主题：央行放纵人民币升值决心凸显 汇率一月16次涨停

）22日，人民币对美元又“涨停”了！这是10月下旬以来，人民币对美元汇率在即期市场上呈现的第16次“涨停”，是汇改7年以来从未有过的现象，汇价水平更是创下18年以来的新高。

　　在此期间，央行减少对外汇市场的干预有目共睹。“看不见的手”将逐渐在我国尚未成熟的外汇市场中发挥更大作用。

　　“乐观”与“恐慌”共同作用

　　国际清算银行最新公布数据显示，今年10月人民币的实际有效汇率为107.9，较9月上升0.42%。市场预计，鉴于11月的人民币走势依旧强势，有效汇率将进一步上行。11月22日，1美元对人民币中间价报6.2918元，较上个交易日小幅回落10个基点。早盘再度触及涨停位6.2289，一举刷新了11月20日刚刚创下的历史新高。

　　解读上述数据，有人认为是“热钱”流入，有人认为这同美国大选有关。对此，国家外汇管理局发文回应称，近期市场情绪由前期对中国经济和货币前景的过于悲观转向乐观，是导致人民币汇率走强的主因。外汇局指出，在主要发达经济体相继实施大规模货币刺激政策、主权债务危机出现积极进展、国内外贸出口增速加快、经济显现触底回升迹象等因素作用下，市场对于我国资本外流、人民币贬值的紧张情绪有所缓解。

　　除了乐观情绪的作用，投资人跟风抛售美元的行为也助长了人民币的涨势。“能看清市场的人毕竟是少数，不排除投资人出于恐慌情绪而大量抛售美元。”资深外汇专家汤亚键分析认为。

　　令人颇感意外的是，央行此次“放纵”人民币升值的决心凸显，明显减少了干预。人民币汇率多日涨停，显示其对于汇率波动的容忍度有所增加。

　　对外经贸大学金融学院教授丁志杰总结，近来银行间外汇市场盘中交易的“大起大落”，一方面跟央行逐渐放手有关，另一方面是因为这个市场尚不成熟，从而呈现出结汇意愿呈现一边倒的状况。

　　“看不见的手”逐渐显灵

　　对于外贸企业而言，前段时间不结汇，人民币忽然一涨令其有些不知所措，选择结汇的时点变得非常困难。

　　“中国央行这次似乎是铁了心，将交由市场机制来化解近期人民币陷入涨停的流动性陷阱，意在让汇市‘看不见的手’来真正发挥作用。”安邦咨询首席研究员陈功表示，“银行和企业如果按过去惯例，把宝都押在‘央行干预’上并非明智之举，应前瞻性地把握市场脉络。”

　　自2005年启动汇改以来，在人民币汇率“主动性、可控性、渐进性”的指导原则下，拉开了渐进式的缓慢升值改革序幕。但现在看来，渐进式升值意味着人民币紧盯美元缓慢爬行，导致无法正视自身价值变化，一定程度上让国内货币政策受制于其他国家。

　　“现阶段我国汇率改革需要新的思路和新的方式来推进，把汇率的定价权交给市场。”汤亚键表示。

　　业内人士纷纷对此充满期待。每日人民币汇率上下限波动幅度有望在明年一季度进一步扩大。星展银行发布研究报告称，增加汇率弹性有助于促进人民币形成真实、合理、可信的价格，是人民币国际化的必要条件，对进一步放开资本账户等金融改革都至关重要。

　　另外，如何改进做市商制度也成为热议的焦点。目前参与上海外汇交易中心交易的做市商不到50家，我国外汇日均成交量占全球日均交易量的份额相当少。中国外汇投资研究院院长谭雅玲建议，进一步放宽做市商资格，让做市商真正承担起在外汇市场抛补的角色，增强汇率市场化的透明度。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

高层对人民币国际化或另有考虑

很长一段时间以来，人民币就像国际明星一样处处展示着她的风采，最近的一站在台湾——最近两岸最终签订协议，让台北成为继香港之后又一个离岸人民币中心。据悉，新加坡和伦敦正在争抢下一个“绣球”。

　　随着中国企业走出去，海外市场对于人民币及相关产品的需求将日渐旺盛。现在来看，不仅中国市场有内在需求，海外市场与国际社会对人民币的国际化也抱以殷切的希望。

　　汇丰中国的调查显示，有近半数（44％）受访企业表示出于便利而在跨境业务中选择人民币作为结算货币，这一比例高于去年3月进行的同项调查中的34％。同时，受访企业中反映海外贸易伙伴开展人民币业务时获得相关服务和支持不足的企业从去年的23％降至本次的15％。

　　更有甚者，如果中国进一步在金融市场改革和资本项目开放上取得成果，美国智库彼得森国际经济研究所称，人民币有望在未来10年至15年跃升为国际货币。

　　所谓的“人民币国际化”，在中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员看来，就是资本项目自由化的进程。

　　这项自2009年提出的战略方向，被认为主要有两个目的：一是减少汇率风险，这是各国推进本国货币国际化的首要目标；其次，对于中国来说，更重要、更迫切、更现实的目标是减少中国持有的美元资产（或者其增速）。

　　事实上，相比之市场的热情似火，中国官方对待人民币的态度无疑谨慎了许多。我们可以从很多信息中察觉到这一点。比如中国金融业“十二五”规划，通篇未提人民币国际化的相关概念，显示人民币国际化尚未成为决策层未来工作的重点；又如一些接近决策层的学者所发表的观点，对人民币国际化战略持保守甚至批评态度，前央行货币政策委员余永定与夏斌均对人民币国际化进程提出异议，现任委员陈雨露则直言，人民币国际化将持续30年以上。

　　21财经情报研究员认为，官方的态度或在暗示人民币国际化暂时还未做好准备，最起码还不到提上十二五期间日程的时机。

　　余永定表示，人民币国际化计划“存在很多环节缺失和一厢情愿的问题”。中国不仅缺乏将人民币变成一种国际货币的合理途径，而且目前很多表面上的成功都是一种假象。

　　在11月18日举行的国际金融论坛(IFF)2012年全球年会上，与会的国内外学者对于人民币国际化路线图莫衷一是，诸多方案均未提及有关利率自由化和汇率浮动的必要性问题。

　　其中，专家建议人民币国际化应分三个步骤：即结算货币、投资货币、储备货币，香港大学中国金融研究中心主任、IFF学术委员宋敏则建议，推进人民币国际化路径中，应该“区域化”和“全球化”同时推进。而稍早，全国政协常委厉以宁教授则认为大致要经过计价货币、结算货币和储备货币三个阶段。

　　余永定强调了结算货币和计价货币之间的微妙区别。认为如果用人民币结算就会用人民币计价的想法是“完全错误”的。他表示，尽管很多进口商用人民币结算，但多数进口商仍使用美元作为计价货币，其中的“真正动机”是利用套汇的机会。

　　值得注意的是，人民币国际化必然经历资本项目可兑换。而分析人士指出，中国目前资本管制的项目已经很少了，不能轻宜放弃资本项目下的管制，人民币完全自由兑换不应有时间表，也不能有时间表。

　　不少学者亦认同上述观点，他们认为，推进人民币国际化首先应做好国内的事情。国际金融论坛副秘书长王元龙就认为首先要“打好基础，练好内功”，强化金融监管，推进金融开放，还要考虑汇率形成机制的完善、资本项目的开放、国际收支的平衡等，还需要继续加强国际金融合作。

　　显然，单单王元龙提及的这些就还有很长的路要走。21财经情报研究员认为，在国内金融市场进一步改革前，人为刺激推动人民币国际化都难称是负责任的行为