主题：中国平安大股东易主 发展战略不变

汇丰、平安“相恋”十年，终于在12月5日宣布分道扬镳。当天，中国平安保险（集团）股份有限公司股东汇丰控股将其所持有的全部平安股份，以每股59港元，总对价727.36亿港元（约合93.85亿美元）转让给正大集团（境外称卜蜂集团），交易完成后，正大将成为平安单一最大股东，股份占比15.57%。业内分析人士称，虽然战略性股东发生变动，但平安的整体战略和平安高管地位不会受到影响。

相恋十年 分道扬镳

汇丰这次撤离得相当坚决。11月20日汇丰发布公告称有潜在客户询问股权事宜，而平安亦表示将密切关注相关进展事宜，汇丰抛售平安H股被正式摆上议程。不过才半个月时间，汇丰就正式抛售平安的所有股票。作为掌握着15.6%平安股权的汇丰，在公告中表示，“此次从平安退出是汇丰自身战略调整的一部分。”

但业内分析人士则表示，汇丰此次撤离，有几重原因不容忽视。有券商研究员将抛售的深层次原因直指欧债危机。招商证券非银行金融研究员洪锦屏分析认为，目前欧债危机仍然阴影重重，还没有明确的解决方案出台。在这种乌云密布的宏观经济形势下，不少外资在华投资均采取“落袋为安”的策略。此次汇丰控股萌生退意，就是外资在华投资落袋为安的典型案例。

汇丰控股分别以汇丰保险控股和汇丰银行的名义持有中国平安6.19亿和6.14亿股，占中国平安H股的39.4%，且全部为流通股，是中国平安的第一大股东，以每股59港元的议价出售，合计价值720.6亿港币（约合95亿美元），汇丰净赚4倍，获利出逃。汇丰在公报中称，“平安是汇丰近10年来最成功的投资之一，我们很高兴有机会分享到中国经济、金融业发展和平安快速成长的巨大价值。”

当然，这并不否认此次抛售也和汇丰自身的战略调整有关。洪锦屏告诉记者，近年来，汇丰一直在调整自己的战略，此前在欧美、日本都在不断抛售与核心业务不相关的股票，并非只针对平安。“汇丰的核心业务已调整为银行，与银行不相关的业务都会被逐渐剥离。这也是近年来跨国金融大鳄无奈瘦身的缩影。”

还有分析认为，此次抛售平安股票，或许与整个中国保险业增速放缓有关。洪锦屏告诉记者，2011年以来中国寿险保费陷入低迷，就目前形势判断，2013年寿险业保费增速不会出现明显提升，中国保险业已经进入一个瓶颈期。也就是说，外资在华投资保险业的最高获利期已过，接下来增速将减缓，意味着外资的投资回报也将减少，在这种大形势下，汇丰果断抛售获得4倍的投资利润，也在情理之中。

此种说法得到了中银国际研究员孙鹏的认可。他分析说，前三季度国寿、太保净利润大幅下滑五成，无疑更让保险业蒙上了一层阴霾，平安净利润虽有10%的逆势增长，但是平安寿险业务的增长面临瓶颈。事实是，从2011年开始，外资投行已经陆续撤出中资保险股：苏黎世金融集团减持新华保险、汇丰减持中国人寿。全球私募巨头凯雷在中国太保这笔投资上也是连连减持、见好就收。

汇丰撤离不影响平安整体战略

自2002年投资平安以来，汇丰与平安在诸多领域开展了交流与合作，共同建立了亚洲最大、代表国际最先进水平的综合金融后援平台。汇丰帮助平安进一步完善了公司治理架构，健全了综合金融大后台，完善了风险管控体系和平台等，对平安快速成长为国际一流的综合金融集团提供了丰富经验和技术支持、发挥了重要作用。

这样的战略伙伴转眼就要撤离。市场颇为关注的是，汇丰撤离会不会直接影响到平安的整体战略规划？换句话说，汇丰的接盘者正大集团是否安于做一个财务投资者，是否能充分信任和尊重平安现有的核心管理层，并高度认同平安的战略、文化和综合金融的商业模式？

洪锦屏分析认为，汇丰的撤离对平安的整体战略影响甚微，平安在以马明哲为首的高管核心层带领下，已经形成了独特的平安战略、文化和商业模式。除非接盘者正大集团不愿沦为财务投资者，而是希望在平安经营中体现自己的意志，那正大集团与平安高管有可能发生分歧，平安目前的整体战略规划才有可能发生变化。

但从目前看来，这种可能性很小。平安的公报称，“作为一家有着全球性影响力的华商跨国公司，正大集团对中国平安战略、文化及商业模式的认同以及管理团队的充分信任，将鼓励我们更加坚定公司的发展战略，坚定既有的管理体制、治理模式和经营文化，努力把平安建设成为国际领先的综合性金融服务集团。”

洪锦屏告诉记者，正大集团没有金融业的从业经验，很难真正进入平安的核心管理层。


目前，平安董事会由19人构成，其中独立非执行董事7人，包括马明哲、孙健一、林丽君、顾敏、任汇川、金绍樑、姚波在内的平安或相关企业管理层董事7人，股东董事为5人。汇丰方面包括推荐的独立董事一共占据4席。据业内人士分析，此次股东变动不会动摇平安高管地位。以马明哲为首的平安高管层，牢牢掌控着平安集团这个以混业经营为鲜明特征的综合金融帝国。

在12月5日的公报中，平安仍一再重申自己的整体战略目标不变，“中国平安将按照既定的发展战略，积极推动中国金融保险业的创新发展，实现核心竞争力的持续提升和各项业务的稳健增长，继续坚定致力于打造”一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务“的综合金融服务模式，为客户带来省时、省心、省力的综合金融消费体验，为广大投资者创造持续稳健增长的价值。”


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