主题：东方基金王丹丹：债券牛市仍可以持续较长时间


2012年09月24日00:06 来源：上海证券报
　⊙本报记者 唐真龙

　　债券市场的火爆也使得近期债券型基金发行火爆，不过随着美联储推出QE3，包括债券市场在内的各投资市场也正面临新的变化，针对债券市场的发展趋势以及固定收益产品的市场前景等问题，东方强化收益债基金的基金经理王丹丹日前接受了本报记者的专访。

　　基金周刊：近期股市行情频频创新低，对于未来行情的走势，您是怎么判断的？

　　王丹丹：股市下跌，主要是投资者对经济走势过度悲观，导致市场资金缺乏造成的。

　　由于市场整体估值已经比较便宜，未来下跌空间有限。鉴于投资者信心不足，在经济没有出现趋势性回暖之前，股市将维持震荡筑底的局面。

　　基金周刊：债券市场的牛市会持续多长时间？

　　王丹丹：当前经济面临一些结构性失衡（主要表现为房价高企、产能过剩）的背景下，以往推出的对冲性的经济刺激计划难以出台，原因在于资源品价格处于高位、实际经济的利率成本依然较高，以往单纯的加杠杆推进难度增大。因此，实体经济增速向下的动能依然较强，本轮经济的下行并非呈现以往的周期性特征，而是结构性的经济增长中枢下移。

　　在这种背景下，食品价格的上涨空间也将受到抑制，通胀依然具有回落的空间，债券收益率也将随通胀的回落而出现下降，债券市场的牛市依然可以持续较长的时间。

　　基金周刊：最近东方基金发行的东方强化收益债券基金，有什么特点？

　　王丹丹：东方强化收益债券基金是一只二级债券基金，债券的投资比例不低于基金资产的80%，股票的投资比例不高于基金资产的20%。从设计理念来讲，这是一只帮助投资者进行大类资产配置，并优化投资结构的基金，通过规定债券投资比例的下限和股票投资比例的上限，有效地控制了基金的投资风险，通过专业基金管理人的经验运作，为投资者实现持续、稳定的回报。值得一提的是，东方强化收益债券基金不仅具有网下打新股的资格，还可以在股票市场吸引力突出时，在二级市场买入股票，分享股票市场上涨带来的收益。

　　基金周刊：该基金未来的操作策略将是怎样的？

　　王丹丹：从大类资产配置来看，基金初期主要投资于债券类资产，投资特征包括久期适中、严格遴选信用类债券、保持组合一定的流动性等等。待股票市场的估值风险充分释放后，再考虑增加权益类资产的配置比例。

　　基金周刊：如何看未来固定收益产品的市场前景？

　　王丹丹：债券市场未来将迎来较快的发展，从债券品种上看，私募债、高收益债、资产支持证券发行规模将有较大的提升；从市场容量看，随着利率市场化的推进，直接融资的比重将显著提高，债券市场的规模仍处在上升的趋势中；从市场工具看，国债期货即将推出，这意味着债市可以有效地规避利率风险，并增加了可以做空的工具。综合上述几个方面，固定收益产品市场的空间非常广阔，固定收益产品的类型将更加丰富，产品特色更加突出，能够为各种不同风险偏好的投资者提供合适的产品。


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