主题：中国国贸(600007)租金与出租率双增长

　数据统计显示，QFII已连续三个季度持有中国国贸，三季度末QFII持中国国贸比例为2.65%，持股市值为28027.28万元。公司三季报披露，预计2012年净利润同比增长50%以上，成为QFII连续三个季度增持个股中预告净利润排名靠前的公司。
　　从今年的市场表现看，中国国贸累计涨幅0.08%，最新收盘价为10.44元。
　　从业绩来看，三季报显示，应付账款同比减少35%主要是支付了应付的酒店营运物资款以及合办展展会分成所致；营业利润同比增长122%主要是本报告期营业收入大幅增加所致；营业外收入增长645%主要是收到的违约罚款收入以及政府补助增加所致。上年同期净利润为1.94亿元。业绩变动原因为随着国贸三期写字楼、商城出租率及公司各投资性物业租金水平的稳步提升，以及国贸大酒店客房及餐饮收入的增加，公司营业收入与上年同期相比有较大幅度的增长。
　　中国国贸地处北京中央商务区的核心地段，由酒店、写字楼、公寓、展厅和商城等高档商业建筑形态组成，是众多跨国公司和商社进驻北京的首选之地，是中国乃至全球规模最大的综合性高档商务服务企业之一。1999年国贸二期建成后，中国国贸总建筑面积已达到56万平方米。2011年年报披露，随着国贸三期A阶段主塔楼（即国贸大厦）的投入运营，公司新增可出租写字楼面积8万多平方米，因此公司营业收入及净利润同比增长62%和60.8%。国贸中心主要组成如下：中国大饭店(白金五星级)是市内首屈一指的高档豪华酒店，已于2003年换上新装，有客房716间，另外备有北京最大型会议场地之一；国贸大酒店(五星级)是北京最高酒店，拥有超大面积的客房；国贸饭店(四星级)；国贸写字楼是北京市甲级写字楼。
　　从控股股东增持股看，2012年5月，公司控股股东国贸有限公司自2011年5月30日起实施的增持公司股份的计划于5月29日期限届满。国贸有限公司累计增持了公司股份275.23万股，占公司总股本的0.27%。国贸有限公司现持有公司8.12亿股，占公司总股本的80.65%。
　　海通证券认为，公司2012上半年实现营业收入9.61亿，同比增长28%，归属于母公司的净利润为1.95亿，同比上升60.75%。报告期内公司各项物业出租情况良好。租金水平以及出租率保持“双升势头”是公司业绩增长的主要原因。预计公司2012年、2013年每股收益分别是0.32元和0.44元。受益于后期北京市写字楼市场继续增长前期和公司业绩稳健增长能力，给予公司2012年35倍市盈率，对应目标价格11.2元，维持“增持”评级。


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