主题：云南白药：一年期目标价提高至77-85元

　云南白药（000538）前3季度公司在较高业绩基数上实现了31%的高增长，略超预期，体现了管理层在发掘品牌潜力，整合资源，提高运营效率、不断培育和挖掘新增长点方面持续优异的能力。未来“新白药、大健康”发展战略值得期待。在其他事业部收入稳定增长、盈利能力优异的基础上，大健康业务有望持续快速增长。公司以此次呈贡新厂区搬迁契机，释放产能，药品品种资源得以进一步开发，而且公司内部整合带来的效率提升仍会继续体现，销售费用率和管理费用率总体将呈下降趋势。未来三年公司业绩仍有望保持约25~30%的稳定增长。上调12~14EPS至2.27/2.83/3.53元/股，对应12~14PE29X/23X/19X。维持中长线“推荐”评级，一年期目标价提高至77~85元。
　　机构来源：国信证券


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