主题：长江电力Q3营收净利齐创三年新高

随着三季度长江来水偏丰，长江电力(600900.SH)发电量增长情况喜人，前三季和三季度的业绩显著提升，三季度的营收和净利甚至齐创三年新高。

截至2012年9月30日，在三峡地下电站6台70万千瓦机组全部投产发电的基础上，公司前三季度总发电量约905.51亿千瓦时，较上年同期增加24.34%。其中，三峡电站完成发电量约777.21亿千瓦时，较上年同期增加29.27%；葛洲坝电站完成发电量约128.30亿千瓦时，较上年同期增加1.02%。

单季度来看，三季度，公司共发电484亿千瓦时，同比增长43%。其中，三峡电站发电429亿千瓦时，同比增长52%；葛洲坝电站发电54亿千瓦时，同比降低2%。

发电量增加，带动公司业绩大幅增长。公司10月31日公布2012年三季度财务报告显示，前三季度，公司实现营业收入200.4亿元，同比增加26%；完成净利润86.4亿元，同比增加37%，EPS为0.52元。

第三季度，公司实现收入107.6亿元，同比上升43%，环比上升82%；实现净利润57.9亿元，同比上升59%，环比上升138%。

据valuetool平台统计，至三季度，公司营业收入和净利润连续三个季度持续上升，且齐创三年新高。

为了降低财务费用，公司通过短期融资券偿还部分到期长期债务，对负债结构进行了调整。截至报告期末，公司的短期借款比上年度期末增加183.98亿元，增加比例为55.73%，一年内到期的非流动负债比上年度期末减少241.01亿元，减少比例为98.10%。1-9月，受上年利率升高翘尾影响，公司财务费用比上年同期增加6.21亿元，增加比例为20.82%。

据valuetool平台统计，过去一个季度共有7家机构对长江电力的2012年EPS进行了预测，平均值是0.55元，最大值是0.58元，最小值是0.53元。这些机构包括中金公司、信达证券、海通证券(600837.SH)、日信证券等，其中中金公司给予公司"审慎推荐"的评级。公司前三季度完成净利润为2012全年市场一致预期的95%。

公司10月30日收盘价为6.38元，比上一个交易日下降0.31%。对应的市盈率(ttm)为10.5倍，市净率(ttm)为1.5倍。



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