主题：渔业股估值显优势

　周五，沪指再度呈现出欲振乏力的走势，全天跌幅达45点。然而与沪指形成鲜明对的是，渔业股却“渔歌畅响”，出尽风头。

　　消费升级是主线

　　我们认为，水产品涨价最主要的根源来自于消费升级的推动。水产品是人类优质蛋白的重要来源，它富含优质蛋白、氨基酸、维生素和矿物质等，而且数量和比例符合人体需要，特别是含有人体需求量较大的亮氨酸和赖氨酸。水产品中的结缔组织含量远比畜肉少，鱼类肌纤维较短，蛋白质组织松散，水分含量高，极易被人体消化吸收。相对而言，畜肉中的饱和脂肪酸高，能量也高，不宜多吃。因此，随着人们收入水平的提高，越来越多的中国人开始把营养性需求作为食品消费的第一需要，水产品的消费比重上升是大势所趋。目前，我国居民畜产品与水产品的产量比已经从1985年的2.5下降到了现在的1.2。

　　受雪灾和地震灾害影响，广东、四川等淡水水产品主产区损失极重，造成了供求的不平衡；同时受雪灾影响，今年水产苗种供应紧张，苗种价格大幅上涨引起成鱼价上涨。特别是，去冬今春以来，诸多生产资料、生活资料尤其是农副产品的价格不断上涨，致使水产品价格上扬。当然，近年来频发的疯牛病、口蹄疫、蓝耳病、禽流感等疫情，也使水产品对畜产品的替代作用日益加大。

　　投资品种须精挑细选

　　可供捕捞渔业资源都呈现出不断衰竭的态势，新增水产品需求将主要靠人工养殖来满足。我们长期看好水产养殖业，特别是水产中的中高档产品。因为中高档产品一直表现活跃，市场强劲的购买力主要在中高档市场，中产及其以上的消费阶层是这些水产品消费的主流群体。因此，在选择水产品的投资品种时，我们将首先选择天然健康、品牌形象良好的中高档水产品，海参就是我们长期看好的高档水产品种。目前，两市从事海对养殖的主要有好当家（600467）、东方海洋（002086）、獐子岛（002069），这里我们建议大家重点关注獐子岛（002069）。这主要是因为獐子岛海域资源丰富，其现有确权水域70万亩左右，是三家海参上市公司中海域资源最丰富的企业，其生产的海参具有天然海参的概念，活品销售价格高于市场平均水平的20％-30％。

　　此外，刚刚通过定向增发引入上海远洋渔业的华立科技（600097）也值得关注。上海水产集团远洋渔业年捕捞产量超过15万吨，约占中国远洋（601919）捕捞总量的20％，远洋渔业总产量、总产值位居全国同行业第二位。目前，上海水产集团是上海市跨国经营20强企业之一，捕捞作业区域涉及太平洋（601099）、大西洋（600558）和印度洋等海域。我们预计，上海水产集团重组华立科技，将核心业务注入上市公司，有望将华立科技打造成为一家具有较强国际竞争实力的远洋捕捞蓝筹上市公司。而与中水渔业（000798）同处辽宁省的大连国际（000881），也有远洋渔业业务。

　　其实一些新近介入水产养殖领域的上市公司，如通威股份（600438）、天邦股份（002124等，同样值得投资者留意。


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