主题：汽车行业月刊:9月销量继续提升

我们认为,伴随汽车销售步入传统旺季, 9 月乘用车销量环比将继续提升,但因去年同期基数走高,同比增速可能有所放缓;经过前期消化,部分厂商及经销商库存有所下降,但终端价格竞争依然激烈。商用车方面,7-8月淡季重卡销量持续走低,目前看需求端未见明显改善迹象;4 季度有望随季节性好转,但回升幅度还取决于宏观政策环境及新增投资项目等对需求的拉动。估值方面,9 月以来乘用车超跌股估值如期实现一定修复;我们认为由于10 月季报期部分公司业绩仍不理想,板块整体估值或将承压,目前维持汽车行业中立评级。
月刊要点n 8 月国内汽车销售近150 万台,同比增长8.3%,其中乘用车增长11.3%,商用车下降3.4%。截至8 月,汽车累计总销量增长4.1%,其中乘用车累计增速回升至8.0%,商用车累计下滑8.9%。
1-8 月,1.6 升及以下轿车占轿车总量比重同比略降0.4 个百分点至70.3%;1-8 月自主品牌轿车占有率同比下降3.0 个百分点至26.4%,份额持续下跌。
8 月国内汽车企业出口量9.5 万台,同比增长10.7%,增速有所放缓。
1-8 月出口累计增长25.1%至67.5 万台,出口前五名的整车企业依次为奇瑞、长城、上汽、吉利和东风,累计增速分别为19.8%、32.9%、76.2%、1.95 倍和34.9%。
1-7 月,行业企业经济效益平稳增长,国内17 家重点汽车企业累计实现营业收入13,862 亿元,同比增长5.9%;实现利润总额1,459 亿元,同比增长10.2%。
2012年8月乘用车价格指数为62.2,环比和同比分别下滑0.4%和4.4%;环比来看,豪华车、中级车、小型车价格指数继续走低,高级车略有回升;同比来看,除微型车价格企稳回升外,其余车型价格降幅均在4%以上。
预计及估值: 我们维持全年乘用车销量增长8-9%左右的预测,但不排除主机厂为完成销量目标,4 季度继续压库或进行价格战,企业盈利面临进一步考验。
商用车方面,受益于校车的推广,预计客车板块今年有望增长6-8%;但受累于重卡等板块,全年商用车销量可能难有增长。我们预计3季度重卡类企业盈利仍不乐观;4 季度重卡销量有望随季节性好转,但回升幅度还取决于政策微调、新增投资项目等对需求的拉动。
估值方面,9 月以来乘用车超跌股估值如期实现一定修复。我们认为由于10 月季报期部分公司业绩仍不理想,可能会对板块整体估值产生压力。
首选买入: 我们维持汽车行业中立评级,相对看好盈利表现突出或业绩相对稳健、低估值的上市公司,乘用车包括长城汽车、上海汽车和华域汽车;商用车方面,推荐宇通客车。另外,建议适时关注基本面有望在明年显著改善的长安汽车。


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丰田9月在华销量暴跌5成 日车企削减产量
10月5日消息 据路透社报道，日本《读卖新闻》在当地时间10月5日报道称，日本最大汽车制造商丰田汽车公司9月在中国的销量比8月的水平暴跌五成，这主要是因为中日钓鱼岛争端使中国民众的反日情绪高涨。

9月中旬，日本政府不顾中方强烈反对，宣布购买钓鱼岛及其部分附属岛屿，并签署所谓“买卖合同”，此举引发中国民众的强烈抗议，从而对日货产生了抵触心理，这导致日本汽车制造商在华销量锐减。

日系车在华销量受影响如果持续下去必将威胁到丰田、日产和其他日本汽车公司在中国这个世界上最大的汽车市场的盈利预期。数据显示，丰田8月在中国销售了约75300辆汽车。

随着需求的蒸发，丰田、日产、本田和其他日本汽车公司在最近几周已被迫削减在中国的产量。

一位消息人士上个月告诉路透社记者，丰田的减产可能会延续到11月，此举必将导致该公司无法实现今年在华销量100万辆的目标。

马自达汽车公司在当地时间10月4日表示，该公司9月在华销量较去年同期下滑超过三分之一，这一具体的数字表明日本汽车制造商们在中国所承受的压力。

日系车遇冷反过来又帮助了其他国外品牌。数据显示，大众旗下的高档品牌奥迪9月在华销量比去年同期增长了20%，宝马9月在华销量增长了55%，戴姆勒的梅赛德斯- 奔驰9月在华销量增长了10%。

丰田汽车公司和日产汽车公司的股价5日在东京均下跌。丰田汽车股价下跌了1%，日产汽车股价下跌了1.2%