议投资者控制仓位保持谨慎，同时密切关注周末政策面消息。

　湖南金证：新低让底部更加扎实

　　本周虽然股指不断创出新低，但我们也发现了很多见底的信号，而这些见底的信号也会让后续反转的形成更加有力。因此我们认为投资者不必要过于过于担心，因为，新低会让底部更加扎实。

　　我们知道，KDJ和布林指标都是短期的趋势指标，而从本周来看，KDJ的J值已到达负8左右，形成钝化。而布林指标也达到了布林线的下轨。这两个指标同时出现显示底部基本到位，而技术上的反弹随时可能出现。

　　此外，我们知道市场涨跌是由多空双方力量所决定的，从量能分析，1664点附近，市场月成交量为8000亿左右，之后随着股指的上涨逐步放大。显示当时的8000亿为多空双方的平衡点。而目前来看，近几个月成交量已经萎缩到1万亿左右，尤其是9月到目前只有不到9000亿。在市场扩容加大的情况下，说明市场多空平衡点已基本达到。

　　其实面对市场，我们可以还可以看到很多底部的信号，尤其是对比历史，1664点的形成也是因为有08年9月19日的大阳出现。对比今天，可以看到与近期走势十分接近，都是经过长期下跌，大阳出现，然后市场犹豫下跌创新低。而新低与我们之前判断的1953-2028点相接近。因此，对于投资者来说，左侧交易的时候就是现在。

　　既然是底部区域，那么就不应产生悲观情绪，应该从容面对，把握好左侧交易的机会，或者说是做好迎接超跌反弹的准备。就短期而言，“双节”即将临近，节前如何布局成为一个关键性问题。笔者认为，操作上建议从以下几个方面把握预期的超跌反弹行情。首先，应该规避应该规避的风险，在创业板10月份即将迎来解禁高峰的时候，创业板大批量的解禁洪峰或许会对创业板造成强大的冲击，投资者应该对创业板进行规避，特别是那些上市时间即将达到三年限制解禁的相关个股更要加以防范。其次，把握存在超跌反弹时可能率先上涨的相关品种。如受益QE3的资源类品种，像黄金、煤炭等有色金属；受益业绩稳定，三季报业绩稳健增长的农林牧渔；受益“双节”长假带动消费增长的品种，如酒店旅游，酿酒食品、医疗保健等均是节前可以进行好好把握的一些具有潜质的投资标的。(陈自力）

　南京证券：量能小幅萎缩 上涨信心不足

　　今日大盘宽幅震荡，沪指报收2026.69点，涨0.09%。黄金股表现抢眼，航天军工重挫，创业板跌幅较深。两市量能小幅萎缩，上涨信心不足。
　　两市成交963亿，净流出3亿。流入前三：有色冶炼加工(恒邦股份、紫金矿业等)、化学制品(六国化工、澄星股份等)、机场航运(南方航空、东方航空等)；流出前三：非汽车交运设备(中国重工、亚星锚链等)、零售(苏宁电器、秋林集团等)、专用设备制造(北玻股份、中捷股份等)。

　广州万隆：本轮行情见底的三大标志 缺一不可

　　尽管大势一直下跌，但今年下跌的速率是罕见的慢。一根大阴线之后，看起来似乎即将迎来主跌浪。但是，跌势却戛然而止，反弹随即展开。墨墨迹迹，一点都不痛快。很多人已经据此总结出经验：大阴线之后，可以立马入场抢反弹。而且准确率很高！翻开大盘历史K线图，类似今年这样的行情，着实不多见。
　　大盘之所以如此，与“上天入地”不无关系。即波段走牛与长期走熊的股票同时并存。除了以歌尔声学、大华股份为代表的大批成长性小盘股持续走强外，甚至地产、证券、保险等蓝筹股，都能够各领风骚三两月。也难怪，毕竟大资金可以玩弄的对象太小，不整点概念，哪来的激情？不过，所谓“成也萧何，败也萧何”，也正是此类股票下跌不彻底，一步三回头，导致大盘迟迟难见大底。2400点以来，每下跌一百点，在2300、2200、2100点处，均有无数人宣布了名目步繁多的“底部”，可惜，眼见着2000点又将被老熊踏在脚下。
　　好在自本周开始，市场开始呈现加速赶底的迹象。一个重要的特点就是，一向逆市呈强的小盘股——特别是创业板，不再风光无限，转而先于指数加速回落。我们知道，2008年以来蓝筹的泡沫已被挤得干干净净，甚至比港股还低，唯独小盘股不肯低头。本周在蓝筹相对抗跌的情况下，小盘股却似害羞的少女一般，黯然掩面。这说明某些市场老手所一直期待的“最后一跌”，终于可能来临了！
　　下跌可怕吗？对于场内的股民来说，确实如此。可是，我们也得知道，即便今天不跌，未来也再所难逃。与其磨磨蹭蹭，不如一步到位，然后大家都有银子赚。其实，一步三回头，更容易消耗股民的实力。股市自有规律，这些规律，不会因为场内或者内外资金的些许态度而有根本改变。
　　根据目前各板块的位置，我判断，本轮行情见底必得三大条件：一是中国平安创新低，二是中信证券创新低，三是创业板综合指数创新低。三大条件缺一不可，缺少任何一个条件都是假底。大家可以拭目以待。

