主题：电力行业数据点评:重点电厂库存位于历史高位,煤价维稳

单月用电增速2.9%,需求继续低位运行。

　　9月全社会用电量4051亿千瓦时,同比增长2.9%,增速较8月略回升0.7个百分点,较上年同期下降9.1个百分点。1-9月,全社会累计用电量36882亿千瓦时,同比增长4.8%。9月用电量增速仍在低位运行,较去年同期下降的幅度在加大,说明经济仍不景气。9月第一产业用电量93亿千瓦时,同比增长3.4%;第二产业用电量2836亿千瓦时,同比增长1.0%;第三产业用电量524亿千瓦时,同比增长8.4%;城乡居民生活用电量597亿千瓦时,同比增长7.9%。除了第一产业用电量增速由负转正外,其他产业用电量增速均出现下滑,其中第三产业和城乡居民用电量增速在高温天气过后下滑较快。

　　水电利用小时稳步上升。

　　根据电监会的数据显示,9月全国电力供应充足,发电量3944.88亿千瓦时,三季度累计发电量12850.61亿千瓦时,而1-9月发电量达到36479亿千瓦时。三季度各地来水较多,水电发电量保持增长趋势,火电则继续保持低迷。8月全国发电设备平均利用小时为374小时,比去年同期下降18小时;其中,水电设备平均利用小时为408小时,上升120小时;火电设备平均利用小时为378小时,下降51小时,下降趋势相对平稳。受丰水期来水充足,水电利用小时保持稳步提升。

　　国内外煤价走向背离。

　　9月国内煤价继续延续8月的上涨趋势,其中秦皇岛山西优混的价格由9月初的635元/吨,上涨到10月15日645元/吨,受10月大秦线开始检修等因素影响,煤价短期仍有回升的迹象,但幅度不会太大。全国重点电厂煤炭可用天数达到31天,位于历史高位。炎热天气过后,再加上经济仍不景气,煤价短期上涨空间不大。

　　国际动力煤价格有所回落。澳大利亚BJ动力煤现货价自9月初的90.8美元/吨回落到83.65美元/吨,回落7.87%,回落幅度较8月有所放大,我们认为目前国际经济仍然比较低迷,短期内将保持相对低位。

　　给予行业“看好”评级。

　　9月用电量继续保持回落趋势;同时来水偏丰等因素影响,火电行业发电量持续下降;虽然10月大秦线开始检修开始,但由于目前重点电厂煤炭库存位于历史高位,我们认为煤价上涨的可能性不大,而火电的盈利能力也保持相对平稳;丰水期过来水电盈利能力将有所降低。建议重点关注:火电内蒙华电、华能国际、华电国际、粤电力A。水电建议关注长江电力、川投能源。(日信证券)


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