主题：京东方A业绩减亏 “吸血”向“造血”转变


十月开门红，地热概念的全面爆发完全出乎预料。就如人们在为中国作家获得诺贝尔文学奖欢呼的同时，多数人还要弱弱的问一句：“莫言都写过什么作品啊”？



京东方A (SZ:000725)

最新价：1.98 0.02 1.02%

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文琳：地热概念毫无征兆的爆发，重要的并不是题材到底具有怎样的深度，而是市场被压抑得太久，需要一次报复性的反弹。

《红周刊》：听你所言，对大盘未来的走势，似乎并不看空。

文琳：目前来看，大盘应该还有2～3周的“幸福时光”，或许指数徘徊不前，但热点会层出不穷。

《红周刊》：现在市场的热点和节奏实在难以把握，还不如踏踏实实地关注一些具有发展潜力的公司，三季报工作披露又开始了，有没有可关注的公司呢？

文琳：一些基本面出现较大转机的公司，例如京东方A[1.98 1.02% 股吧 研报]等，可中线角度关注。

《红周刊》：京东方A基本面出现转机？我怎么没看出来，公司去年净利润5.61亿元，今年前3季度预计亏损高达7亿～7.8亿元，这分明是业绩大幅下滑，怎么会是增长呢？

文琳：看问题不能这样看，首先京东方A去年虽然盈利5.61亿元，但利润之中包含处置长期股权投资等收益数十亿元，若扣除这些非经常性损益，公司主业实际亏损高达38.71亿元。

《红周刊》：要是这么看，公司今年确实是减亏了，不过就算减亏，7～7.8亿元的亏损也不是小数目啊。

文琳：若将京东方A今年的业绩分拆来看，其一季度亏损4.95亿元，二季度亏损2.92亿元，而三季度公司已经实现扭亏为盈。

《红周刊》：9个月的时间从主业巨亏数十亿元到盈利，看来京东方A的基本面确实正在悄悄地改变，但是这样的改变能不能够持续呢？

文琳：京东方A是一家市场形象比较差的公司，原因是公司从2001年上市至今，圈钱近300亿元，但公司却连续巨亏，公司股价也因此一落千丈，但这恰恰是值得关注的地方。

《红周刊》：圈了几百亿的资金非但没有回报，反而巨额亏损，搞不懂这有什么可值得关注的。

文琳：对于公司的老股东而言，京东方A确实是“吸血鬼”的形象，但对于公司的新股东而言，却是另一番风景。

《红周刊》：为什么？

文琳：过去数年京东方A在液晶面板领域投资数百亿元一直不见回报，但2012年开始，情况开始出现逆转。2012年公司投入200余亿元巨资的北京8.5代线爬坡顺利，并于2012年7月底满产，良率提升至94%。

而2012年，虽然小尺寸液晶面板价格下降明显，但中大尺寸面板回暖，随着总投资高达280亿元8.5代线的满产，京东方A月出货量已跃居全球第五，已经具备了参与全球竞争的产业基础，公司打一个漂亮的翻身仗指日可待。

《红周刊》：是否可以这样认为，过去的10年，京东方A一直在资本市场里“吸血”，而2012年开始，公司已经开始从“吸血”向“造血”悄悄地转变了。

文琳：是这样的，实际上除了8.5代线，京东方A目前在最具发展前景的AM-OLED领域的投入同样高达220亿元，项目建成之后，公司的竞争力将大增。

《红周刊》：忽然发现京东方A和沧州大化[18.26 10.00% 股吧 研报]倒是类似，虽说二者主业相差甚远，但二者都是专注一项产业，TDI价格不景气的时候沧州大化股价同样一落千丈，而最近TDI价格刚刚抬头，沧州大化就迅速崛起。

文琳：对，一旦液晶面板价格上扬，会直接刺激京东方A的业绩和股价，所以对于京东方这样的股票，与其关注公司股价走势，不如关注液晶面板价格走势。

《红周刊》：说到产品价格，最近化工产品价格频频异动，南化股份[5.68 0.00% 股吧 研报]、沧州大化、卫星石化[19.01 8.32% 股吧 研报]等都因产品价格的波动引发股价的大涨，除了这些上市公司，还有哪些公司的产品最近涨价了呢？

文琳：最近MDI的价格同样涨幅不小，与之相关的烟台万华[14.32 0.70% 股吧 研报]可短线角度关注。另外上期我们说的草甘膦价格本周依旧高位横盘，若下周能够突破，则可继续关注。

《红周刊》：既然产品涨价了，为什么是短线角度关注而不是中线呢？

文琳：因为涨价是相对而言的，涨价是建立在前期价格大跌的基础上，只是反弹而已。




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