主题：鞍钢股份：竞争优势大　重现强势

港股表现向好，恒指随美股大幅高开374点，其后反覆向上，午后在重磅股带动下，进一步上升，高见23,135，收报23,134点，升607点，成交增至757.8亿元。油价显著回落，加上外围股市造好，将带动港股上扬，惟在缺乏资金情况下，升幅温和。美元转强，反映资金流出商品市场，有机会于第三季重投股市，有利整体环球股市。

　　
　　 国家发改委刚指出，今年以来，面对严重不利的外部环境，钢铁工业仍继续保持平稳增长的良好态势。从数量上看，钢材出口呈逐月增加趋势，其中5月份钢材出口量已超过去年钢材出口月平均水平，而去年是中国出口钢材数量最多的年份。未来的钢产量及出口量是影响行业表现的主要因素。

　　
　　 然而，早前的雨灾、雪灾及地震后的基础设施和房屋重建均需要大量钢材，钢材需求量短期内不会出现下降。此外，与中央为举行北京奥运，关停河北省钢厂有关，市场预期钢铁今年需求增长约15%，显示需求增长快于供应增长。

　　
　　 与本钢合并生成协同效益

　　
　　 受灾后重建概念外，钢铁股亦有本身因素支持；其中，鞍钢(0347)早前以总代价12.65亿元人民币，向母公司收购辽宁省营口市鳾鱼圈项目，该项目拥有500万吨钢产能，其中包括200万吨宽厚板和296万吨热轧钢板，当前已开始进行试产，预计8月全面投产，令其钢产量由去年的1600万吨增长至09年的2100万吨。另外，预计鞍钢年内与本钢板材合并，将带来协同效益；本钢拥有自己的铁矿石供应，合并后鞍钢持有铁矿石储量将达到全国的50%，对其生成积极的影响。

　　
　　 鞍钢今年首季归属于母公司的净利润为24.43亿元人民币，增长2.05%，首季出售钢材的价格上升11%，而第二季度价格升幅亦预期会超过10%，因此在钢价高企下，预期第二季盈利表现将较理想。

　　
　　 再加上，根据新企业所得税法的规定，鞍钢已从08年1月1日起对若干固定资产折旧年限进行会计估计调整，调整可减少企业所得税纳税支出，节省现金流量，加速设备更新、技术改造，从而提高其市场竞争力并促进其可持续发展。

　　
　　 鞍钢为中国第二大钢铁公司，客户全是内地首屈一指的巨企，早前更与贝卡尔特建立战略合作伙伴关系，以各自优势条件为基础，致力于共同目标，在线材供应、线材深加工及技术进步、管理创新、企业文化、经营战略等方面广泛合作，互补优势，将更有效地满足国内市场对优质钢丝制品日益增长的需求，为两家企业未来的发展提供有力的支持，并为其他相关产业的发展奠定重要基础。

　　
　　 现利好讯号 目标睇20元

　　
　　 鞍钢预测市盈率仅为10.4倍，以未来3年平均增长超过20%计算，估值合理。技术上，股价于14元出现明显支持力，现价已回升至20天线之上，10天线升穿20天线，出现「黄金交叉」利好讯号，故不妨考虑现水平趁低买入，中线目标价可望重返20元，14元作止蚀位(现价为16元)。


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