主题：成立金沙江公司是利好？







1、成立金沙江公司，三总占70％股份，四川云南占30％股份，

三总投入股本金，并且承担银行债务。地方政府负责移民，并且出让土地等资源。

2、有人说，三总将来把70％的金沙江股份注入长江电力，这是错误的，因为这样金沙江和长江电力仍然存在同业竞争问题，只有把发电资产注入到长江电力，才能避免。

另外，金沙江公司的定位是开发，不是运营。开发了2大后，卖给长江电力经营。用得到的钱继续开发另外2大。不停的滚动开发。三总和地方政府也想一次性把收益提取走，没人会傻到把收益留给下任。（我死以后，哪管洪水滔天）

3、三总投入200亿资金，并且负债800亿，一共一千亿，等2个水电站建设完成，卖给长江电力，再继续建设另外2个水电站。假如卖1400亿，扣除债务后还有600亿。

原来这600亿是三总独食，200亿转手变600亿，翻了3倍。现在地方政府要插一刀，分走30％，不让别想完成移民，拿到土地等等。那么三总只能拿到420亿，也就是翻了2.1倍。

4、三总拥有长江电力73％的股权，比金沙江公司股份要多。小股东也比地方政府好欺负。如果长江电力收购多付出100亿，则三总按股份比例，则亏损73亿。而金沙江公司多得100亿，三总只能拿到70亿。实际还亏损3个亿。不同之处是一个是股权收益，另一个是实实在在的现金。地方政府为了多拿钱，一定会争取高电价、支持注入时高溢价。不排除曹广晶干傻事。

5、注入价格过高，长江电力就失去了成长性，曹总完全可以压低四大注入的价格，从别的项目中再捞回来


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我怎么看不出是利好呢？各位大侠给讲讲，提高提高认识！长江电力不断地去高价买东买西的，花的钱不都有咱们一份吗？完全不顾咱们的意愿，掏空左兜倒到右兜，可怜小股东赔本赚吆喝。

三峡集团如果出售四大水电公司股权，与出售发电资产（如32台机组）相比，
都要经过评估程序，
前者是按净资产评，后者按发电总资产评估。

开贴说法没看懂。

参见如下新闻报道：

华电国际16.9亿元并购四川水电资产
2011-09-23 00:51:52　来源: 中国证券报(广州)　

华电国际（600027）斥资16.9亿元并购水电资产以优化电源结构。

公司公告称，9月22日分别与活兴公司和协兴公司原股东签署股权转让协议，以82524.5万元和86475.5万元收购这两个公司。据介绍，活兴公司及协兴公司水电资产重叠较多，共投资7家水电企业，其中控股四川凉山水洛河水电开发有限责任公司，参股6家水电企业。活兴公司与协兴公司合计拥有权益运营装机32.78兆瓦，权益在建装机392.74兆瓦，权益前期项目793.12兆瓦，共计1218.64兆瓦。

公告介绍，四川凉山水洛河水电开发有限责任公司成立于2006年1月，注册资本3亿元，负责四川省凉山州木里县水洛河干流的水电开发建设和运营管理，有亚宗（一级）、东朗（二级，龙头电站）、宁朗（第九级）、撒多（第十级）等十一个电站，在建水电装机324兆瓦，前期1,116兆瓦，共计1,440兆瓦。


水洛河为金沙江中游左岸的一级支流，为四川省中型河流中径流量较大的河流之一。2007年4月，四川省发改委批准了水洛河干流水电规划报告，同意水洛河干流按“一库十一级”开发。其中，宁朗水电站（3 38兆瓦）已于2008年12月核准并开工建设，预计2011年年底前第一台机组投产；撒多水电站（3 70兆瓦）已于2009年12月核准并开工建设，预计2012年第一台机组投产。其余九个水电站将根据四川省发改委核准进度在未来几年内陆续开工建设并投产。

公司表示，近年来，随着水电开发的不断推进，国内和四川省内类似水电资源逐步稀缺，并购水电项目符合公司“大力开发水电”的发展战略。此项并购将显著增加公司水电在建规模和前期项目规模，未来3-5年，通过水洛河等流域梯级电站的滚动开发，公司水电装机可望实现持续增长，电源结构将不断优化。

(本文来源：中国证券报 作者：康书伟)

