主题：长江电力：三季度发电量超预期 估值偏低

长江电力今日披露2012年前3季度发电量，总计约905.51亿度，同比增加24.34%。其中，三峡电站发电量约777.21亿度，同比增加29.27%；葛洲坝电站发电量约128.30亿度，同比增加1.02%。截至目前地下电站6台机组全部投产。单季度来看，公司共发电484亿度，同比增长43%，符合前期所说的今年来水改善是大概率事件的判断。预计公司2012年EPS在0.50-0.57元之间，照目前的情况来看，很可能是在盈利区间上限0.57元，对应当前动态PE估值仅11倍。作为国内最好的水电资源之一、且是上市水电公司中估值水平最低的公司，维持长江电力7.5元目标价(对应2012年动态PE13倍)、及“买入”评级。



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