主题：海信电器 技术创新为先导

海信电器上半年净利润较去年同期有小幅提高，不考虑公司每年都会获得的政府数千万的补贴，预计公司08、09年每股收益为0.53、0.71元，公司始终坚持“技术立企”、“品牌取胜”的理念，始终坚持中高端定位。鉴于公司自主技术以及黑电行业龙头地位，给予“谨慎增持”的投资评级。

　　
　　 公司通过建设模组生产线开始了上、下游产业链的整合。彩电的制造包括面板、模组、整机三个组成部分，这三部分各占成本的三分之一。目前，国内企业大多只是从事整机这最后一个环节。首先，只从事整机这个环节，对于上游成本没有话语权，利润非常低；其次，技术含量低，没有自主技术是很难立住脚的；再次，上游产业已经开始往下游扩张。因此，只从事整机组装容易在激烈的市场竞争中被淘汰，因此海信选择了向上游模组进行扩张，而且第一条模组生产线已经投产，第二条模组生产线将在这个月底投产使用。

　　
　　 公司从日本、新加坡引进了多名高端技术人才，为海信带来了先进的生产技术，海信倡导的精细化运作、管理得以提升，直接改进了生产效率。“技术立企”一直是海信宣扬的企业理念，并且在如此艰难的环境中，海信仍然坚持加大对技术的投入，并且对技术投入的效果已经开始显现，公司利用自主技术研发新产品，利用新产品领先市场的优势，赚取超额收益，获得较高的利润率。从长远来看，能够在未来站稳脚跟的只能是拥有自主技术的企业。

　　
　　 三、四级市场是公司相对于外资企业的优势之一。三、四级市场的消费者相对于品牌的追求来说，更注重产品的性价比，因此，这个市场的消费者对于外资品牌没有特殊的偏好，而且，外资品牌进驻三、四级市场的较少。因此，三、四级市场的拓展也是海信的一个竞争优势。

　　
　　 公司的应收账款周转率、存货周转率、流动比率、速动比率等各项指标均位于行业的前列。目前面板价格呈下降趋势，存货周转率越快，可以迅速周转掉存货，在面对面板价格变化时，不会积压成本相对高的存货，便于保持利润率。




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