华电国际上述买卖，与该公司收购时的净资产相比，收购价是净资产3倍。

该贴内容于 [2012-09-25 15:58:35] 最后编辑

华电国际溢价3倍收购四川两水电公司被疑利益输送

中国网 china.com.cn　　时间： 2011-10-09　

中国网财经10月9日讯 华电国际近日发布公告称，以总价16.9亿元人民币收购四川水电资产。9月22日，华电国际分别与四川活兴投资有限责任公司（以下简称活兴公司）和四川协兴投资有限公司（以下简称协兴公司）原股东签署股权转让协议，以82524.5万元和86475.5万元收购这两个公司100%股权。

活兴公司与协兴公司共投资了7家水电企业，其中控股四川凉山水洛河水电开发有限责任公司，参股6家水电企业。

截至2010年10月31日，活兴公司股权转让协议的标的净资产账面值约为2.48亿元，协兴公司股权转让协议的标的净资产账面值约为2.94亿元。上述两收购标的账面总价值仅约为5.42亿元，华电国际收购两家公司实际支付的金额高达16.9亿元溢价，溢价率高达3.1倍。

值得注意的是，活兴公司2010年底净利润同比大幅下降96.74%。而在2009年底还有营业收入的协兴公司，在2010年底营业收入猛降至0元，同期，公司净利润同比降幅达94.18%。

由于上述两家公司净利润同比大幅下滑，而华电国际在公告中并未告知两公司在2009年净利润的来源构成和2010年净利润同比大幅下滑的原因，有市场人士表示华电国际以超过3倍的高溢价来收购两家公司股权过高，难免有利益输送之嫌。

据报道，对市场人士关于公司高价收购股权有利益输送的看法，华电国际董秘周连青并未正面回应，仅表示，华电国际收购活兴公司和协兴公司的价格是根据资产评估机构的评估公允价值来确定的。而对于两家标的资产公司2009年净利润来源和2010年净利润同比大幅下滑的原因，周连青表示由于评估的建设周期和水流量不同等因素影响造成的，详细情况将会在2011年第三季报或者在2011年度年报中详细披露，做出进一步解释。

也有市场人士认为，华电国际看重的四川凉山水洛河水电开发有限责任公司由于开发时间较长，在短时间内对公司盈利影响微乎其微。

华电国际在公告中特别提示，四川凉山水洛河水电开发有限责任公司是公司第一个流域水电开发公司，按照流域梯级开发建设，整个流域开发移民较少，指标具有一定的区域相对竞争力，开发建设具有良好的社会、环境和经济效益。

“近年来，随着水电开发的不断推进，国内和四川省内类似水电资源逐步稀缺，并购水电项目符合公司大力开发水电的发展战略。”华电国际称，此项并购将显著增加公司水电在建规模和前期项目规模，未来3～5年，通过水洛河等流域梯级电站的滚动开发，公司水电装机可望实现持续增长，电源结构将不断优化。华电国际强调，水电是国家大力发展的清洁能源，将受益于国家目前以及未来的激励政策。

周连青表示，在完成股权收购后，公司预计在2012年至2013年会陆续对其投入，具体什么时候能产生效益，能产生多少受益，目前还不清楚，还需进一步做出评估。

参考另一案例二滩水电公司股权收购：

川投能源：公司收购二滩水电48％的股权


川投能源拟斥资32.5亿元收购二滩水电48%股权


　 来源: 网易财经 　 日期：2009.11.24 02:20　(共有条评论) 我要评论


　　网易财经11月24日讯 川投能源发布公告称，公司拟以11.06元/股的价格向川投集团定向发行2.94亿股收购其持有的二滩水电48%的股权，目标资产交易价格为32.5亿元，本次交易已获证监会批准。

　　川投集团合并持有公司3.12亿股股票，占公司总股本的48.96%，为公司第一大股东及控股股东。本次发行股份购买资产行为构成关联交易。

　　本次交易完成后，川投集团持有川投能源的股权比例将由原来的不足50%提升至65%左右，较大幅度地提高了对上市公司的持股比例。

　　二滩水电年经审计的资产总额、营业收入、净资产分别为441亿元、31亿元、53亿元，上市公司2008年经审计的资产总额、营业收入、净资产分别为61亿元、5亿元、18亿元。

　　根据相关规划，二滩水电拥有雅砻江后续20座梯级电站、总装机容量约2700万千瓦的建设计划，通过收购二滩水电，川投能源将参与雅砻江流域丰富的水利资源的开发，公司水电业务规模和利润水平都将获得大幅提升。

　　二滩水电主营业务拥有持续稳定的盈利能力，本次交易将使得川投能源的利润来源更加多元化，增强川投能源盈利能力，提高川投能源盈利水平的稳定性，本次交易完成后，将极大地拓展公司的业务发展空间。


该贴内容于 [2012-09-25 16:13:02] 最后编辑