主题：潜力股追踪：丽珠集团产品研发稳步推进

产品研发稳步推进


丽珠集团（000513）主要从事医药产品的生产，营销及科研领域。其中，原料药行业收入占主营收入的29.70%，中药制剂占27.14%，抗微生物药物占11.72%。公司是集医药产品科研、开发、生产、销售于一体的综合性、高新技术型制药企业集团，在处方药的生产与销售领域具有突出优势。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为1.53元、1.83元和2.21元，对应的动态市盈率为28、25和20倍；当前共有9位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级，综合评级系数1.78。


公司盈利主要来源于中药和西药制剂，2012年1-9月，占公司总收入接近20%的中药注射剂品种参芪扶正注射液销售658万瓶，同比增长36.2%，预计全年收入将超过10亿元。另外西药促性激素类产品12年前三季度收入增长接近50%，预计全年收入将接近5亿元；抗病毒颗粒前三季度收入增50%，预计全年将达到2.5亿元。唯一亏损的原料药业务12年亏损幅度不会进一步加大，经过管理提升和加大特色原料药的占比，将逐步减小亏损。


公司在单克隆抗体和疫苗领域也已经开始进行产品的研发和储备。单抗产品治疗类风湿性关节炎的“依那西普”仿制药已于2012年申请临床，治疗非霍奇金淋巴瘤的“利妥昔”仿制药计划13年开始申请临床。按临床周期4-6年计算，公司第一支单抗产品将于2017年左右正式推出。疫苗方面，乙脑疫苗已报生产，乙肝及狂犬病疫苗已开始临床，重磅产品HPV疫苗计划2013年进行临床申报。


公司OTC产品众多、知名度较高，但是由于同质产品较多，竞争激烈。平安证券表示，公司通过完善信息系统控制和加大激励力度，解决了渠道商不稳定问题，提高了终端的积极性。OTC线全年20%增速，快于整体OTC市场的增速。


东莞证券预计公司2012-2014年基本每股收益分别为：1.58元，1.83元和2.38元，对应19.28倍，16.68倍和12.85倍PE，考虑特色产品线较丰富，业绩反转趋势明确，给予推荐评级。


风险提示：产品研发进度低于预期、新产品销售不达预期


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