主题：铁龙物流2012年三季报点评:三季度净利同比增速转正


2012年10月26日09:35国泰君安证券
季度净利增速转正。公司前三季度营业收入32.6亿元,同比增长52.2%,归属于上市公司股东的净利润3.58亿元,同比下降7.9%,每股收益0.28元。三季度单季营业收入12.8亿元,同比增长55.2%,净利润1.18亿元,同比增长8.3%,每股收益0.09元。基本符合预期。继前两个季度业绩同比下滑后,三季度单季净利润增速转正。
前三季度毛利率17.2%,同比下降12.5个百分点,因盈利水平较低的全程物流和运贸一体化业务量同比大幅增长。前三季度期间费用控制良好,三项费率1.8%,同比下降1.3个百分点。
产能扩张进行时。合计2000只不锈钢罐箱和3500只干散货箱计划下半年陆续上线,我们预计三季度末整体投放进度约60%、今年底可全部投入使用。8月份沙鲅线扩能改造完毕,运能提升85%。
受累经济增速放缓。产能扩张背景下,业绩环比出现下降。三季度单季收入环比下降7.3%,净利润环比下降11.1%。主要原因是国内经济增速放缓,铁路运输需求下降,运量出现调整。
增持,目标价7.5元。略下调公司2012-14年每股收益分别至0.39元、0.49元和0.58元。新造箱陆续上线为业绩增长奠定基础,特种箱业务中长期前景值得期待。

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