主题：“W底”PK“M头” 量能和政策决定股指方向

目前股指面临方向性选择，一是超跌反弹，走出以两次跌破2000点位低点的双底形态，二是继续下跌，完成以2050点为颈线的双重顶的下跌空间，即1950点附近。笔者认为，9月26日和本周一两次股指跌破2000点的量能水平、盘中反弹力度，以及政策面、技术面等方面，有其相同之处，但也有其差别，其差别之处决定股指短期方向性选择。

　　首先，从量能来看，两次跌破2000点时，市场量能均处于近年来的低量水平，9月26日沪指成交金额为384亿元，本周一则进一步减少到360亿元；近年来，“地量见地价”的规律并不明显，相反地量出现说明市场做多情绪的薄弱；其次，从盘中反弹来看，9月26日跌破2000点之前，股指已经展开抵抗性下跌走势，之前还收出带下影的小阳线，显示出主力资金对于2000点的信心充足；相反此次大盘逼近2000点时，呈现持续下跌走势，十八大结束后，市场政策维稳信号减弱，造成盘中反弹力度不大；第三，从政策氛围来看，虽然9月26日跌破2000点，但是受到之前9月7日发改委批复多个重大基建项目，以及十八大召开日期明确等利好消息，市场预期政策“维稳”信号加码等；相反，目前市场预期“十八大”结束后，短期难有较大政策性利好刺激，多数属于长期性影响，难以马上激活市场做多情绪；另外，从技术面上看，9月股指面临月K线“四连阴”的极端下跌形态，在技术上存在于较大的超跌反弹预期，相反目前大盘在技术层面上缺乏类似极端的超跌反弹契机。因此，笔者认为，通过以上对比可以发现，周一大盘跌破2000点，无论在政策面还是技术面，都要逊色于9月26日的“破2000”点。

　　整体来看，近期的消息面整体是偏暖的，虽然未来A股的融资压力不容小觑，但新股的上市节奏自10月以来明显下降是不争的事实。同时，近期管理层护盘意图十分明显，从近期股息红利税政策的出台到RQFII额度的提升，从澄清年底转融通业务出台到否认年底IPO爆发。不过，这些都难以改变目前目前市场做多情绪不足的现状；从消息面上看，证监会持续释放利好“呵护”市场，无论是从上市公司股息红利差别化个人所得税政策，还是多项对于券商金融改革创新的“举措”，都“功在长远”，但是难以形成短期做多刺激，仅仅券商板块有所反弹，但力度并不明显。相反，市场对于利空消息更加敏感，受到茅台库存较高、价格出现回落，酒鬼酒产品质量问题等利空影响，酒类板块出现明显调整，老白干酒、沱牌舍得、金种子酒等出现大幅下跌。短期股指反弹高度，关键在于代表市场做多情绪的量能能否放大，以及政策面能否出台实质性的救市政策。

　　笔者认为，股指短期实现双底形态的反弹走势概率较小，特别是2050点的双重顶颈线压力，不宜盲目追高加仓。

　　警惕10%~15%的下跌空间

　　国元证券康洪涛 我们认为，市场击穿了2000点是中期必然的趋势，而在2000点附近挣扎也是多方必要的出逃手段，而接下来的两大因素会导致市场的盘面格局更加明朗的出现加速下跌的动力和现象，尤其是资金压力因素不可能改变。A股的融资压力、银行年底资金回笼导致资金匮乏引发下跌才是真实的主要因素之一。跌穿2000点不是目的，空间仍有10%-15%的幅度要警惕。

　　通过数据分析可以看出，数据回稳和景气度回升不会同步，这点就反映了预期悲观的放大性效果。因为目前的欧债危机持续得不到有效解决和美国面临财政悬崖问题的背景下，这样的前提只能是我们国家的明年的经济形势依然不乐观。而综合看待后分析认为稳定在7-8%还是可以实现的。未来城镇化建设以及固定资产投资增速有望重新回到较高水平，中国经济依然值得期待。但和解决短期的压力矛盾是没有任何相关性和可比性，所以真实的下跌背后可能还是引发对于来年的悲观预期开局的一种提前宣泄。

　　也就是说，市场的下跌不会因为击穿了2000点整数关口而告一段落，由于江恩的螺旋周期和时间舟曲共振的时间周期和空间测算可以得知，从关键点位的下跌一半是在9%和12%之间的。这样换算来看，市场1760—1820点之间可能见到一个新的底部周期，而在中间的4.5%空间下跌也是短线很重要的一个参考位置，也是江恩角度线的等分为的空间时间点共振的换算位置为1900点附近的空间。也就是说市场的本次下跌初步止跌也应该在1900点附才是显得可观真实。

　　基于以上分析，我们建议，市场短期可能在2000点附近反复，但考虑到政策的没有实质性公布和真实的业绩下滑的拖累体现不出估值优势，更加担心的是融资压力和定增和配股的进一步吞噬资金的减少，央行的进一步投放会显示资金的真实缺乏程度， 2000点反复后进一步出现下跌的可能是大概率事件，故此，当下的结构性机会和反复灵活的波段成为11月份的主要实战策略。


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