华讯投资：冲高回落 节前“翻身”梦破灭

　　周五股指早盘小幅低开，盘中震荡下行再创本轮低点，随后黄金、有色、煤炭等板块盘中走强，带动股指震荡走高成功翻红。午盘，军工航天、船舶等板块受钓鱼岛局势缓和影响，跌幅加大，同时旅游、机械等板块走弱拖累股指再度走低，日K线呈现长上影小阳线走势，整体偏弱.
　　监测数据显示，今日上证综指开盘2020.55点，最高2041.95点，最低2018.26点，收报2026.69点，上涨1.85点，涨幅0.09%，成交476.95亿；沪市388家上涨，547下跌；今日深证成指开盘8186.74点，最高8291.26点，最低8156.63点，收报8201.53点，下跌0.67点，跌幅0.01%，成交486.15亿；深市473家上涨，1137家下跌。(点击查看>>>主力资金流向排行)
　　【盘面观察】：
　　盘面上：两市呈现窄幅震荡走势，市场整体表现疲软为主。涨幅榜上，黄金概念再度走强，板块涨幅达3%左右，其中，豫光金铅、明牌珠宝涨停板，板块内个股全线飘红。量化宽松计划再度搅动全球资本流向，随着宽松潮来临，黄金概念股连续大幅飙升。同时，被视为金价风向标的全球最大黄金ETF SDPR Goldshares本周以来连续三日增持，持仓量升至逾13个月高位，显示投资者对金价后市信心充足，A股市场黄金概念有望持续活跃。交运板块盘中走强，其中中国远洋大涨6%左右，带动板块内个股跟涨。据了解，随着国家预调和微调政策发挥作用，公路水路投资增速有望企稳回升，预计全年的投资总量将基本与去年持平。这一表态意味着，未来几个月公路水路的投资有望加码，交运板块公司有望受益。跌幅榜上，军工船舶概念，盘中大幅下跌。
　　【观点】
　　冲高回落 节前“翻身”梦破灭
　　华讯投资认为，宏观政策，央行昨日在公开市场开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作，中标利率分别持平于3.35%和3.60%。本周二(18日)央行在公开市场开展了200亿元7天期逆回购和550亿元28天期逆回购操作，长期逆回购规模首次超越短期品种规模。但也只是部分缓和了资金面紧张态势，二级市场回购利率上行势头依旧。从近日隔夜和7天回购加权利率的倒挂来看，央行持续逆回购操作对未来资金面预期仍有较强支撑。未来公开市场操作力度和利率定位，将成为影响短期资金的最重要因素。逆回购从释放流动性的角度考量，基本上能够替代降准的作用。当前主要问题是宽松政策无法有效传导到实体经济，而不是宽松程度不够。所以，何时迎来降准的最佳时点还需仔细考量。
　　展望后市：周五股指小幅低开，盘中呈现窄幅震荡为主，日K线呈现长上影小阳走势，短期股指暂5日均线压力。MACD指标死叉后绿柱逐渐放大，做空动能增强，成交量方面依然维持低迷状态，资金进场意愿较差，市场人气清淡，短期来看股指难有太大起色，预计后市维持弱势震荡为主。
　　操作上，轻仓为主，注意控制风险。