主题：峨眉山A：1 9月净利润增长10.87% 低于预期

2012 年 1-9 月，公司实现营业收入 7.48 亿元，同比增长 6.35%；实现归属于
母公司的净利润 1.276 亿元，同比上升 10.87%。实现每股收益 0.5426 元，业
绩低于预期。公司收入增长有所放缓，净利润增长主要因为期间费用的良
好控制。维持全年每股收益 0.76 元的预测，维持买入评级。
支撑评级的要点
营业收入同比增长 6.35%、毛利率有所下滑：营业收入增速有所下滑，
主要原因是宏观经济增速下滑以及 3 季度阴雨天气较多，客流增速有
所放缓。营业成本同比上升 11.17%，毛利率从去年同期的 48.28%下降
到本期的 45.94%。
期间费用控制较好、净利率小幅提升：销售费用率从去年同期的 11.72%
下降到本期的 8.50%；管理费用率基本持平；财务费用率从去年同期的
1.33%下降到当期的 0.83%，主要是由于公司长短期贷款减少较多所致。
净利率从去年

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