主题：长江电力（600900）大股东增持

近期，中国长江三峡集团公司通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份135万股，占公司总股本的0.0082%。中国长江三峡集团公司还拟在未来6个月内根据市场行情继续通过上海证券交易所交易系统择机增持公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%。

信达证券研究报告认为，公司业绩稳定，股息率较高可能是吸引大股东此次增持的主要原因。2012年9月18日公司完成了对三峡电站最后剩余3台地下机组的收购工作，按照国金证券[15.64 3.37% 股吧 研报]的盈利预测，来水正常的情况下，公司未来3年的每股收益都将会保持于0.5元以上，按照公司章程所规定的，分红比例不低于50%测算，则目前的股息率大概是3.90%附近，如果按照公司65%的历史分红比例，则股息率将略超5%，具有一定的投资吸引力。

同时由于三峡电站建设已经结束，未来公司将进入平稳运营期。作为成熟运营期的水电类企业，由于没有大规模的资本开支，公司将成为稳定的现金流企业，未来净利润加上折旧，每年将近有150亿的现金，考虑65%的分红和利息支出，也仍然有近50亿元的现金，公司仍然有能力继续扩大分红比例或者通过偿债提高股息率，因此，扩大持股份额是对大股东较为有利的投资行为。

业绩方面，公司披露2012年前3季度发电量，总计905.51亿度，同比增加24.34%。其中，三峡电站发电量约777.21亿度，同比增加29.27%；葛洲坝[5.29 -0.38% 股吧 研报]电站发电量约128.30亿度，同比增加1.02%，3季度单季度公司共发电484亿度，同比增长43%，3季度汛期来水同比改善非常明显。如果4季度按照200亿度电做保守估计，则公司2012年的发电量将超过1100亿度，鉴于公司3季度发电量大幅增长，信达证券将公司2012年的每股收益从0.52元上调至0.58元，仍然维持2013年0.53元的盈利预测不变。


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