主题：中原高速观察：政策依赖明显 转型需求迫在眉睫


2012年10月11日 11:03 来源： 金融界网站
　　近日郑州黄河大桥终止收费，对其所有者中原高速（600020）而言无疑影响重大，公司虽然还有多条及在建路桥项目，但是行业对于政策依赖明显，转型需求迫在眉睫。


　　中原高速盈利主要有路桥收费构成，而路桥收费占比很高，如果政策发生变化，会对公司产生巨大影响。对于终止郑州黄河大桥收费中银国际的分析师指出，公司2011年报数据亦显示，郑州黄河大桥去年全年的营业收入占公司2011年全年营业收入的10.36％。在郑州黄河大桥取消收费后，中原高速每年减少的营业收入至少为2亿元。“如果再加上庞大的大桥养护等其他成本费用，公司因此所蒙受的损失可能会更大。”该分析师这样说道。公司半年报数据显示，去年全年，该大桥的营业成本也高达1.21亿元。

　　作为全国最长的公路大桥，郑州黄河大桥终止收费开了一个头，路桥板块将如何跟上？从根本上说，应该像公交上市公司那样选择退市，如巴士股份、北京巴士等都已把公交资产置换出去。而就目前来看，路桥板块又是负债率很高的板块，在巨额贷款尚未还清前，高速公路还得收费，高速公路公司也还不能退市。但是，按照交通部、发改委、财政部联合发布《收费公路权益转让办法》，严格限制政府还贷公路转让为经营性公路，既然如此，今后不可能再有新的高速公路公司上市，已上市的路桥板块缺乏成长性，则是确定无疑的。其他高速公路个股也可能面临类似的境遇。交通部等部委多次发文整顿收费公路。湘财证券分析师指出，虽然清理收费公路和收费标准执行力度的不确定性较大，但也预示着未来公路企业政策风险增加。出于对风险的考量，中原高速近几年开始涉足房地产、创投以及信托等多项业务，对于摊薄风险有一定帮助，路桥企业或应积极谋求企业转型。

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