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主题:券商评级:云南白药获买入评级
评级:中性
评级机构:宏源证券
公司产品品质行业领先,但因定位不明晰导致销售出现困难。原有的礼品和特产定位限制了公司的发展,公司重新将产品定位为快速消费品,将针对商超开发两款休闲食品包装,同时专卖店中原有300个产品收缩为100个。
我们认为进军商超的方向正确,但商超和休闲食品的竞争更加激烈,公司需要面对高额的费用和严格的考核,专卖店的租金和人员成本压力也较大,转型效果有待观察。公司年内目标开发1000个商超终端,单店月销售达到5万元。人员已基本招聘到位,10月份开始正式运作;同时公司升级专卖店,并在主要城市收购直营店,为加盟店树立经营标杆。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为0.764元、0.852元和0.981元,维持“中性”评级。
云南白药(000538)
评级:买入
评级机构:东方证券
云南白药牙膏在上市几年内一直保持高速增长,2011年销售额超11亿元。目前我国牙膏市场规模约在150亿元左右,云南白药牙膏占比约7%,在高端市场中市占率第一,预计未来两年内仍将保持略高于行业的增速。去年公司针对吸烟人士推出的朗健牙膏上半年销售情况良好,估算今年上半年收入在3000万元左右。
公司新产品广告投入费用较多,主要在健康品事业部,养元青是公司重点推广的品种。但整体销售费用率仍呈下降趋势,是公司主动调整的结果,预计今年全年整合措施仍将继续显效。此外,公司主要原材料三七价格在5月后整体呈下降趋势,预计随着9月三七进入大量产新后,价格仍将下降,有利于公司控制成本。
预计公司2012年~2014年每股收益分别为2.26元、2.88元、3.69元,考虑到公司在日化领域较广阔的成长空间,维持“买入”评级。风险提示:中药材价格波动;新产品推广低于预期。
欧亚集团(600697)
评级:买入
评级机构:海通证券
经济下行周期中,公司所处吉林地区消费环境优,从而有较好防御性,公司拥有13家百货门店共128.1万平方米自有物业(权益自有物业94.3万平方米)及21家超市门店,2012上半年依然保持29.44%的收入增速,在主要零售上市公司中排名第二。预计公司1至8月收入增速约27%,其中欧亚卖场35%以上,欧亚商都6%左右,省内其他门店维持20%以上增速。
公司店龄结构年轻,成长门店(3-5年)和次新门店(1-3年)面积占比合计为55%,优于行业,有利于未来期间保持较快收入增速,而以低成本自有物业为模式的扩张对应更平稳的资本开支。此外,公司激励保障业绩稳定成长,高管增持驱动利益一致性,分红传统优良。
预测公司2012年至2014年摊薄每股收益分别为1.26元、1.61元和2.1元,其中地产贡献的每股收益分别为0.05元、0.1元和0.2元,考虑公司的业绩复合增长以及自有物业情况,维持“买入”评级。风险提示:东北地区经济波动;公司外延扩张(尤其是外地扩张项目)的培育期问题;地产项目确认的不确定性。
红宇新材(300345)
评级:强烈推荐
评级机构:第一创业证券
公司专注于球磨机耐磨铸件的高端产品及技术服务。据测算,各下游行业累计消耗铬系磨球等耐磨铸件达240多万吨,市场规模超过160亿元。公司生产的铬锰钨系耐磨铸铁具有极强的耐磨性,性价比最高,是公司借以迅速扩大市场份额的核心竞争力。公司也是国内唯一高效球磨节能技术解决方案提供商,这也是区别于其他耐材企业的竞争优势。
预计公司2012年~2014年每股收益为0.72元、0.98元和1.39元,给予“强烈推荐”评级。风险提示:1)募投项目产能投放进度不及预期;2)下游行业景气度创新低;3)核心技术人才流失等。(朱雪莲 整理)
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