主题：格力电器（000651）龙头地位稳固

方正证券研究报告指出，格力电器三季报业绩增长势头良好，显示面对严峻的经济形势和激烈的市场竞争，公司逆势而上，市场份额持续提高，行业龙头地位更加巩固。

　　该券商认为，格力电器在产能上的规模优势降低了产品的单位成本，提高了行业进入门槛，提升了新产品定价能力，净利率不断提升。独特的渠道模式和产业链优势使得公司拥有很强的谈判力，上下游占款能力强，现金流充裕，高杠杆和轻资产使得公司具有很高ROE。

　　方正证券表示，格力销售模式从实际出发，坚持自有渠道、开设专卖店模式，在一、二级市场通过专卖店制衡大卖场强势，三四级市场通过强大终端占据先发优势。

　　方正证券预计格力2012-2014年每股收益分别为2.24元、2.76元和3.14元。并表示，综合可比公司平均估值水平及绝对估值情况，基于2013年可比公司平均PE为10.5倍，对应目标价28元，给予公司“买入”评级。


来源：中国证券报　

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